苹果月报：节后交易逐渐恢复，后市销售压力仍存

长安期货有限公司 投资咨询业务资格（陕证监许可字[2012]101号） 节后交易逐渐恢复，后市销售压力仍存 ——苹果月报 长安期货投资咨询部彭一凡F031019122023年1月30日 核心观点 现货市场表现稳定，节后销售开始，客商多按需补货，主流价格未发生较大变化。 相较于节前，节后苹果出库速度明显下滑，去库效果难言乐观，未来销售压力仍然较大，同时库存结构方面，商品果和半商品的占比较大，果农货较多，因此库存方面难以维持苹果价格持续上涨。 替代品砂糖桔大幅跌价，通过降价换取的销量会进一步挤占苹果消费市场。 总结来看，近期现货市场运行平稳，预计短期内苹果期价震荡运行；而从去库效果、库存结构以及消费需求等基本面情况来看，未来苹果上方压力较为明显。 本周关注重点：替代品价格变化；终端市场消费情况；补库情况 目录/Contents 01 行情回顾 02 期现市场分析 03 报告总结 01 01行情回顾 AP2305-日K 元旦以来，苹果期货主力合约连续偏强运行。截至1月20日当日，合约收于8724元，月涨幅超10%。 驱动价格不断走高的原因主要是节日的提振效应：23年春节较22年提前近十天，因此圣诞、元旦以及春节时间相差较短，客商的连续备货给予盘面持续上涨的动力，节日的提振效应相当显著。 目前盘面已经创四个半月新高，价格高位持续震荡，而能否维持高位或延续涨势，需要关注下游消费状况。 资料来源：长安期货 02 1、山东主流行情变化不大，现货价格稳定运行 栖霞纸袋80#一二级条红日度价格 蓬莱纸袋80#一二级日度价格 资料来源：中果网，卓创资讯，长安期货 据中果网消息，山东栖霞产区冷库节后已经开库，有少量货流出，客商大都按需补库，成交以质论价，主流行情变化不大。卓创资讯数据显示，1月29日栖霞和蓬莱纸袋80#一二级成交价分别为3.55元/斤与3.4元/斤，与年前价格相同。 洛川纸袋70#以上日度价格 富县纸袋70#以上日度价格 资料来源：中果网，卓创资讯，长安期货 2、陕西多交易低价货，节后出库量较少，主流行情变化不大 据中果网消息，陕西冷库外地客商大部分还未返回，冷库成交数量有限，客商多按需补货，购销随行。卓创资讯数据显示，1月29日洛川和富县纸袋70#以上成交价分别为3.7元/斤和3.75元/斤，与年前价格相同。 3、节后出库明显缩水，库存风险仍存，后市销售压力较大 据钢联数据显示，1月27日全国冷库剩余696.31万吨，节前20号为712.42万吨，即春节期间出库量为16.11万吨，而1月20日当周全国出库29.34万吨。 从周度出库来看，随着春节的结束，出库明显放缓。一方面由于春节的原因，产区工人短缺，包装发货速度收到一定影响；另一方面，春节过后节日备货结束，客商一般按需采购，采购量普遍较小。 但是从去库效果来看，截至1月27日，全国共出库137.54万吨，即去库16.5%；同期数据比较，22年1月28日当周共出库191.5万吨，去库21.9%。由此可见后市销售压力不小。同时需要注意的是，今年苹果库存结构与去年也有不同之处：一方面今年优果占比高而去年较低；另一方面，果 农货占比相对较高。库存结构方面同样不利于后市价格的上涨。 3、节后出库明显缩水，库存风险仍存，后市销售压力较大 全国苹果冷库库存全国苹果冷库周度出货量 4、替代品挤占作用 冬季砂糖桔与苹果的竞争较为激烈。 据钢联数据显示，1月28日-29日砂糖桔广西市场的批发价为6元/千克，而春节期间1月20日-1月27日批发价为6.6-6.7元/千克。砂糖桔节后跌价相当明显：一方面因为春节结束，市场消费或将收缩，通过降价换取销量；另一方面，今年砂糖桔价格明显高于去年同期，高价不利销售。 作为苹果竞争对手的砂糖桔，或将通过以降价换销量，进一 步挤占苹果消费市场。而面临供应相对宽松的苹果库存，未来苹果或许只有继续下调价格区间才能更加顺利去库。 砂糖桔：广西新柳邕农产品批发市场价 03 03报告总结 现货市场。 •现货价格目前尚未出现明显波动，短期内预计会稳定运行。但是从供需角度来看，未来价格上涨存在明显压力。 •目前进入节后销售阶段，相较于节前，出库量明显收缩；就当前去库进度，结合今年库存结构特点，后市销售压力可能较大，库存风险仍然存在。 •替代品砂糖桔节后大幅跌价，通过降价换取的销量会对苹果市场形成挤占。 期货市场。 •春节前期货主力合约持续向上突破，屡创阶段性新高。但从节后首日的盘面数据来看，苹果上涨受阻，同时近期现货市场运行平稳，预计短期内苹果期价震荡运行，建议投资者日内交易为好。 期投资者可逢高沽空，套保者可逐步入场。 •仅供参考。 •但从去库效果、库存结构以及消费需求等基本面情况来看，未来苹果上方压力较为明显，建议长 本报告基于已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 精诚合作携手共赢 敬畏卓越 忠诚创新