龙头地位稳固，2022年业绩超预期

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比亚迪发布2022年度业绩预告，实现归母净利润160-170亿元，同比增长425.42%-458.26%，实现扣非归母净利润151-163亿元，同比增长1103.55%-1199.20%，基本每股收益为5.50-5.84元/股。新能源乘用车快速放量，助力业绩高速增长，2022年实现新能源乘用车累计销量185.74万辆，同比+212.82%。公司2022年新能源乘用车零售销量的国内市场份额为31.7%，较2021年的19.5%显著提升12.2pct，龙头地位稳固。公司在疫情影响下逆势实现销量的高速增长，规模效应释放推动盈利能力大幅改善，同时公司通过提价缓解了上游原材料价格上涨带来的成本压力。积极开拓海外市场，持续推进多品牌战略，公司目前已经在欧洲多国开启交付，与巴西、智利等多国的经销商达成合作，2022年实现乘用车累计出口55916辆，同比增长307.2%。提升大客户份额&优化业务结构，手机业务稳定发展，受消费电子行业需求低迷影响，公司手机部件及组装业务产能利用率偏低，业绩承压，但公司通过提升海外大客户的份额以及优化自身业务结构，实现了手机部件及组装业务的稳定发展。综合相对估值与绝对估值结果，我们给予公司23年36倍PE，目标价405.00元，维持“买入”评级。