交易情绪跟踪第177期：情绪趋向改善，TMT热度拉升

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2023年02月01日 情绪趋向改善，TMT热度拉升——交易情绪跟踪第177期 外资热情未减，市场情绪躁动延续，TMT成交热度拉升。节前外资大幅入场持续引领市场情绪回暖，新高股、强势股指标持续走强股民情绪、杠杆情绪均有所改善，但尚未呈现系统性的情绪过热，风险偏好修复下的情绪躁动延续。交易结构方面，TMT板块热度快速回升，出行消费热度高位盘整，金融地产热度重回底部，具体来看，证券、IT服务、数字芯片设计、医疗研发外包、金融控股热度回升居前，锂电池、住宅开发、光伏电池组件、电池化学品、光伏辅材热度回落居前。 1、交易结构跟踪 1）涨跌分化水平：2023年1月20日当周日均涨跌幅中枢有所回升，二 八分化有所回升。截至1月20日，近5日涨跌中枢有所回升，二八收益 分化有所回升，升至16.11%，二八成交分化程度有所回落，降至20。 2）交易集中度：2023年1月20日当周个股交易集中度有所回落。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动-0.13%、-0.77%和-1.09%。所处历史分位数分别达到76.10%、77.30%和77.90%。2023年1月20 日当周行业交易集中度整体有所回落。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动-0.31%、-0.07%和0.00%。所处历史分位数分别达到27.70%、19.70%和9.50%。 3）交易分化水平：2023年1月20日当周个股交易分化水平有所回落。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动-1.49%、-0.92%和-0.31%。所处历史分位数分别达到15.20%、7.60%和11.70%。 2023年1月20日当周行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动1.13%、-2.62%和-1.10%。所处历史分位数分别达到47.80%、34.60%和39.60%。 2、市场情绪跟踪 2023年1月20日当周情绪变动：1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.54。2）全A涨跌停比值10日均线回落至3.5，全A换手率抬升至4.6%。3）VIX指数环比回升1.5，回升至19.9。4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个 股数量10日均线回升至207，60日新低个股数量10日均线回落至50；同时历史新高个股数量10日均线回升至9，历史新低个股数量10日均线回落至6。5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比 环比回升至62.7%，近1月创历史新高个股数目回升至50。6）全A市场 MACD强势股占比回升至33.4%，弱势股占比回落至8.0%。7）全A杠杆资金情绪回升至20.3%。8）外资交易盘净流入MA30回落至20.2亿元。 3、宏微观流动性跟踪 1）货币松紧：2023年1月20日当周，货币净投放20450亿元，长短端利率整体回升，各期信用利差环比回落，人民币小幅贬值。 2）资金供给：2023年1月20日当周，偏股基金新发规模约122亿元， ETF份额环比增加71亿份，北上资金净流入485亿元，融资余额环比减 少224亿元。 3）资金需求：2023年1月20日当周，IPO新增3家，产业资本减持规 模约172亿元。解禁压力回落，解禁规模约1305亿元。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 作者 分析师张峻晓 执业证书编号：S0680518110001邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《海外市场：2023年2月配置建议&港股金股推荐 2023-01-30 2、《投资策略：未到变盘时——策略周报（20230129）》 2023-01-29 3、《投资策略：兔年春节长假要闻全知道》2023-01-28 4、《投资策略：天量储蓄：从哪里来，到哪里去？》2023- 01-25 5、《投资策略：2023年A股盈利六问六答》2023-01- 24 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、交易结构跟踪4 1.1涨跌分化水平4 1.2交易集中度4 1.3交易分化水平6 二、市场情绪跟踪8 三、宏微观流动性跟踪11 3.1货币松紧11 3.2资金供给12 3.3资金需求14 风险提示15 图表目录 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比4 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动4 图表3：个股交易集中度历史变动5 图表4：细分行业成交集中度历史变动5 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业6 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅6 图表7：个股交易分化系数历史变动7 图表8：细分行业交易分化系数历史变动7 图表9：细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅7 图表10：A股股民情绪指标及万得全A8 图表11：全A周度涨跌停比值及换手率历史变动9 图表12：VIX指数历史变动9 图表13：全A日度60日新高、60日新低股票数量历史变动（单位：个）9 图表14：全A日度历史新高、历史新低股票数量历史变动（单位：个）10 图表15：60日线上数量占比与近1月创历史新高个股数量历史变动（单位：个）10 图表16：全A市场MACD强势股占比、MACD弱势股占比历史变动10 图表17：杠杆融资情绪与外资交易盘净流入30日均线11 图表18：央行公开市场操作11 图表19：R007与DR007利率走势及差异对比11 图表20：各期Shibor利率水平走势对比12 图表21：各期国债收益率历史变动12 图表22：各期限信用利差对比（%）12 图表23：离岸人民币汇率历史变动12 图表24：偏股型基金新发规模变动及类型分布13 图表25：ETF基金份额历史变动13 图表26：外资周度净流入历史变动13 图表27：外资周度行业净流入分布13 图表28：全A融资余额历史变动14 图表29：行业周度融资净买入成交占比14 图表30：IPO数目板块分布历史变动14 图表31：IPO融资规模板块分布及历史变动14 图表32：周度解禁规模板块分布15 图表33：周度定增融资需求规模变动15 图表34：周度产业资本增减持板块分布历史变动(亿元)15 图表35：周度产业资本增减持行业分布15 一、交易结构跟踪 1.1涨跌分化水平 指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。 2023年1月20日当周，个股表现中枢有所回升，二八分化有所回升。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.54%、0.23%和0.08%。从二八分化角度看，2023年1月20日当周二八收益分化 有所回升，升至16.11%，二八成交分化程度有所回落，降至20。 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比 日均涨跌幅概率分布:近5日日均涨跌幅概率分布:近20日日均涨跌幅概率分布:近60日 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 二八收益分化MA5（左轴）二八成交分化MA5（右轴） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2交易集中度 指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。 2023年1月20日当周，个股交易集中度有所回落。其中前1%、前5%和前10%个 股成交占比分别环比变动-0.13%、-0.77%和-1.09%。截至2023年1月20日，前1%、 前5%和前10%个股成交占比分别达到16.81%、39.76%和54.34%，所处历史分位数分别达到76.10%、77.30%和77.90%。 图表3：个股交易集中度历史变动 Top1%个股成交占比Top5%个股成交占比Top10%个股成交占比 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2020-01-022020-07-022021-01-022021-07-022022-01-022022-07-022023-01-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2023年1月20日当周，行业交易集中度整体有所回落。其中前1%、前5%和前10% 行业成交占比分别环比变动-0.31%、-0.07%和0.00%。截至2023年1月20日，前 1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到11.98%、30.40%和42.90%，所处历史分位数分别达到27.70%、19.70%和9.50%。 从周度变化看，2023年1月20日当周成交占比环比提升居前的�个细分行业依次为证券、IT服务、数字芯片设计、医疗研发外包、金融控股，分别环比提升1.72%、0.59%、0.53%、0.51%、0.40%；2023年1月20日当周成交占比环比回落居多的�个细分行业依次为锂电池、住宅开发、光伏电池组件、电池化学品、光伏辅材，分别环比降低0.55%、0.35%、0.33%、0.29%、0.26%。 图表4：细分行业成交集中度历史变动 1%细分行业成交占比5%细分行业成交占比10%细分行业成交占比 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020-01-032020-07-032021-01-032021-07-032022-01-032022-07-032023-01-03 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% ITⅢ Ⅲ -1.00% 证数医券服字疗务芯研 片发 设外 计包 金垂横 融直向 控应通 股用用 软软 件件 线模其 缆拟他 部芯计 件片算 及设机 其计设 他备 综原零 合料食 乘药用 车 电光光电光住锂动伏伏池伏宅电乘发辅化电开池用电材学池发 车品组 件 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.3交易分化水平 指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。 2023年1月20日当周，个股交易分化水平有所回落。其中前1%、前5%和前10% 个股交易分化系数分别环比变动-1.49%、-0.92%和-0.31%。截至2023年1月20日， 前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到15.28%、5.89%和3.85%，所处历史分位数分别达到15.20%、7.60%和11.70%。 2023年1月20日当周，行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10% 行业交易分化系数分别环比变动1.13%、-2.62%和-1.10%。截至2023年1月20日， 前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到23.90%、11.91%和9.18%，所处历史分位数分别达到47.80%、34.60%和39.60%。 5%个股交易分化系数 5%个股交易分化系数 图表7：个股交易分化系数历史变动 16 14 12 10 8 6 4 2018-01-022019-01-022020-0