23W4周度研究：春节期间消费数据+家电相关政策+零售额追踪

3W4周度 周度研究聚焦：春节期间消费数据+家电相关政策+零售额追踪 总体来说，春节期间由于物流影响及装修等各类场景暂停，属于家电消费的淡季，短期数据意义有限仍需持续追踪。我们整理了奥维云网家电相关数据（1.09-1.15），从数据来看：1）节前线下渠道改善较为明显，同比下滑收窄。2）从23W03对比去年春节前同周数据来看，线上渠道中增速超过10%的品种有冰柜、养生壶、净饮机、洗地机；线下渠道中增速超过10%的品种有集成灶、冰柜、电蒸锅、空气炸锅、净饮机、扫地机器人、洗地机和清洁电器。 投资建议：新春暖意至！看好23年家电行业基本面改善和投资机会！思路上，如我们23年家电年度策略所述，四维视角看23年家电投资 内销：1）疫情防控优化后线下消费场景已见修复，看好依赖线下销售和可选属性较强家电品类需求修复。结合海外疫后修复情况，中长期由于中产阶级的居民收入增速及预期信心下滑，家电必选品的消费或将好于可选品的需求，家电消费或将呈现两端增长较好的“K型复苏”。2）地产链，政策端继“保交楼”推动供给端改善，需求端政策亦不断跟进，看好在房住不炒的定位下，政府托底房价带动房户财富效应显现，推升居民消费ASP。 外需拐点：库存方面，22Q3北美五大零售商库存规模增速普遍有所下行，库存压力逐步缓解。品类端，海外需求较弱对家电外销影响仍在，但存在结构性机会（热泵需求高景气仍在）。美国CPI同比增速连续三月回落，而欧洲主要经济体CPI同比增速仍在高位，若后续欧美主要经济体通胀水平缓解、渠道库存得到逐步消化，终端消费信心、预期指数企稳修复，家电外需有望迎来改善。22年7月至今海运价格延续快速下滑，国内家电企业出海将更具备成本优势。 制造力外溢：家电行业中陆续有公司跨界进入汽零、储能、光伏等领域，主业稳步增长并跨界发展开启第二成长曲线，建议关注市值较小+业绩确定性较高的家电转型标的。 标的方面，看好： 1）白电（疫后修复+地产改善+海外改善），如【海尔智家】、【格力电器】、【海信家电】、【美的集团】； 2）厨大电（疫后修复+地产改善），如【老板电器】、【亿田智能】、【火星人】等； 3）零部件（第二曲线高景气），如【盾安环境】（与天风机械组联合覆盖）、【三花智控】等； 4）小家电（疫后修复/海外改善）：【科沃斯】、【石头科技】、【九阳股份】、【小熊电器】、【苏泊尔】、【飞科电器】等； 5）黑电&电工（疫后修复/海外改善/地产改善）：【公牛集团】、【海信视像】。 同时，建议关注【大元泵业】。 风险提示：三方数据偏差风险，疫情扩大，房地产、汇率、原材料价格波动风险等。 1.春节期间消费数据+家电相关政策+零售额追踪 1.1.春节消费数据 春节总体消费数据：春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。 1月27日，美团发布的2023年春节消费数据显示，生活服务业迎来“开门红”，假期前6天，日均消费规模同比2019年春节增长66％，北京、上海、成都、重庆、广州、深圳等地消费规模居全国前列。异地消费较去年同期增长76％。 1.2.家电相关政策 1月28日国常会指出，要针对需求不足的突出矛盾，乘势推动消费加快恢复成为经济主拉动力，坚定不移扩大对外开放、促进外贸外资保稳提质。一是加力扩消费。 推动帮扶生活服务业企业和个体工商户纾困、促进汽车等大宗消费政策全面落地。 组织开展丰富多样的促消费活动，促进接触型消费加快恢复。合理增加消费信贷。 因城施策用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼工作。 1月20日上海市政府印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，其中指出，实施恢复和提振消费行动，包括促进汽车、家电等大宗消费，对个人消费者今年6月底前置换购买纯电动汽车的给予每辆车1万元财政补贴，对消费者购买绿色智能家电给予支付额10%、最高1000元一次性补贴 1.3.奥维云网（AVC）家电春节前后零售额追踪 总体来说，春节期间由于物流影响及装修等各类场景暂停，属于家电消费的淡季，短期数据意义有限仍需持续追踪。 我们整理了奥维云网家电相关数据（1.09-1.15），从数据来看： 1）节前线下渠道改善较为明显，同比下滑收窄。 2）从23W03对比去年春节前同周数据来看，线上渠道中增速超过10%的品种有冰柜（+36%）、养生壶（+22%）、净饮机（+17%）、洗地机（+64%）；线下渠道中增速超过10%的品种有集成灶（+54%）、冰柜（+21%）、冰箱（+13%）、电蒸锅（+133%）、空气炸锅（+47%）、净饮机（+13%）、扫地机（+33%）、洗地机（+70%）、清洁电器（+18%）。 图1：家电春节前后零售额追踪（23W03) 2.22W03家电板块走势 本周沪深300指数+2.63%，创业板指数+3.72%，中小板指数+2.84%，家电板块+1.46%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.58%、+1.96%、+0.14%。个股中，本周涨幅前五名是勤上股份、禾盛新材、爱仕达、创维集团、TCL科技；本周跌幅前五名是飞科电器、亿田智能、老板电器、盾安环境、帅丰电器。 图2：本周家电板块走势 表1： 3.本周资金流向 图3格力电器北上净买入 图4：美的集团北上净买入 图5：海尔智家北上净买入 4.原材料价格走势 2023年1月20日，SHFE铜、铝现货结算价分别为70300和19390元/吨；SHFE铜相较于上周+2.79%，铝相较于上周+4.92%。今年以来铜价+5.95%，铝价+3.55%。2023年1月17日，中国塑料城价格指数为857.65，今年以来-0.79%。2023年1月13日，钢材综合价格指数为115.08，相较于上周价格+1.01%，今年以来+1.62%。 图6：铜、铝价格走势（元/吨） 图7：中国塑料城价格指数（2010年1月4日=1000） 图8：钢材综合价格指数（1994年4月=100） 5.行业数据 出货端：11月白电内销量增速环比下行，空、冰、烟机外销量增速环比改善 空调： 22M11 内/外销量分别同比-6.5%/+1.1%，增速环比-1.9/+10.8pct， 22M1 -M11内/外销量累计同比增速分别为-0.3%/-3.6%； 冰箱： 22M11 内/外销量分别同比-1.7%/-37.4%，增速环比-6.8/+3.4pct， 22M1 -M11内/外销量累计同比增速分别为-2.6%/-21.2%； 洗衣机： 22M11 内/外销量分别同比-15.3%/-8.7%，增速环比-2.9/-7.7pct， 22M1 -M11内/外销量累计同比增速分别为-9.1%/-6.6%； 油烟机： 22M11 内/外销量分别同比-19.0%/-40.5%，增速环比-5.1/+10.6pct， 22M1 -M11内/外销量累计同比增速分别为-14.9%/-26.5%。 图9：出货端空调内销月零售量、同比增速 图10：出货端空调外销月零售量、同比增速 图11：出货端空调内销分品牌市占率、CR3 图12：出货端空调外销分品牌市占率、CR3 图13：出货端冰箱内销月零售量、同比增速 图14：出货端冰箱外销月零售量、同比增速 图15：出货端冰箱内销分品牌市占率、CR3 图16：出货端冰箱外销分品牌市占率、CR3 图17：出货端洗衣机内销月零售量、同比增速 图18：出货端洗衣机外销月零售量、同比增速 图19：出货端洗衣机内销分品牌市占率、CR3 图20：出货端洗衣机外销分品牌市占率、CR3 图21：出货端油烟机内销月零售量、同比增速 图22：出货端油烟机内销分品牌市占率、CR3 零售端 1）中怡康数据跟踪 销量端： 22M9 空/冰/洗/烟机零售量较21年同期仍存在缺口，分别-31%/-26%/-32%/-28%； 累计看 22M1 -M9白电销量同比均有双位数下滑，空/冰/洗分别-27%/-22%/-28%。 均价端：除冰箱外，大家电 22M9 均价较21年同期均有一定幅度增长，空/冰/洗/烟机分别+6%/-8%/+8%/+4%；累计看 22M1 -M9空/冰/洗均价分别+9%/-8%/+11%。 图23：中怡康空调月零售量、同比增速 图24：中怡康空调月均价、同比增速 图25：中怡康冰箱月零售量、同比增速 图26：中怡康冰箱月均价、同比增速 图27：中怡康洗衣机月零售量、同比增速 图28：中怡康洗衣机月均价、同比增速 图29：中怡康油烟机月零售量、同比增速 图30：中怡康油烟机月均价、同比增速 2）奥维数据跟踪 线上：23W3累计销售额，空调、冰箱、冷柜、养生壶品类同比增长较快，集成灶同比下滑较明显。 线下：23W3累计销售额，冷柜、扫地机、电饭煲品类实现同比正增长。 图31：奥维云网数据跟踪 6.行业新闻 2023年1月30日 莱克电气:2022年年度业绩预增公告 莱克电气股份有限公司预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为95,000万元到105,000万元，比上年同期增加44,741.18万元至54,741.18万元，同比增长89.02%至108.92%。公司预计2022年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为91,000万元到101,000万元，比上年同期增加47,110.37万元至57,110.37万元，同比增长107.34%至130.12%。 2023年1月30日 大元泵业:2022年年度业绩预增公告 经初步测算，浙江大元泵业股份有限公司预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润2.57亿元，与上年同期（法定披露数据，下同）相比增加1.10亿元，同比增长74.83%左右。预计2022年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2.52亿元，与上年同期相比增加1.18亿元，同比增长88.06%左右。 7.投资建议与个股推荐 展望：新春暖意至！看好23年家电行业基本面改善和投资机会！思路上，如我们23年家电年度策略所述，四维视角看23年家电投资 内销：1）疫情防控优化后线下消费场景已见修复，看好依赖线下销售和可选属性较强家电品类需求修复。结合海外疫后修复情况，中长期由于中产阶级的居民收入增速及预期信心下滑，家电必选品的消费或将好于可选品的需求，家电消费或将呈现两端增长较好的“K型复苏”。2）地产链，政策端继“保交楼”推动供给端改善，需求端政策亦不断跟进，看好在房住不炒的定位下，政府托底房价带动房户财富效应显现，推升居民消费ASP。 外需拐点：库存方面，22Q3北美五大零售商库存规模增速普遍有所下行，库存压力逐步缓解。品类端，海外需求较弱对家电外销影响仍在，但存在结构性机会（热泵需求高景气仍在）。美国CPI同比增速连续三月回落，而欧洲主要经济体CPI同比增速仍在高位，若后续欧美主要经济体通胀水平缓解、渠道库存得到逐步消化，终端消费信心、预期指数企稳修复，家电外需有望迎来改善。22年7月至今海运价格延续快速下滑，国内家电企业出海将更具备成本优势。 制造力外溢：家电行业中陆续有公司跨界进入汽零、储能、光伏等领域，主业稳步增长并跨界发展开启第二成长曲线，建议关注市值较小+业绩确定性较高的家电转型标的。 标的方面，看好： 1）白电（疫后修复+地产改善+海外改善），如【海尔智家】、【格力电器】、【海信家电】、【美的集团】； 2）厨大电（疫后修复+地产改善），如【老板电器】、【亿田智能】、【火星人】等； 3）零部件（第二曲线高景气），如【盾安环境】（与天风机械组联合覆盖）、【三花智控】等； 4）小家电（疫后修复/海外改善）：【科沃斯】、【石头科技】、【九阳股份】、【小熊电器】、【苏泊尔】、【飞科电器】等； 5）黑电&电工（疫后修复/海外改善/地产改善）：【公牛集团】、