印度是全球投资者的下一个“亮点”吗？（英）

特殊的 是印度的下一个“亮点” 全球投资者吗? 亚历克西斯乌鸦 JNURY2023 ©2023年观察家研究基金会。保留所有权利。不得通过以下方式复制、复制、存档、保留或传输本出版物的任何部分 未经ORF事先书面批准的印刷，演讲或电子媒体。 介绍 一 中间有点前所未有的在全球动荡 宏观经济环境和 地缘政治的景观随着印度保留的一个地位欧洲国家间战争的回归世界上增长最快的经济体，当地 相关的能源和生活成本危机基准已创下历史新高。正如我们所看到的图1中发达市场和新兴市场的展开，以新兴市场为基础，印度 个 经济体，以及随之而来的美国股市之间的紧张关系，表现优于其MSCI与中国技术同行的深度，并跻身最佳表现之列 两国脱钩——2022年全球印度股市。3已成为下一个“亮点”1为全球 投资者。事实上,世界银行最近强调,印度是更好的定位 “天气全球溢出效应”，相对于大多数其他新兴市场。2 图1: 摩根士丹利资本国际(MSCI)印度vs摩根士丹利资本国际 (MSCI)新兴市场: 累积索引碎煤机结构——净回报率(欧元;2摩0根0士丹7利年资本11月-2022年11月) 国摩际根(士M丹SC利I)资印本度国际(MSCI)新兴 300 200 100 市摩场根士丹利资本国际 (MSCI)ACWIIMI283.61 192.62 150.89 0 12月07年3月09年6月109月11日12月12日3月14日6月15日9月16日12月17日3月19日6月20日9月21日12月22日 资料来源:印度MSCI指数2022年4 外国投资者起到了一定作用推动这种市场集会,稳定 流入印度股市。5在某种程度上，投资者经济稳步摆脱COVID-19 对印度疫情的立场做出了积极回应，相对具有韧性和强劲性潜在的下一个巨大增长奇迹，作为国内消费基础。一个6 一个私人consumpt我o支持一些60百分比的国内生产总值在印度,提供一个假定我e反馈循环来长术语增长。 超出了引人瞩目的宏观经济故事, 印度的地缘战略地位也是一个诱人的吸引力 对于全球资本池来说，事实上，对于“粘性”的2018年，并且可能也越来越多地成为资本，以外国直接投资的形式“中国抵消”：在持续的零COVID中 （外国直接投资）。如图2所示，对印度的外国直接投资政策，一些外国投资者和高管近年稳步上升，部分原因是资本配置从内地转移 中美与中国对印度以及其他新兴市场的贸易紧张局势升级 和发展中经济体和亚洲经济体。 图2: 按价值计算的外商对印度的直接投资 (2005-2020) 资料来源:世界银行7 然而,每个人都应该问,是印度受益这可能被称为一个明暗对比的 时刻，因此只是暂时被吹捧为消费市场的增长，而消费市场只是在 “亮点”是因为当前全球地平线正在绽放。b,8,在考虑 不然就这么黑？简而言之，持久耐用的行业可能已经成熟，可以进行资本配置，这个地域投资主题是部署需要改革的部门吗——包括能源、 长期资本到印度吗?运输和农业技术(亚博) 长期提供的机会 正如我们将看到的，印度在私募股权、基础设施、 宏观经济和金融挑战和风险投资。此外，两者都是传统的 水平，实际上是在地缘政治格局中。和非传统形式的继续融资然而，尽管短期和中期都提供了诱人的部门供配置。 逆风之下，印度闪亮的明星投资地位是外国投资者。最后，正如我们将看到的，在名副其实。“下一个中国”，不是。但考虑到哪些国家“做对了” 随着印度延续制造业奇迹并在印度投资，日本提供了优秀的促进有竞争力的服务出口，为其他国家寻求 在印度在战略上进行。 b印度的快移动消费者货物市场扩大通过16百分比在2021,与持续的两位数的增长在2022. 宏快照 D 尽管非凡的双重健康和经济危机源于 COVID-19，印度实际上是从大宗商品价格上涨的环境中发布的 创纪录的GDP增长源于印度卢比贬值，印度卢比兑印度卢比贬值 大流行。政策制定者9美元表现强劲的我们 印度储备银行在美联储（Fed）紧缩政策方面也取得了成功（这是进一步的金融市场保持平稳运行加强从美国的拥挤 在病毒浪潮中，相关美元在此期间作为避险资产 经济停止，采取措施提供波动性和不确定性加剧的流动性）。这 共同基金，以及提供足够的美国目前的不平衡可能会在2023年有所缓解，因为 跨市场的美元流动性。10似乎美联储和央行行长在其他发达经济体可能会成功 最近，在考虑外部设法恢复价格稳定时，因此 展望，印度央行行长不得不实现适度的“软着陆”，潜在应对“地缘政治溢出效应避免深度或长期衰退”的影响。在货币政策”。11之后,俄罗斯的 乌克兰的入侵,政策制定者不得不应对输入型通货膨胀,造成 眺望着长期,印度预测成为世界第三大 到2030年，经济将超越德国，政治凝聚力可能有些缺失 日本。12在接下来的“百万民主谈判”中，印度的GDP将翻一番。16因此,九年。13而且，即使在突然考虑进一步的前景之后 COVID-19停止，印度中产阶级正在实施亲商改革，d也预计每年将增长8.5%，因为印度有可能创造“公共 到2030年，预计届时将达到800个设施来支持私人。17印度的几百万人。14必须考虑到民主政体的开端。自 下个世纪，印度将通过下一代改革来保持世界上最大的工作 外国净外国资产的位置,c再次，实际上是土地，劳动力和知识产权，一个国家 取代德国和日本的位置。可能不是完全的共识是必需的可见在这一点上。一个大的问题 在实现这些职位方面，审判仍然存在。中期就是这种建立共识的方式其中一个挑战来自印度的地位可能是为了为公司实现 一个“民主刺耳”15：作为国家公民发展机遇的基础 会说121种语言和270种母语，为国内企业家服务。在28个州和8个中央直辖区内，有一种 c定义作为的价值的外国资产举行通过一个的国家,少的价值的它的自己的的国民我资产拥有通过外国人。 d包括,但不有限的,的implementat我o的的货物和服务税(销售税)和的“让在印度的制造业运动。 印度的地缘战略位置:中国抵消,的影响 日益繁荣 l 的书到区域层面-和印度在考虑中 其他新兴市场的背景美国与两极对抗 同行，或与其他亚洲俄罗斯一起，印度采取了外交政策的立场经济——相对自主的自治，而不是关系上或意识形态上的自治 国家的地位——独立于一个阵营。18 中国——使其对外国投资者具有吸引力和 高管们越来越多地与地缘政治作斗争即使在今天,尽管是这样的一个支柱中美之间的风险。在所谓的“四方”区域关系中 我们当前地缘政治格局的背景——澳大利亚、日本和美国，19印度的管理一个特点是分裂,而不是的“自由和开放的特质。”不渲染 由一个霸主主导，以它的形式是美国的仆人。事实上，尽管它很活跃美国，或两个大国，如美国和中国——与 印度的立场部分让人想起其战略美国、印度继续进口创纪录的数量整个冷战期间的不结盟。在俄罗斯原油期间，20尽管要求 拜登政府限制进口等。21 此外,印度将实现非凡的财富创造和活力繁荣的经济预测 如上所述，它还可能面临地缘政治挑战与美国的中长期, 印度的这种创收可能会设定在与美国的持续衰落形成鲜明对比 中产阶级。简单地说：由一些政客在美国,经济安全往往是错误的 视为一个零和游戏,根据 一个国家的成果（阅读：1980年代的日本，和2000年代的中国）通常与 各部分的相应生计损失在美国国内人口。 因此,在某种程度上,继续贸易和跨境经济活动支持 印度的经济增长,印度的政策制定者、外交官、和高管应该熟练地从事 与他们的美国(甚至对话欧洲)同行关于“好处 相互依存的。”22否则,一个意想不到的印度的日益繁荣的结果 可能是让它成为美国人愤怒的话题从中长期来看政策圈子。 在考虑印度的其它新兴市场 与其他亚洲同行,或者在一起经济体,其相对独立 位置无关,因为它是 China-renders外国诱人 投资者和高管们越来越多地竞争与地缘政治风险 在美国和中国之间。 日本:模范外国投资者 W 虽然大部分的关注 印度的有利的地缘政治 位置往往是讨论这种活跃的日本政府的投资与实体的关系27形成等关键部门负担得起的 美国或中国,另一个国家 为其他人提供了一个理想的榜样领先企业植根于一个的好处印度长期价值创造的前景——两者之间的真正合作关系 日本。事实上，牢固关系的一个方面国家,一个互惠。尽管许多 在已故的日本首相真三之间，这些投资是用语言表达的安倍和莫迪印度总理23印的框架中,日本的一部分 一直对日本企业对印度投资的有利地位也可以看出 公司和投资者利用长期作为对增长的不带感情的追求（相反 住房和低碳基础设施28——其 印度的增长前景。日本一直积极进行令人担忧或充满激情的重新定位，远离印度的基础设施投资;24而它的一些中国）。希望这种商业关系是 各大银行继续深化其立场，并加强之间新的穿梭外交印度的金融部门。25现任首相岸田文雄和莫迪之一， 工业公司目前正在扩大其全部，以追求“黄油胜过枪支”的心态。在印度投资以灌输更大 供应链的灵活性,26以及as-ostensibly-to更接近不断增长的客户群。 行业的机会:改革投资 我 n考虑最亮的行业 长期投资在印度,如上所述 以上,目前的一些行业这样的改革将在更广泛的全球招手大改革呈现产业政策回归的实质性趋势：在 的机会。作为粮食的前景 在印度产量增加,29能源危机的前景背景和持续的贸易也是如此投资上上下下粮食系统，中美之间的紧张关系——政客 从流行病的影响,在出现 特别是在食品存储和亚博。30优先增长、投资和工作吗创建在关键领域包括先进 随着印度担任G20轮值主席国，制造业、人工智能和云计算，其公开关注脱碳31还将在能源转型中进行创新。作为印度 自然刺激技术制造过程中能源进步的机会 和基础设施空间，既灌输了更大的频谱，又表面上吸引了供应链传统能源形式的效率以及活动从中国转移,34投资者会做 电气化的交通工具。事实上，在婚姻中，要遵循这样的信号，这很可能是私人消费前景看好，并得到政府在中 低碳交通，一辆本地电动摩托车长期存在。公司最近吸引了投资 著名的美国风险资本的手臂32——行业可能会随着印度的目标而开花结果 到2030年，30%的交通电气化。33 结论 我 聚光灯照在n和,投资者 印度确实是理所当然的。在世俗的术语中,印度的经济和就业 基础从农业活动增长到通过其地理进一步增强 制造业和服务业，可能也是如此，相对自主的地位和立场在支离破碎的世界中，国内消费基础能否稳步增长？在考虑 并展开。这种消费资本向亚洲部署的潜力，并针对故事已经在可能展开的双重健康背景下进行了测试以及COVID-19的经济危机，以及美国与 俄乌地缘政治溢出效应中国、印度继续磁化外国 (导致更高的通货膨胀,因此发生冲突长期资本,越来越多购买力下降）。虽然印度人在科技制造领域。然而，虽然 政策制定者面临一系列挑战在两个世界往往关注美国，实际上从短期和中期来看，日本已经以身作则的行业已经树立了榜样。改革——包括农业、能源以及商业和外交参与 transport-correspond直接机会印度，在互惠互利和优先方面对于来自私募股权的长期耐心资本，价值创造——而不是防御 印度的强劲的宏观经济状况 风险资本和机构投资者。的特点minilateralism。在这样一个方式, 由日本政府和投资 其领先企业有潜力刺激 一个积极的反馈循环,进一步巩固可持续的经济增长条件, 以及作为其他国家的榜样 在印度寻求创造长期价值。 尾注 1国际货币基金组织，“2022年10月克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃GPA新闻发布会记录”，10月13日， 2022年,国际货币基金组织(IMF),https://www.imf.org/en/News/Articles/2022/10/13/tr101322-transcript-of-md-press-briefing-annual-meetings 2世界银行，https://www.worldbank.org/en/news/press-release/2022/12/05/india-better-positioned-to-navi