交易情绪跟踪第164期：情绪修复在途，医药热度拉升

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2022年10月26日 情绪修复在途，医药热度拉升——交易情绪跟踪第164期 结合最新交易情绪跟踪，外资之外各项情绪指标普遍修复，医药成交热度明显拉升。近期人民币汇率经历二次贬值提速，外资明显撤离，对市场情绪形成一定制约，然而其他各项情绪指标则普遍延续修复态势，杠杆情绪、股民情绪、强势股和新高股均见底回升，基金与两融增量提速且产业资本也重回净增持，市场情绪仍在修复途中。交易结构层面，大消费、TMT成交持续回暖，医药热度快速拉升，成交占比重回历史高位，其中化学制剂、中药、体外诊断、医疗耗材、医疗设备等成交抬升居多，而白酒、硅料硅片、住宅开发、燃气、股份制银行等成交占比回落居多。 1、交易结构跟踪 1）涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢有所回落，二八分化有所回升。 其中近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位 数分别为0.42%、-0.16%和-0.11%。二八收益分化有所回升，升至17.96%，二八成交分化程度有所回升，升至14.2。 2）交易集中度：个股交易集中度有所回落。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动-1.60%、-2.61%和-2.69%。所处历史分位数分别达到49.40%、55.70%和61.50%。行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、 前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.16%、0.82%和0.99%。所处历史分位数分别达到2.40%、5.20%和6.10%。 3）交易分化水平：个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前 10%个股交易分化系数分别环比变动2.7%、-0.1%和-0.3%。所处历史分位 数分别达到67.00%、52.20%和46.60%。行业交易分化水平整体回升。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动3.8%、1.6%和1.4%。所处历史分位数分别达到69.60%、48.40%和49.30%。 2、市场情绪跟踪 1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.52。2）全A涨跌停比值10日均线抬升至4.73，全A换手率抬升至4.87%。3）VIX指数环比回落2.33，回落至29.69。4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日均线回升至121，60日 新低个股数量10日均线回落至434；同时历史新高个股数量10日均线回升至13，历史新低个股数量10日均线回落至56。5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至24.06%，近1月创历史新高个股数目回升至65。6）全A市场MACD强势股占比回升至12.58%，弱势股占比回落至11.19%。7）全A杠杆资金情绪回升至10.83%。8）外资交易 盘净流入MA30回落至-9.27亿元。 3、宏微观流动性跟踪 1）货币松紧：货币净回笼190亿元，短期利率回升，各期Shibor和国债利率均整体回升，各期信用利差整体回落，人民币继续贬值。 2）资金供给：偏股基金新发规模约123.75亿元，ETF份额环比减少10.03 亿份，北上资金净流出293.30亿元，融资余额环比增加29.39亿元。 3）资金需求：上周IPO新增6家，首发融资规模60.63亿元，产业资本减持规模约7.03亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力有所回落，解 禁规模约599.61亿元。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 作者 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：外资罕见撤离，反映哪些信号？》 2022-10-25 2、《投资策略：回购对股价的意义——长期支撑与短期提振》2022-10-24 3、《投资策略：稳进者快——策略周报（20221023）》 2022-10-23 4、《投资策略：市场回顾（10月2周）——A股震荡回落，人民币延续贬值》2022-10-22 5、《投资策略：情绪底基本确认——交易情绪跟踪第 163期》2022-10-19 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、交易结构跟踪4 1.1涨跌分化水平4 1.2交易集中度4 1.3交易分化水平6 二、市场情绪跟踪8 三、宏微观流动性跟踪11 3.1货币松紧11 3.2资金供给12 3.3资金需求14 风险提示15 图表目录 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比4 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动4 图表3：个股交易集中度历史变动5 图表4：细分行业成交集中度历史变动5 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业6 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅6 图表7：个股交易分化系数历史变动7 图表8：细分行业交易分化系数历史变动7 图表9：细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅7 图表10：A股股民情绪指标及万得全A8 图表11：全A周度涨跌停比值及换手率历史变动9 图表12：VIX指数历史变动9 图表13：全A日度60日新高、60日新低股票数量历史变动（单位：个）9 图表14：全A日度历史新高、历史新低股票数量历史变动（单位：个）10 图表15：60日线上数量占比与近1月创历史新高个股数量历史变动（单位：个）10 图表16：全A市场MACD强势股占比、MACD弱势股占比历史变动10 图表17：杠杆融资情绪与外资交易盘净流入30日均线11 图表18：央行公开市场操作11 图表19：R007与DR007利率走势及差异对比11 图表20：各期Shibor利率水平走势对比12 图表21：各期国债收益率历史变动12 图表22：各期限信用利差对比（%）12 图表23：离岸人民币汇率历史变动12 图表24：偏股型基金新发规模变动及类型分布13 图表25：ETF基金份额历史变动13 图表26：外资周度净流入历史变动13 图表27：外资周度行业净流入分布13 图表28：全A融资余额历史变动14 图表29：行业周度融资净买入成交占比14 图表30：IPO数目板块分布历史变动14 图表31：IPO融资规模板块分布及历史变动14 图表32：周度解禁规模板块分布15 图表33：周度定增融资需求规模变动15 图表34：周度产业资本增减持板块分布历史变动(亿元)15 图表35：周度产业资本增减持行业分布15 一、交易结构跟踪 1.1涨跌分化水平 指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。 2022年10月21日当周，个股表现中枢有所回落，二八分化有所回升。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别 为0.42%、-0.16%和-0.11%。从二八分化角度看，二八收益分化有所回升，升至17.96%，二八成交分化程度小幅回升，升至14.2。 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比 日均涨跌幅概率分布:近5日日均涨跌幅概率分布:近20日日均涨跌幅概率分布:近60日 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 二八收益分化MA5（左轴）二八成交分化MA5（右轴） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2019-01-022019-08-022020-03-022020-10-022021-05-022021-12-022022-07-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2交易集中度 指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。 2022年10月21日当周，个股交易集中度有所回落。前1%、前5%和前10%个股成 交占比分别环比变动-1.60%、-2.61%和-2.69%。截至2022年10月21日，前1%、前 5%和前10%个股成交占比分别达到14.72%、37.01%和52.04%，所处历史分位数分别达到49.40%、55.70%和61.50%。 图表3：个股交易集中度历史变动 70% Top1%个股成交占比(MA5)Top10%个股成交占比(MA5) Top5%个股成交占比(MA5) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2020-01-022020-06-022020-11-022021-04-022021-09-022022-02-022022-07-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2022年10月21日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10% 行业成交占比分别环比变动0.16%、0.82%和0.99%。截至2022年10月21日，前1%、 前5%和前10%行业成交占比分别达到9.42%、27.75%和42.32%，所处历史分位数分别达到2.40%、5.20%和6.10%。 从周度变化看，本期成交占比环比提升居前的�个细分行业依次为化学制剂、中药、体外诊断、医疗耗材、医疗设备，分别环比提升0.97%、0.65%、0.59%、0.48%、0.36%；成交占比环比回落居多的�个细分行业依次为白酒、硅料硅片、住宅开发、燃气、股份制银行，分别环比降低0.70%、0.37%、0.33%、0.30%、0.29%。 图表4：细分行业成交集中度历史变动 1%细分行业成交占比(MA5)5%细分行业成交占比(MA5) 10%细分行业成交占比(MA5) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020-01-032020-06-032020-11-032021-04-032021-09-032022-02-032022-07-03 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% Ⅲ 化中体医医垂学药外疗疗直制诊耗设应 剂断材备用软件 机仪其床服器他工务仪生具表物制 IT Ⅲ 品 国光焦调有伏煤味大加发 型工酵 Ⅲ Ⅲ 银设品行备 生股燃 Ⅲ 猪份气 养制 Ⅲ 殖银行 住硅白 Ⅲ 宅料酒 开硅 发片 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.3交易分化水平 指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。 2022年10月21日当周，个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10% 个股交易分化系数分别环比变动2.68%、-0.11%和-0.28%。截至2022年10月21日， 前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到22.00%、8.99%和5.32%，所处历史分位数分别达到67.00%、52.20%和46.60%。 2022年10月21日当周，行业交易分化水平整体回升。其中前1%、前5%和前10% 行业交易分化系数分别环比变动3.82%、1.57%和1.36%。截至2022年10月21日， 前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到30.67%、14.49%和10.54%，所处历史分位数分别达到69.60%、48.40%和49.30%。 5%个股交易分化系数(MA5) 5%个股交易分化系数(MA5) 图表7：个股交易分化系数历史变动 16 14 12 10 8 6 4 201