公司基本情况(人民币) 业绩简评 2023.1.31公司发布公告,预告2022年归母净利4.45~4.75亿元,同比增长86%-98%;扣非归母净利4.3~4.5亿元,同比增长88%~96%。 分季度,4Q22归母净利0.95~1.25亿元,同比增长21%~59%,环比-14%~+13%;扣非归母净利0.9~1.1亿元,同比增长24%~51%,环比-16%~+3%。 经营分析 4Q22预计营收环增个位数,其中工业金刚石环比小幅下降、培育钻环增。 培育钻4Q22预计销量环增,均价环比持平(3Q22环跌20%+),收入环增双位数。工业金刚石下游4Q22为淡季,价格、销量预计均环比跌个位数,毛利率随价格下跌环比小幅下降。 4Q22疫情影响,装机速度受放缓、生产进度放缓。截至2022年末预计公司六面顶压机数量约980台、单Q4装机约30台,1-3Q22单季度分别装机87/100/150台。4Q22主要各地疫情感染达峰节奏不一,公司扩产所需要的铰链梁及其他零配件供应链受到影响、扩产进度较此前计划放缓。生产方面,河南地区11月中下旬疫情、预计较满产状态少生产1-2批次产品(单批次生产周期15-20天,Q3最多生产6批次)。 展望2023年,预计扩产加速、 价格企稳,业绩望延续快增。预计公司2023年内新增装机1000台、扩产提速(2022全年扩产约370台),预计新增压机绝大部分投入培育钻生产。价格方面,根据我们跟踪的LGDeal全球培育裸钻批发价数据,总体延续2022年9月以来的企稳态势,23年1月截至26日较上月均价跌个位数。公司作为HTHP龙头,具备技术&渠道优势,其毛坯出厂价波动预计小于中游批发环节、价格相对坚挺。 投资建议 公司作为压机保有量、扩产速度领先的HT HP龙头,望凭借技术&规模化优势降本增效,23-24年业绩望延续快增。维持盈利预测,预计2022-2024年公司EPS分别为3.20/5.13/7.23元,对应PE分别为43/27/19倍,维持“买入”评级。 风险提示 募投项目建设不及预期,培育钻价格下跌,终端需求培育不及预期。