万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2023年02月01日星期三 概览 深证成指 12,001.26 -0.80% 周二A股两市低开低走，三大指数集体回调。截至收盘，沪指跌0.42%， 沪深300 4,156.86 -1.06% 深成指跌0.8%，创业板指跌1.26%，沪深两市全天成交额9002亿元； 科创50 1,014.36 -1.67% 北向资金持续加仓，全天净买入101.44亿元。从盘面来看，北交所 创业板指 2,580.84 -1.26% 概念全面走强，北证50指数涨超5%；赛道股表现活跃，钙钛矿电池 上证50 2,807.95 -1.10% 方向领涨，光伏板块整体表现强势；近期工信部等十七部门印发《“机 上证180 8,723.23 -0.88% 器人+”应用行动实施方案》，目标到2025年制造业机器人密度较2020 上证基金 6,781.85 -0.79% 年实现翻番，消息驱动下智能制造板块集体走强。下跌方面，半导体 国债指数 199.02 0.02% 芯片领跌，数字经济相关板块回调，景点旅游板块继续下行。整体来看，昨天市场缩量调整，前期表现相对强势的数字经济、半导体等板 国际市场表现 块集体退潮，热点轮动至部分超跌赛道股，预计市场将延续震荡向上 指数名称 收盘 涨跌幅% 行情，可把握结构性机会。国家统计局公布数据显示，1月份，制造 道琼斯 34,086.04 1.09% 业采购经理指数(PMI)为50.1%，比去年12月上升3.1个百分点，升 S&P500 4,076.60 1.46% 至临界点以上，制造业景气水平明显回升。非制造业商务活动指数为 纳斯达克 11,584.55 1.67% 54.4%，比去年12月上升12.8个百分点，高于临界点，非制造业景 日经225 27,327.11 -0.39% 气水平触底回升。综合PMI产出指数为52.9%，比去年12月上升10.3 恒生指数 21,842.33 -1.03% 个百分点，高于临界点，表明我国企业生产经营景气水平有所回升。行业配置方面，1）制造业转型升级加速推进，“绿色制造”已是大势 美元指数 102.10 -0.18% 核心观点 上证指数 3,255.67 -0.42% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 所趋，高端制造板块估值有望重回抬升通道；2）“稳增长”、“扩内需”政策加力提效，可持续关注基建、地产和可选消费板块。 研报精选 传媒：春节档票房影史第二，行业强复苏可期 消费：疫后旅游率先恢复，消费服务行业喜迎开门红 主持人:刘馨阳 Email:liuxy1@wlzq.com.cn 核心观点 周二A股两市低开低走，三大指数集体回调。截至收盘，沪指跌0.42%，深成指跌0.8%，创业板指跌1.26%，沪深两市全天成交额9002亿元；北向资金持续加仓，全天净买入 101.44亿元。从盘面来看，北交所概念全面走强，北证50指数涨超5%；赛道股表现活跃，钙钛矿电池方向领涨，光伏板块整体表现强势；近期工信部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》，目标到2025年制造业机器人密度较2020年实现翻番，消息驱动下智能制造板块集体走强。下跌方面，半导体芯片领跌，数字经济相关板块回调，景点旅游板块继续下行。整体来看，昨天市场缩量调整，前期表现相对强势的数字经济、半导体等板块集体退潮，热点轮动至部分超跌赛道股，预计市场将延续震荡向上行情，可把握结构性机会。国家统计局公布数据显示，1月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比去年12月上升3.1个百分点，升至临界点以上，制造业景气水平明显回升。非制造业商务活动指数为54.4%，比去年12月上升12.8个百分点，高于临界点，非制造业景气水平触底回升。综合PMI产出指数为52.9%，比去年12月上升10.3个百分点，高于临界点，表明我国企业生产经营景气水平有所回升。行业配置方面，1）制造业转型升级加速推进，“绿色制造”已是大势所趋，高端制造板块估值有望重回抬升通道；2）“稳增长”、“扩内需”政策加力提效，可持续关注基建、地产和可选消费板块。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 研报精选 春节档票房影史第二，行业强复苏可期 ——传媒行业跟踪报告 行业核心观点： 2023年春节档票房为67.64亿元，较2022年同比增长12.01%，在春节档票房史中排名第二，两部热门影片跻身春节档影史票房前十。票房日大盘走势稳健，春节档后劲十足。多部海内外优质影片定档蓄势待发，行业强复苏可期。 投资要点： 春节档票房创影史第二佳绩，后劲十足：2023年春节档票房为67.64亿元，较 2022年同比增长12.01%，在春节档票房史中排名第二，次于2021年的春节档票房，低 于节前创新高的预期。我们认为未超过2021年春节档票房的主要原因是观影人次明显低于2021年，人次则主要是受日均场次、影片时长等多重因素影响。2023年春节档的电影影片平均时长为历年最高，电影的高时长导致了日均场次较往年明显下滑。虽然整体日均场次不如近几年，但每日降幅在近几年中最低，彰显其较强的后劲。 头部电影双强争霸，下沉市场票房占比超�成：2023年春节档头部的两个热门电影 《满江红》和《流浪地球2》表现较为突出，跻身春节档影史票房前十，带动了整体票房的增长。部分影片表现不及预期，主要受内容题材及评分、口碑的影响。从票房城市分布看，2023年春节档一线城市票房占比为11.2%，较往年处于较低水平，三、四线城市票房占比为50.1%，首次超过�成，彰显下沉市场在春节档票房中的重要性进一步提升，我们认为主要是防控政策优化后返乡规模的提升所致。另一方面，上海、北京等一线城市表现较为亮眼，上海以2.6亿票房占据城市票房榜榜首，北京和成都分列二三 名，前10名的城市票房均破亿，破亿城市较去年增加了三个。 多部影片定档蓄势待发，行业强复苏可期：截至1月29日，2023年待映电影共计 84部，其中累计想看人数超5万的电影共计26部，包含《黑豹2》、《蚁人与黄蜂女： 量子狂潮》等国外大片，也有《我的初恋十八岁》、《长空之�》等优质国产电影，整体电影储备的质量和数量均较为丰富。其中，2月共定档14部电影，包括2月14日情人 节的3部及想看人数超5万的5部优质海内外电影，后续票房表现值得期待。 投资建议：2023年春节档表现后劲较强，市场强复苏可期。2023年春节档位居影史第二名，日场次表现稳健，春节档结束后第一天票房表现仍然较强，反超2021年， 彰显观众较为持续的观影热情。目前已有多部想看人数超过5万的海内外优质影片定档 2023年，其中定档2月的包括《风再起时》、《黑豹2》、《蚁人与黄蜂女：量子狂潮》和 《我的初恋十八岁》等。优质电影的储备加之春节档开门红的表现，全年电影行业强复苏可期，建议关注头部院线、核心出品方与发行方的相关标的。 风险因素：口碑、票房表现不及预期；影片延期风险；股东减持风险。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 疫后旅游率先恢复，消费服务行业喜迎开门红 ——消费行业2023年春节黄金周数据跟踪报告 行业核心观点： 2023年春节黄金周收官，作为与新冠共存后的第一个春节，消费行业整体高开，迎来新年开门红。旅游行业率先复苏，三年疫情持续积压的居民出行需求集中释放，跨境游及中远程市场带动春节假期全国国内旅游出游人次与国内旅游收入同比双双上升。免税行业销售火爆，在海外消费回流及免税政策红利的影响下，免税消费活力充分激发，叠加线下客流逐渐复苏及�府井国际免税港等开业，免税行业业绩可期。白酒行业价格保持平稳，长期来看高端、次高端白酒需求韧性较强，板块基本面稳健，上行趋势不改。 建议关注：1）受益于出入境旅游恢复、线下消费场景复苏与政府政策支持的免税龙头；2）受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏的演艺龙头；3）受益于跨境及中远程市场重启的头部旅行社和旅游目的地；4）受益于春节宴席、送礼场景恢复，长期需求确定性较强的高端、次高端白酒企业。 投资要点： 旅游：喜迎“开门红”，境外&中远程市场助力行业复苏。2023年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，按可比口径恢复至2019年春节同期的 88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30.0%，恢复至2019年春节同期的 73.1%。国门基本放开，今年春节境外文旅业务强势回归，出境游整体订单同比增长 640%。假日中长线旅行重启，“夜间文化”成市场亮点，春节期间游客平均出游距离 206.9公里，同比增长57.0%；全国243个国家级夜间文化和旅游消费集聚区客流量 5212.2万人次，平均每个集聚区每夜3.06万人次。 免税：离岛免税销售火爆，多措并举激发消费活力。春节期间海南省、各地级市及各大免税零售商纷纷推出购物优惠政策，海南省接待游客总人数639.36万人次，同比 增长18.2%。线下客流恢复带动免税消费。春节期间（1月21日至27日）海南12家离 岛免税店总销售25.72亿元，同比2022年春节假期增长20.69%，同比2019年增长 329%。 景区：旅游市场快速回暖，部分景区恢复超疫情前。2023年春节期间国内出行订单量反超2019年，国内机票/汽车/火车较2019年春节期间分别增长129%/230%/18%。除海南、云南等传统热门旅地外，河南、山东等省市的旅游市场也出现大幅增长。黄山、峨眉山、玉龙雪山等多地景区客流恢复均超过疫情前。 白酒：高端白酒批价维持稳定，广东过年喝酒热情最高。春节假期茅台与�粮液价格整体保持平稳。广东、河南、山东、江苏、河北等5个省份过年喝酒热情较高，其中 广东同时位居百度、抖音、头条3个指数白酒搜索榜单前三名。 风险因素：疫情反复感染风险、消费恢复不及预期风险、政策风险。分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何