您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[国元期货]:苹果期货月报:节后销售压力依存 关注3月底天气状况 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

苹果期货月报:节后销售压力依存 关注3月底天气状况

2024-02-26柴颖华国元期货张***
苹果期货月报:节后销售压力依存 关注3月底天气状况

苹果期货月报 国元期货研究咨询部2024年2月26日 投资咨询业务资格: 京证监许可【2012】76号 柴颖华 电话:010-88604088 邮箱chaiyinghua@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3040296 投资咨询资格号Z0015079 节后销售压力依存关注3月底天气状况 【策略观点】 本季苹果商品率偏低,中等及偏差货源占比较大,加之今年柑橘类量大价低,相比较而言,苹果性价比偏低,走货欠佳,库存压力偏大,价格持续走低。致使市场普遍对节后预期偏悲观,期价也始终弱势运行。从春节的苹果消费情况来看,在破纪录的春节消费潮支撑下,水果市场整体销售良好,苹果好货供不应求,一般质量货源受替代水果冲击较大,通过一定程度的降价,仍能保证销量,整体走货量却超出市场预期。因为下游走货良好,今年春节冷库交易提前,不少客商初四前后就返回产区补充货源,提振了节后市场信心。但目前库存量依然略高于去年同期,且商品率偏低。好货占比较少,一定程度上支撑了期价下限。与此同时,大量一般质量货源随着节后进入消费淡季,面临低价走量的销售压力,压制苹果前期上行空间。预计3月上旬,苹果维持低位震荡,可以在区间内高 抛低吸。至3月下旬,清明备货需求以及可能遭遇的倒春寒天气影响,苹果价格将出现小幅快速上行,寻找低位做多,建议区间7500-8700元/吨。风险点,近几年极端气候频发,尤其需要注意3 月底至4月初的霜冻。 【目录】 一、行情回顾2 二、苹果当季供需情况分析3 2.1一般货源销售压力偏大密切关注3月底的气候变化3 2.2春节消费超预期出库情况良好4 2.3备货成本降低出口预期向好7 2.4苹果被替代性明显压制上行空间8 三、行情总结10 一、行情回顾 图表1苹果主力合约走势 数据来源:我的农产品网、国元期货 2月经历苹果一年最重要的春节消费期,从春节备货来看,备货量略低于去年。走货速度却超出预期,不少客商提前返回产区补货。春节假期之后,消费出现惯性回落,较春节期间走货速度放缓,但春节期间备货消耗较多,元宵节下游有一定备货需求,恰逢北方地区遭遇降雪天气,西部产区运输受阻。降雪减弱后,下游抓紧时间补货,产区交易氛围较为火热。元宵节过后,终端需求转为平淡,预计好差货价差将持续走阔。截止2月26日,当月主力苹果2405合约,最高价8496,最低价7942,收盘价8335,涨幅2.64%。 二、苹果基本面分析 2.1一般货源销售压力偏大密切关注3月底的气候变化 今年本果季新果开秤价较去年显著增加,洛川70#半商品均价4.2元/斤,栖霞80#一二级均价4.1元/斤,静宁纸袋75#均价5.25元/斤,相比去年,平均增长0.5元-1元/斤左右,在历年收购价中,也处于相对高位,导致本季库存果成本整体偏高。 本果季在霜冻、干旱等自然灾害下导致的商品率不佳,在陕西、山东两个主产区情况比较突出。据卓创资讯抽样统计,本果季果径均较去年有所下滑,其中陕西80#及以上货源占比45.09%,较去年下降10.3%;山东80#及以上货源占比74.8%,较去年下滑5.3%。甘肃75#以上占比64%,较去年下滑16.2%。果面质量问题上,果锈问题尤其突出,本果季陕西地区果锈占比39.95%,较去年上升23.28%,雹伤占比也高于去年;山东地区果锈占比44.5%,比去年上升24.6%,裂果也较去年有明显增加,并且由于9月底持续大半个月的阴雨天气,推迟了上色期,部分后期条纹货上色情况不佳。甘肃地区本季果面情况好于其他优生区,果绣占比19.11%,较去年上升7.1%,去年较为突出的雹伤问题,本季占比较少。 今年3月下旬至4月上旬的倒春寒是对下个果季最为严重的影响因素。倒春寒引发的低温霜冻天气,可能会对苹果开花、坐果产生不可逆的影响,直接影响苹果产量。而近两年“拉尼娜”“厄尔尼诺”等极端气候频发,天气多变,需要密切关注今年霜冻的受灾情况。 据卓创资讯统计,2023年入库量为892.25万吨,较去年同比增加3.6%,对比近8年平均911万吨的入库量来看,处于中等水平。由于今年货源质量不佳,客商多倾向采订好货,对一般货采购较为谨慎,压价挑拣情况较多,后期果农自行入库的情况明显增多。较低的商品率使好货占比较少,对期价客观上起到支撑。一般货源占比较大,供给充足,被应季水果替代性较强,只能采取低价走量的方式减低库存压力。 (%) 图表2主产区本季果径占比 数据来源:卓创资讯、国元期货 图表3主产区本季果绣占比 (%) 数据来源:卓创资讯、国元期货 图表4近几年苹果入库量 (万吨) 数据来源:卓创资讯、国元期货 2.2春节消费超预期出库情况良好 本月,洛川70#半商品均价3.8元/斤,价格环比上月持平,较去年同期高出0.1元/斤。 栖霞80#一二级均价3.7元/斤,价格环比下降0.5元/斤,较去年同期高出0.2元/斤。据果 品流通协会统计,截止2月23日,全国富士批发均价8.8元/公斤,较上月同期环比上涨0.23 元/公斤,较去年同期高出0.6元/公斤。 据卓创资讯统计,截止到2月22日全国冷库目前存储量约为668.25万吨,单月出库量为98.26万吨去,总体库存率为25.11%。本月春节销售情况良好,假期期间仍有部分客商返回产区补货,虽然春节期间冷库交易基本暂停,单月出库量依旧基本持平上月。截止2月22 日,广东三大批发市场日均到车量为30车,环比上月增长10车。春节前夕,备货集中发往销区,到车量大幅增加,随着节后消费下滑,到车量也出现明显回落,当月呈现前高后低态势。 今年自入库销售后,走货情况始终一般,市场预期偏悲观。客商优先包装自存货源,果农货出库情况一般,只能让价走货,中等及偏差货源价格持续下滑。春节期间走货情况超出之前市场预期,好货供不应求,一般货源受替代品冲击,通过低价走量,也有不错的销量。由于今年山东产区质量问题较为突出,冷库果农货多标一二级,实际质量差异较大,以质论价,相比较而言,西部低价货源性价比更高,春节期间客商普遍选择西部产区补充货源。当前西部产区库存压力得到一定缓解,而山东产区节后去库压力将显著大于西部产区。 图表5近5年苹果批发均价走势 数据来源:我的农产品网、国元期货 图表6洛川纸袋70#半商品均价走势 数据来源:我的农产品网、国元期货 图表7栖霞纸袋80#一二级均价走势 数据来源:我的农产品网、国元期货 (万吨) 图表8近5年去库情况 数据来源:卓创资讯、国元期货 图表9各主要市场到货量 数据来源:我的农产品网、国元期货 2.3备货成本降低出口预期向好 由于我国苹果产量占世界总产量50%以上,供给充足,自身能满足国内需求,因此鲜苹果总体进口规模较小,每年进口量占总产量的1-2%左右,主要以满足消费者口味多样性为主,对行情影响不大。据海关总署统计,2023年1-12月,我国苹果累计进口量为8.23万吨,同比下降13.73%。 我国出口的主要目的地是东南亚、南亚地区,越南、菲律宾、孟加拉国、泰国、印度尼西亚是我国苹果前五进口国。据海关总署数据显示,23年1-12月,我国苹果累计出口量为 79.6万吨,同比下降3.29%。其中23年12月鲜苹果出口量约为9.6万吨,环比减少13.5%。鲜苹果出口有季节性规律,四季度和来年的一季度为出口旺季。当前外贸需求处于旺季,10月新果刚上市,价格偏高,加之外部经济环境不佳,出口量同比下滑明显。随着中小果价格走弱,备货成本降低,竞争性有所提升,随着苹果价格走低,出口有所回暖。苹果一般货源预计仍有下跌预期,成本将更有竞争力,苹果出口整体预期偏好。 。 图表10近10年苹果进出口量 (万吨) 数据来源:海关总署、国元期货 图表11苹果各月进口量 数据来源:海关总署、国元期货 2.4苹果被替代性明显压制上行空间 柑橘、梨的生长周期与苹果相近。其中梨的成熟期因品种和地理位置的不同而有所差异。一般来说,梨的成熟期在每年的8月至10月之间,今年梨上市后,需求平淡,价格持续走弱, 梨类1月批发均价为6.02元/公斤,较12月上涨0.09元/公斤。 中国柑橘产量自2018年赶超苹果成为中国产量最高的水果,目前占全国水果产量的19% 左右。柑橘上市时间在11月-次年3月。柑橘的销售压力集中农历春节前后,与苹果旺季消 费期重合。蜜桔1月均价5元/公斤,与上月基本持平。今年春节迎来消费高峰,全国水果销售情况良好,其中柑橘类量大价低,成为今年最受消费者青睐的品种,相较今年苹果质低价 高的现状,性价比依然明显。对苹果中等及偏差货源的销售形成较大冲击,低价走货保证销量,压制价格上行空间。 图表12水果价格走势 数据来源:我的农产品网、国元期货 图表13水果产量占比 数据来源:果品流通协会、国元期货 三、行情展望 春节期间消费超预期,一定程度上提高了市场信心。但库存压力依然较大,尤其中等及偏差货源,节后销售速度明显放缓,价格两极分化情况将愈发显著,整体压制苹果上行空间。预计3月上旬维持低位震荡格局,3月底关注倒春寒对主产区的影响,在部分地区受灾,整体还未定产的情况下,价格或出现小幅快速拉升。主力苹果2405合约建议区间7500-8700元/吨。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可,任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的,国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,我们力求分析及建议内容的客观、公正,研究方法专业审慎,分析结论合理,但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告,本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法,为免生疑,本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用,不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议,国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保,不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关,且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户,请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话:400-8888-218 国元期货总部 地址:北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901, 9层906、908B 电话:010-84555000 合肥分公司 地址:安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话:0551-62895515 福建分公司 地址:福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室(即 磐基商务楼2501室)电话:0592-5312922 大连分公司 地址:辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话:0411-84807840 西安分公司 地址:陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔 6层06室 电话:029-88604088 上海分公司 地址:中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话:021-50872756 广州分公司 地址:广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话:020-89816681 合肥营业部 地址:安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话:0551-68115888 郑州营业部 地址:河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话:0371-53386809 青岛营业部 地址:山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话:0532-66728681 深圳营业部 地址:广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话:0755-828