黑色商品日报：需求延续下滑 钢价高位震荡

期货研究报告|黑色商品日报2022-12-29 需求延续下滑钢价高位震荡 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：需求延续下滑，钢价高位震荡 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约缩量减仓震荡收于4050元/吨，环比上涨0.27%，上海中天报4060 元/吨，环比持平。热卷2305合约缩量减仓震荡收于4077元/吨，环比涨0.05%，上海 本钢报4110元/吨，环比下降20元/吨。根据央行四季度调查报告显示，城镇居民购房 意愿创下了2016年下半年以来新低。昨日钢谷数据显示，成材整体需求下降，产量和库存齐增。 整体来看，目前供应偏宽松，需求下滑持续下滑，库存持续累积，现货利润尚未扭亏为盈。短期随着春节的临近，产销及补库节奏均有进一步放缓的趋势，价格呈现高位震荡趋势。目前废钢到货情况较少，南方电炉钢厂开始陆续降负荷或停产放假，短流程开工率显著下滑，受疫情持续的冲击影响，预计今年电炉整体放假时间偏长，年后钢材供应情况或将偏紧。 策略： 单边：高位震荡跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：补库预期下，铁矿高位震荡 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力2305合约维持震荡，收于835.5元/吨，上涨6元/吨，涨幅0.72%。进口铁矿港口现货价格涨跌互现，青岛港PB粉829跌1，超特粉675跌6。全国主港铁矿累计成交86.5万吨，环比上涨4.2%。昨日钢谷数据，全国钢材产量微增。成本压力下，钢厂检修增多。本周废钢到货开始下降。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，铁矿供应偏紧。近期钢材消费处于淡季，但仍维持韧性，目前钢厂仍处于亏损状态制约了铁水表现，但由于废钢供给难以稳定增长，预计铁水产量向下幅度有限。同时，钢厂厂内铁矿库存过低，临近冬季和春节假期，钢厂仍有进一步补库的潜在需求。考虑远端疫后消费复苏对于铁矿的拉动，仍然建议回调多配铁矿。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：预期现实博弈，盘面震荡加剧 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约收于2687元/吨，跌幅2.04%。现货方面：港口现货准 一级焦参考成交价格2750-2800元/吨。供应方面，受疫情和运输等影响，企业库存维持低位。供应仍然偏紧，产能利用率71.2%，微增0.5%，但是随着成本居高不下，焦企提产意愿积极性不高。需求方面，随着市场运力好转，钢厂近日到货也整体在好转，不过下游钢厂原料库存仍显偏低，补库进度缓慢，钢厂采购积极性较好，部分仍有催货的情况。综合来看，伴随钢厂盈利回升以及焦企利润回升的背景下，钢厂补库进程缓慢，在焦炭整体库存偏低的局面下，因此焦炭将易涨难跌维持震荡偏强运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约收于1885元/吨，跌幅1.39%。现货方面，长冶地区炼 焦煤价格2600元/吨。供应方面，近日疫情影响部分煤矿及洗煤厂生产仍受限，且临近年底，部分煤矿有检修计划,供应端仍然偏紧。近两日甘其毛都口岸通关有所增量，昨日通关车数高达890车，口岸蒙煤成交仍较为冷清，随着市场情绪转弱，部分贸易商下调报价。需求方面，近日下游焦化对高价煤抵触情绪较强，采购积极性减弱，多谨慎按需补库，焦煤市场情绪有所降温，产地部分线路运价稳中小幅有降。整体来看，短期维持震荡运行。 焦炭方面：跟随成材震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦煤方面：跟随成材震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：安全生产、焦化利润、煤炭进口和经济会议等。 动力煤：产地供需两弱，煤价以稳为主 市场要闻及数据： 期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约2305暂无成交；产地方面，临近年关，榆林地区部分煤矿自检事项增加，叠加感染以及年产任务完成等因素产量收缩，供给持续减少。当前煤矿心态普遍较差，认为当前煤价支撑较弱，下游贸易商观望情绪较重，价格暂时难有反弹；港口方面，当前港口成交依旧冷清，还盘压价较低，实际成交偏少，报价不断下调。进口煤方面，近期国内煤价不断下跌，国内终端减缓了对国际煤的询价，因此进口煤市场较为冷清；运价方面，截止到12月28日，海运煤炭运价指 数（OCFI）报于746.05，相比12月27日下跌21.57个点，跌幅为2.81%。 需求与逻辑：旺季不旺持续，当前处于供需两弱的局面，下游需求依然较差。保供政策成效不错，运输等优先保证长协煤，使得下游库存较高。当前由于疫情前期封锁导致经济无法恢复，当前疫情感染人数较多，经济暂未完全恢复，尤其非电需求较差，因此整体煤价短期内稳中下跌为主。不过由于期货流动性严重不足，因此我们建议观望为主。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货走势坚挺，纯碱震荡偏强 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2305合约震荡反弹，收于1656元/吨，上涨43元/吨，涨幅2.67%。现货方面，昨日玻璃全国均价1581元/吨，较上个交易日价格涨幅0.13%，伏法产业开工率78.55%，稍有下降。沙河市场成交良好，华东地区整体产销平淡，华中地区产销尚可，华南地区刚需采购为主。整体来看，受季节性因素和疫情影响，市场观望情绪浓厚，政府连续释放地产利好政策，但玻璃高库存犹存，仍压制玻璃价格弹性，短期玻璃需求难有实质性好转，更利好远端需求预期。预计玻璃价格或将维持低位震荡走势，后续紧密跟踪房地产及国内经济恢复情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡上行，收于2731元/吨，上涨22元/吨，涨幅0.81%。现货方面，昨日国内纯碱市场稳中走强，整体开工率91.63%，环比持平。整体来看，纯碱基本面仍偏强，光伏投产和纯碱高�口使纯碱需求稳中有升。目前纯碱各环节库存均处于绝对低位，在防控政策调整和地产利好带动玻璃远端预期的情况下，预计2023年上半年纯碱价格仍有韧性，建议逢低做多2305合约。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：谨慎看涨2305合约 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305 跨期：多纯碱2305空纯碱2309，价差300左右，择机入场 关注及风险点：疫情影响、玻璃产线冷修情况、宏观经济环境等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日12月28日 昨日12月27日 上周12月21日 上月11月28日 项目 合约 今日12月28日 昨日12月27日 上周12月21日 上月11月28日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4060 4060 4030 3790 上海现货 4110 4130 4120 3880 北京现货 3940 3930 3880 3700 天津现货 4030 4030 4010 3790 广州现货 4380 4380 4350 4120 广州现货 4100 4120 4120 3940 RB01合约 4043 4045 4000 3738 HC01合约 4102 4123 4097 3845 RB05合约 4050 4066 4034 3681 HC05合约 4077 4092 4068 3746 RB10合约 4032 4046 4016 3635 HC10合约 4035 4053 4035 3669 基差:上海 RB01 17 15 30 52 基差:上海 HC01 8 7 23 35 RB05 10 -6 -4 109 HC05 33 38 52 134 RB10 28 14 14 155 HC10 75 77 85 211 基差:北京 RB01 -13 -25 -30 52 基差:天津 HC01 18 -3 3 35 RB01-RB05 -7 -21 -34 57 HC01-HC05 25 31 29 99 RB05-RB10 18 20 18 46 HC05-HC10 42 39 33 77 唐山普方坯价格 2710 2710 2690 2500 长流程即期利润 华北 -110 -149 -112 -79 张家港6-8mm废钢 3760 3760 3750 3560 华东 -176 -189 -209 -137 唐山生铁即时成本 2908 2898 2859 2688 江苏生铁即时成本 3043 3037 2992 2802 全国废钢到货(万吨) 35.20 35.58 48.38 34.64 长流程盘面利润 近月 -118 -159 -188 -175 全国建材成交(万吨) 10.09 11.71 13.85 15.38 远月 -35 -52 -66 -114 长流程即期利润 华北 -120 -142 -156 -101 超远月 13 -9 -35 -75 华东 -160 -164 -183 -152 卷矿比 现货 4.51 4.53 4.54 4.72 长流程盘面利润 近月 -121 -166 -199 -199 01合约 4.89 4.91 4.84 5.09 远月 3 -28 -58 -116 10合约 4.98 5.01 5.05 5.29 超远月 63 28 -12 -63 卷焦比 现货 1.48 1.48 1.49 1.48 短流程即期利润 华东 -161 -161 -165 -176 01合约 1.37 1.37 1.38 1.38 华南 -105 -82 -58 -129 10合约 1.56 1.53 1.53 1.50 螺矿比 现货 4.46 4.46 4.45 4.61 卷螺差 现货 50 70 90 90 01合约 4.82 4.82 4.72 4.46 01合约 59 78 97 107 10合约 4.98 5.00 5.02 5.51 10合约 3 7 19 34 螺焦比 现货 1.46 1.45 1.45 1.44 焦炭焦煤 01合约 1.35 1.48 1.47 4.43 焦炭现货价格:准一级 日照港 2780 2800 2770 2630 10合约 1.56 1.53 1.52 4.90 唐山到厂价 2900 2900 2800 2600 铁矿石 吕梁出厂价 2660 2660 2560 2360 日青京曹四港最低价 PB粉 829 829 825 748 J01合约 2991 3012 2973 2786 超特粉 675 680 671 611 J05合约 2687 2757 2746 2573 卡粉 920 920 917 840 J09合约 2590 2645 2636 2448 普氏62%美金指数 - 114.65 114.25 98.90 基差:日照港现货 J01 29 29 35 72 I01合约 839 839 847 756 J05 332 284 263 285 I05合约 836 836 829 729 J09 429 396 372 410 I09合约 810 810 800 694 J01-J05 304 255 228 214 基差:PB粉 I01 50 50 37 44 J05-J09 97 112 110 125 I05 53 53 55 71 焦煤现货价格:主焦 中硫煤 2350 2350 2350 2100