疫情影响业绩释放节奏，今年有望明显提速

瑞纳智能（301129.SZ）是一家供热节能领域的公司，2022年实现归母净利润1.85-2.00亿元，同增8%-17%（中值约12%），扣非后归母净利润1.50-1.65亿元，同增6%-16%（中值约11%）。受疫情冲击，去年业绩增速较低，但随着疫情结束后未执行完的订单结转至今年并执行完毕，今年营收业绩有望明显提速。公司是国内少数的供热管理系统一体化生产开发企业，行业地位突出、客户资源丰富。公司超声波热量表、智能换热机组等核心硬件壁垒较高，软件控制平台性能优异，智慧供热产品可节省人力30%-50%、综合节能10%-30%，并可实现一二网智能平衡运行、户端平衡、热力站标准化建设、室温采集及智能快速客户服务等功能，经济与民生效益突出。公司预计2022-2024年分别实现归母净利润1.9/3.0/4.0亿元，同比增长12%/57%/34%（2021-2024年CAGR为33%），EPS分别为2.61/4.09/5.48元，当前股价对应PE分别为28/18/13倍，维持“买入”评级。

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