半导体行业动态报告：ASML、Lam发布财报，半导体供应链国产化需求迫切

重要事件 春节期间（1月23日-27日）费城半导体指数上涨5.39%，跑赢道琼斯指数2.80个百分点；2023年初至今，费城半导体指数上涨16.32%，跑赢道琼斯指数9.86个百分点。 光刻设备厂商ASML发布2022年第四季度财报，展望2023年仍将强劲增长，收入增长超过25%，毛利率略有提升。关于出口限制的回应，不会猜测可能的结果，等待政府正在进行的讨论的结果。目前的事实是，自美国10月新规以来，没有任何变化，不能向中国销售EUV，但仍然可以销售DUV、检测设备。 外媒报道，日、荷将加入美国对华半导体技术出口限制。彭博社1月28日报道，在周五结束的谈判中，美国拜登政府已与荷兰和日本达成协议，限制向中国出口一些先进的芯片制造设备。报道称，该协议将把美国去年10月采取的一些出口管制扩大到两个盟国的公司，包括ASML、尼康和东京电子。目前还没有公开宣布限制措施的计划，随着两国最终确定法律安排，实际实施可能需要数月时间。 美半导体设备厂商Lam发布2022年12月季财报，展望2023年，预计需求减弱，尤其是存储市场，美国对中国的出口限制加剧需求的下滑。预计2023年WFE支出将在700亿美元左右，下滑约20%。计划到3月季末将公司总员工人数减少约1300人，约占公司全球员工基数的7%。美国对中国出口限制，将影响公司2023年销售约20-25亿美元。 投资建议 1）国际贸易环境影响下，国产替代需求凸显，科技领域自主可控需求迫切，半导体供应链的国产化在2023年将继续深入推进，持续看好国产化趋势给国内半导体产业链带来的成长机会。建议关注：半导体设备及零部件、半导体材料、EDA软件环节、关键芯片以及晶圆代工领域相关标的。2）疫情冲击消退，芯片需求有望回暖，板块相关标的有望迎来业绩和估值的双重修复，建议关注：智能终端需求复苏带动的消费类芯片标的和本轮复苏重要驱动力汽车芯片领域标的。 风险提示 半导体行业景气度持续下行；终端需求持续低迷；国际贸易环境变化。 1海外市场半导体行情 春节期间（1月23日-27日）费城半导体指数上涨5.39%，跑赢道琼斯指数2.80个百分点；2023年初至今，费城半导体指数上涨16.32%，跑赢道琼斯指数9.86个百分点。 图表1：春节期间（1月23日-27日）美股半导体涨跌幅排名前十 图表2：费城半导体指数2023年初至今累计涨跌幅 图表3：台股半导体指数2023年初至今累计涨跌幅 2半导体行业重要事件 2.1ASML发布2022Q4财报 1月25日,光刻设备企业ASML发布2022年第四季度财报。 【ASML业绩说明会要点】 1、2022年第四季度经营情况： Q4销售收入64亿欧元，位于指引中值附近。实现18台EUV系统的出货，确认13台系统收入23亿欧元。 收入构成：系统业务收入47亿欧元，逻辑占比64%，存储占比36%。安装管理业务收入17亿欧元，高于指引，主要由于额外的升级收入。 毛利率：Q4毛利率51.5%，高于指引，主要由于额外的升级业务和ASML Berlin 2022年初火灾的保险偿付。 订单：Q4系统订单63亿欧元，其中34亿欧元为EUV订单，29亿欧元为非EUV订单。系统订单中，逻辑占比66%，存储占比34%。 2、2022年全年经营情况： 2022年销售收入212亿欧元，同比增长14%。其中EUV系统销售70亿欧元，增长12%，来自40台，但2022年实际出货54台EUV系统。DUV系统销售77亿欧元，同比增长13%。量测系统销售收入6.6亿欧元，同比增长28%。 下游市场：逻辑系统收入100亿欧元，同比增长4%。存储系统55亿欧元，同比增长34%。安装管理业务销售57亿欧元，同比增长16%。 订单：2022年末订单累计404亿欧元，较2021年末增加67%。 图表4：ASML2022年系统收入构成（分别按照工艺、下游应用和区域） 图表5：ASML2021年系统收入构成（分别按照工艺、下游应用和区域） 图表6：ASML新增订单情况 3、2023年第一季度展望： Q1销售收入预计61-65亿欧元。根据客户的要求，在2022年底加速DUV发货，因此，预计第一季度的收入将有所下降，而接下来的几个季度收入将有所上升。 预计第一季度的安装管理销售收入约15亿欧元。 Q1毛利率预计在49%至50%之间，低于上一季度，主要是由于升级收入和DUV组合占比降低影响。 4、2023年全年展望： 计划出货60台EUV系统和约375台DUV系统，其中25%的DUV为浸没式。 预计EUV收入增长约40%，非EUV收入增长约30%。安装管理业务收入增长约5%。 升级业务需求预计稍有减少。 预计2023年是另一个强劲增长的年份，收入增长超过25%，毛利率略有提升。 5、关于产能计划和收入规划： ASML及其供应链合作伙伴正在积极增加产能，以满足未来的客户需求，正如投资者日所确认的，我们的产能计划，到2025-2026年为600台DUV、90台EUV low NA系统，2027-2028年为20台EUV High-NA系统。 2025年实现300亿至400亿欧元的年收入，2030年实现440亿至600亿欧元的年度收入。 6、关于出口限制： 这个是个地缘政治问题，由于涉及出口管制，这仍然是一个与不同政府实体的地缘政治讨论，尽管我们继续与各国政府进行讨论，以确保充分理解提案的后果，但ASML显然无法控制这一过程。截至今天，与光刻设备相关的出口管制政策没有改变，我们仍然无法向中国销售EUV系统，但能够向中国销售DUV以及检测系统。正如荷兰首相最近所说，这是一场多方讨论，不仅与美国，而且与几个国家。他重申，半导体行业多家公司都涉及其中，包括其供应链在内，这件事既复杂又敏感，需要谨慎、准确地处理，利益攸关，重要的是找到正确的平衡。因此，我们不会猜测可能的结果，而是必须等待政府正在进行的讨论的结果。当然，已经有媒体发表文章，基本上都在猜测可能的结果，但我们只看事实。事实是，自美国10月新规以来，没有任何变化，我们不能向中国销售EUV，但仍然可以销售DUV、检测设备。 2.2外媒关于日、荷将加入美国对华半导体技术出口限制报道 【彭博社报道称日、荷将加入美国对华半导体技术出口限制】 彭博社1月28日援引知情人士的话报道，在周五结束的谈判中，美国拜登政府已与荷兰和日本达成协议，限制向中国出口一些先进的芯片制造设备。报道称，该协议将把美国去年10月采取的一些出口管制扩大到两个盟国的公司，包括ASML、尼康和东京电子。 知情人士表示，目前还没有公开宣布限制措施的计划，随着两国最终确定法律安排，实际实施可能需要数月时间。 白宫国家安全委员会发言人没有立即回应置评请求。荷兰贸易部发言人拒绝置评。 荷兰将阻止ASML向中国出售至少是一些浸没式光刻机，这是该公司深紫外光刻机生产线中最先进的设备。该设备对制造尖端芯片至关重要。日本将对尼康设置类似的限制。 该协议是拜登的胜利。但ASML的首席执行官彼得·温尼克（Peter Wennink）警告称，美国的行动可能会产生意想不到的后果，他预测中国将自己开发技术，而不是进口技术。他在1月25日表示：“这需要时间，但最终他们会实现。”。（来源：彭博社） 【日媒报道日本调整引入美国对华半导体出口新规】 根据日经新闻社报道，日本政府将就引入尖端半导体对华出口管制措施展开协调。 图表7：美对华半导体限制主要过程 日美荷3国高层官员于1月27日在华盛顿进行了磋商。 日本经济产业相西村康稔1月28日在茨城县筑波市内对记者表示：“出口管理是在国际合作的基础上严格实施的”，他说：“希望根据各国的管制动向采取恰当的应对措施”。围绕3国的磋商，西村康稔仅表示：“属于外交上的往来，不便做出回答”。 日本政府一直在水面下考虑可采取的措施，将在考虑对日本国内企业影响的同时，确定实际引入的具体限制的内容。也与美国等继续保持协调。 日本的出口管理基于外汇法。日本正在管制可转用于武器和军事的消费类产品的出口。要想出口指定的物品和技术，需要获得经济产业大臣的许可。追加对象产品时，要修改政省令。如果现行法不支持新限制，还考虑修改法律。修改法律最少也需要几个月。（来源：日经新闻社） 2.3美半导体设备厂商Lam发布2022Q4财报 1月25日,Lam发布2022年12月季财报，并召开业绩说明会。 【Lam业绩说明会要点】 1、2022年12月季经营情况： 销售收入52.78亿美元，创新高，环比增长超过4%。毛利率45.1%，高于指引中值，但环比下降1.1个百分点。 收入按照区域划分： 中国大陆24%，韩国20%，中国台湾19%，日本11%，东南亚10%，美国10%，欧洲6%。中国大陆地区占总收入的24%，低于上一季度的30%，主要由于美国政府于2022年10月初对某些中国客户实施的销售限制。 收入按照业务划分： 系统收入35.48亿美元，2022年三季度31.82亿美元，2021年四季度27.40亿美元。CSBG业务收入17.30亿美元，2022年三季度1.89亿美元，2021年四季度1.49亿美元。高水平的系统销售收入（沉积和蚀刻）抵消了CSBG收入的下滑。 系统收入构成： NVM39%，DRAM11%，Foundry31%，逻辑和其他19%。 存储占系统收入的50%，略低于上一季度的52%。存储中NAND部分占系统收入的39%，与9月季持平，投资主要集中在192层及以上设备上；DRAM占系统收入的11%，而9月季为13%，DRAM投资主要针对1Z和1-alpha节点。预计NAND和DRAM的收入在三月季将大幅下降。对于2023年日历年，预计NAND投资的下降幅度将超过DRAM。 Foundry业务在2023年将继续强劲。12月季占系统收入31%，虽然占比略低于9月季34%，包括先进和成熟节点。 逻辑和其他业务在12月季贡献19%的系统收入，而上一季度为14%，投资集中在微处理器、图像传感器和先进的封装技术。在整个2022年，Lam在逻辑和其他业务表现强劲。 2、2022年经营情况： 2022年收入190亿美元，创历史新高。 3、2023年3月季指引： 收入：38亿美元+/-3亿美元 毛利率：44.0%+/-1%（Non-GAAP） 营业利润率：27.5% +/-1%（Non-GAAP） 4、2023年行业展望： 展望2023年，看到需求环境大幅减弱，相应地需要对我们的近期运营和优先事项做出谨慎的改变。所有细分市场的客户都非常谨慎，尤其是存储市场的客户。NAND和DRAM的库存水平仍然很高，客户不仅减少了新增产能，还降低了晶圆厂利用率，以尽快平衡过剩库存。美国政府针对中国特定技术和客户在设备、零部件和服务方面的销售限制，加剧了设备需求的下滑。 2022年WFE支出在900亿美元左右，略高于之前的预期，原因是供应链限制有所缓解。预计2023年WFE支出将在700亿美元左右，下滑约20%，其中存储下滑的幅度更大。 5、关于裁员： 鉴于预计今年业务会下滑，到3月季末将公司总员工人数减少约1300人，约占公司全球员工基数的7%。12月季已经减少700人。 6、关于美国对中国出口限制产生的影响：减少2023年销售约20-25亿美元。 2.4Intel发布2022Q4财报 1月26日，英特尔发布最新一季财报，2022年第四季度实现营收140.4亿美元，同比下降32%，创下2016年来最低季度营收；净利润为亏损6.64亿美元，去年同期盈利46.2亿美元；第四季度毛利率为39.2%，同比下降14.5个百分点。 2022年全年营收为631亿美元，同比下降20%；全年净利润为80亿美元，2021年净利润199亿美元。毛利率为42.6%，同比下降12.8个百分点。 2023年一季度预期收入低至105亿-115亿美元，低于市场预计的140亿美元，毛利率预计约为39%。 2.5《欧