12月碳酸锂进口量环比减少12.37%，黑德兰港2022年精矿出口增长116.12%

证券研究报告|行业动态报告 2023年1月30日 12月碳酸锂进口量环比减少12.37%，黑德兰港2022 年精矿出口增长116.12% 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 4%-2%-9%-15%-22% -28% 2021/122022/032022/062022/092022/12 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002研究助理：温佳贝邮箱：wenjb@hx168.com.cn研究助理：黄舒婷邮箱：huangst@hx168.com.cn相关研究：1、行业动态：11月碳酸锂进口量环比增加 49.78%，碳酸锂价格还处于寻底阶段 2022.12.21 2、行业动态：10月碳酸锂进口量环比减少34%，进口价格参考意义有限 2022.11.24 3、行业动态：9月碳酸锂进口量为1.25万吨，进口均价参考意义有限 2022.10.26 公用事业 ►12月碳酸锂进口量10876.37吨，环比减少12.37%根据中国海关总署数据，12月我国碳酸锂进口量1.09万吨，同比增长50.48%，环比减少12.37%。1-12月，中国碳酸锂合计进口量13.61万吨，同比增长67.99%，月度平均进口量1.13万吨，12月单月进口量基本趋于稳定，属于正常进口水平。12月，碳酸锂进口均价38.47万元/吨，环比上涨0.75%。12月份，中国从智利和阿根廷共进口10752.62吨，占比98.86%。12月份中国从智利进口碳酸锂量约9140.04吨，环比减少 19.09%，根据智利海关数据，11月份智利出口往中国的碳酸锂量分别为10064.87吨，基本符合国内海关12月份确认进口 量。12月，中国从阿根廷进口量为1612.58吨，环比增加 65.90%。 ►12月氢氧化锂出口量8759吨，环比减少1.3% 根据中国海关总署数据，12月份，中国氢氧化锂出口量为8759吨，同比增长15%，环比减少1.3%。12月氢氧化锂出口均价为33.09万元/吨，环比下降4.73%。1-12月，国内氢氧化锂出口总量为9.34万吨，同比增长26.83%，月度平均出口量为0.78万吨，12月份氢氧化锂出口量环比小幅下降，但属于月度正常出口量水平。由于8月、9月四川受限电、检修和疫情等因素影响，氢氧化锂厂家产量有所减少，导致8月、9月氢氧化锂出口量明显低于前几个月。四季度开始，国内氢氧化锂出口量开始回升，逐步回到限电前水平。12月份，中国出口到亚洲各国氢氧化锂合计8667吨，占比98.95%，环比提升1.52pct。出口给欧洲91吨，占比1.04%，环比-1.42pct；12月份占比前两位的分别是韩国和日本，分别出口5422吨和3229吨，分别占总出口量的61.90%和36.86%，环比-2.66pct和 +4.22pct。 ►澳洲对中国锂精矿出口量增加，黑德兰港2022年精矿出口增长116.12%。 根据澳洲海关数据，2022年1-6月，澳大利亚的锂精矿出口量为121万吨，同比增长27.7%。其中出口给中国的量为116万吨，同比增长28.5%。中国是最大的进口国，占总量的96%，其次是比利时1.8%和韩国1.1%。细分港口来看，2022年，黑德兰港共出口锂精矿79.06万吨，同比增长116.12%。其中出口给中国的量为74.62万吨，同比增长136.82%，占比达到94.39%；出口给韩国的量为4.43万吨，同比减少12.55%。我们判断，2022年黑德兰港出口量大幅提升，主要与MtPilgangoora扩产及MtWodgina、MtNgungaju重启复产实现增量有关。根据澳大利亚SouthernPorts数据，2022财年（自然 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 年2021年7月1日-2022年6月30日）共出口锂辉石187.47万吨，同比增长31.70%，其中PortofBunbury共出口117.08万吨，同比增长62.44%，我们判断MtGreenbushes主要从Bunbury港口发运锂精矿，其主要增量来自于MtGreenbushes2号化学工厂产能爬坡及尾矿再加工工厂的产能爬坡；PortofEsperance共出口70.39万吨，同比几乎不变，该港口距离MtMarion、MtCattlin、BaldHill均较近，由此可见在2022财年上述3座矿山合计产量几乎维持不变。 投资建议 12月我国碳酸锂进口量1.09万吨环比减少12.37%。1-12月，中国碳酸锂合计进口量13.61万吨，同比增长67.99%，月度平均进口量1.13万吨，12月单月进口量基本趋于稳定，属于正常进口水平。目前国内盐湖受天气影响产量有所下滑，海外进口量也没有超预期的增量，综合来看当前国内供给端难言宽松。春节期间多家澳企发布四季报，项目进展多低于预期，2023年上游锂资源供给增量难有市场预期般乐观。特斯拉、问界、小鹏汽车的陆续降价，我们预计春节结束后，其他车企大概率跟随上述车企降价提量的销售策略来保证市场份额，或将重振锂盐需求。强烈建议大家关注锂盐价格企稳预期下的锂矿板块投资机会，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；新建产能陆续放量，锂云母原料自给率100%的【永兴材料】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的 【融捷股份】；捌千错盐湖2000吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】。受益标的有Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】和格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。 风险提示 1）锂精矿开发进度不及预期； 2）锂盐供需明显改善，锂盐价格快速回落 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价（元） 投资评级 2021A 2022E EPS(元) 2023E 2024E 2021A 2022E P/E 2023E 2024E 000155.SZ 川能动力 19.63 买入 0.23 0.64 1.70 2.30 73.04 37.57 12.41 6.96 000546.SZ 金圆股份 13.07 买入 0.12 0.54 2.82 2.77 148.17 28.37 7.21 4.20 002192.SZ 融捷股份 115.95 买入 0.26 8.24 9.18 15.94 496.43 15.67 14.07 8.11 002756.SZ 永兴材料 114.78 买入 2.22 15.26 22.45 22.61 71.3 6.91 5.02 4.69 3）澳洲锂精矿供应产能快速扩张。盈利预测与估值 资料来源：Wind，华西证券研究所注：价格为1月30日收盘价 正文目录 1.12月碳酸锂进口量环比减少12.37%，黑德兰港2022年精矿出口增长116.12%4 1.1.12月碳酸锂进口量10876.37吨，环比减少12.37%4 1.2.12月氢氧化锂出口量8759吨，环比减少1.3%7 1.3.澳洲对中国锂精矿出口量增加，黑德兰港2022年精矿出口增长116.12%8 2.投资建议9 3.风险提示10 图目录 图1中国碳酸锂月度进口量（吨）4 图2中国碳酸锂月度出口量（吨）4 图32022年1-12月进口量前五省市情况（吨）5 图4中国12月碳酸锂进口来源分布（吨，%）5 图5中国1-12月碳酸锂进口来源分布（吨，%）5 图6智利出口往中国锂盐量及价格情况7 图7智利出口往美国锂盐量及价格情况7 图8智利出口往日本锂盐量及价格情况7 图9智利出口往韩国锂盐量及价格情况7 图10中国氢氧化锂月度进口量（吨）8 图11中国氢氧化锂月度出口量（吨）8 图12中国氢氧化锂12月各地区出口量占比（%）8 图13中国氢氧化锂1-12月各地区出口量占比（%）8 图14黑德兰港锂精矿月度出口量（吨）9 图15SouthernPorts各港口财年锂精矿出口量（吨）9 1.12月碳酸锂进口量环比减少12.37%，黑德兰港2022年精矿出口增长116.12% 1.1.12月碳酸锂进口量10876.37吨，环比减少12.37% 12月碳酸锂进口量10876.37吨，环比减少12.37%。根据中国海关总署数据，12月我国碳酸锂进口量1.09万吨，同比增长50.48%，环比减少12.37%。1-12月，中国碳酸锂合计进口量13.61万吨，同比增长67.99%，月度平均进口量1.13万吨，12月单月进口量基本趋于稳定，属于正常进口水平。12月，碳酸锂进口均价38.47万元/吨，环比上涨0.75%。 图1中国碳酸锂月度进口量（吨）图2中国碳酸锂月度出口量（吨） 资料来源：海关总署，华西证券研究所资料来源：海关总署，华西证券研究所 上海碳酸锂进口量同/环比双降，占比低于历史平均水平。12月上海市碳酸锂进口量4400.27吨，同比减少7.70%，环比减少30.11%，进口量同/环比均出现下滑。2020/2021/2022Q1-Q3从上海港进口的碳酸锂量全国占比分别为 62.32%/54.78%/67.24%，12月份上海港进口量占比40.46%，环比11月份下降10.27pct，低于历史平均水平，上海港目前是我国碳酸锂最主要的进口港。12月进口省市排名前五的分别为上海市、广东省、江苏省、福建省、四川省，进口量分别为4400.27吨、3802.81吨、1034.94吨、859.00吨、700吨，占总进口量的比例分别为40.46%、 34.96%、9.52%、7.90%、6.44%，分别环比变动-10.27pct、-1.89pct、+3.30pct、 +4.31pct、+5.63pct。 图32022年1-12月进口量前五省市情况（吨） 资料来源：海关总署，华西证券研究所 南美为碳酸锂主要进口地，12月合计占比高达98.86%。根据中国海关总署数据，12月份，中国从智利和阿根廷共进口10752.62吨，占比98.86%。12月份中国从智利进口碳酸锂量约9140.04吨，环比减少19.09%，根据智利海关数据，11月份智利出口往中国的碳酸锂量分别为10064.87吨，基本符合国内海关12月份确认进口量。12月，中国从阿根廷进口量为1612.58吨，环比增加65.90%。1-12月，中国碳酸锂进口量共 13.61万吨，同比增长67.99%，其中98.84%来自智利和阿根廷，其中智利为最大进口来源国家，合计从智利进口碳酸锂12.17万吨，占89.45%。 图4中国12月碳酸锂进口来源分布（吨，%）图5中国1-12月碳酸锂进口来源分布（吨，%） 资料来源：海关总署，华西证券研究所资料来源：海关总署，华西证券研究所 12月份智利出口往中国的锂盐量为1.05万吨，出口中国均价为4.58万美元/吨。根据智利海关数据，12月份智利共出口锂盐19945.98吨，环比增长8.85%，12月智利锂盐出口给中国约10529.56吨，环比增长4.62%，同比增长114.38%，占智利总出 口量的比例为53%，环比-2pct。12月，智利出口给美国、日本、韩国的锂盐量分别为1384.24吨、2077.15吨、5405.09吨，分别环比变动+30.31%、+51.53%、+16.52%， 出口给美国、日本、韩国的锂盐连续第二个月环比大幅提升，目前中国仍是智利锂盐出口量最大的国家。我们判断，12月智利除了出口给中国的锂盐量环比小幅提升外，出口给欧美和东亚国家的量均出现环比明显提升，海外市场需求旺盛，智利总体出口量基本属于正常出口量的水平（2022年平均单月出口量1.84万吨）。12月，智利锂盐出口均价为39997.36美元/吨，折人民币28.0万元/吨（汇率1：7），环比-2.84%，同 比+379.11%，其中智利出口给中国的锂盐均价为4577