光伏行业周报：产业链价格大幅回落，节后光伏需求有望上升

光伏产业链价格快速回落。根据PVInfoLink2023年1月18日最新报价，2023年1月18日晶硅致密料价格报150元/kg，较21Q1/22Q1均价涨跌幅达51.01%/-37.64%；单晶硅片182mm价格报4.43元/片，较21Q1/22Q1均价涨跌幅达6.3%/-31.37%；单晶PERC电池片182mm价格报0.85元/W，较21Q1/22Q1均价涨跌幅达-6.25%/-24.38%；单晶单面PERC组件182mm价格报1.75元/W，较21Q1/22Q1均价涨跌幅达4.32%/-7.11%。光伏需求淡季导致市场供大于求，硅料价格快速下跌，带动硅片价格大幅下降，上游硅料硅片价格持续下行向电池组件环节蔓延，电池片价格出现回落，组件降价速度较为缓慢，节后重点关注需求上升对产业链价格的影响。 1月18日，国家能源局发布了2022年光伏新增装机规模，光伏全年新增装机87.41GW，同比增长59%，占当年新增装机的46%，12月单月新增装机21.7GW，基本符合预期。国家能源局下发《2023年能源监管工作要点》，强调了23项今年能源领域的重点监管工作。 1月27日，中建材高效异质结电池项目在江苏临港开发区顺利进行总投资50亿元。华晟新能将在合肥肥西县投产5GW高效异质结电池及组件生产基地，项目设计5GW，总投资50亿元。异质结电池转换效率高，拓展潜力大，契合光伏产业的发展规律，彰显了未来电池技术的潜力。 光伏产业跟踪： 产业链价格：主材环节： 本周硅料硅片价格跌幅明显。本周多晶硅致密料价格报150元/kg，较上周下跌18元/kg。182/210mm单晶硅片分别报4.43/5.78元/片，较上周增长0.73/1.18元/片。本周电池片价格小幅上涨。单晶PERC电池片182/210mm价格均报0.85元/W，较上周上涨0.05元/W。本周组件价格小幅回落 。182/210mm单面单玻PERC组件价格报1.75元/W，182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.7元/W，均较上周下跌0.03元/W。辅材方面：光伏玻璃价格稳定，2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃价格均报19.50/26.5元/m²，与上周持平。本周胶膜价格较上周持平。EVA胶膜价格报9.50元/m²，POE胶膜价格报15.50元/m²。 重要公司公告：晶澳科技、隆基绿能等公司公布投资相关公告；福能股份、锦浪科技、阳光电源等公司公布2022年度业绩预告。 行业重要新闻：国家能源局发布《2022年全国电力工业统计数据》，12月新增光伏装机21.70GW，同比增长8%，环比增长190%。1-12月累计光伏装机87.4GW，同比增长59%。 投资策略：1）组件价格下降，预计节后国内需求快速释放。建议关注盈利有望改善的一体化组件环节，如天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基绿能等； 建议关注国内逆变器厂商，如禾望电气、上能电气等；建议关注美国占比较高的个股，如德业股份、昱能科技、阳光电源等。2）新电池技术产业化提速。 TOPCon即将进入量产阶段，建议关注设备捷佳伟创等；异质结预计将迎来量产元年，建议关注迈为股份、爱康科技、宝馨科技、正业科技等。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、产业链价格大幅度回落，节后光伏需求有望上升 （一）光伏产业链价格大幅度回落 光伏产业链大幅回落。根据PVInfoLink最新报价，2023年1月18日多晶硅致密料价格报150元/kg，较21Q1/22Q1均价涨跌幅达51.01%/-37.64%；单晶硅片182mm价格报4.43元/片，较21Q1/22Q1均价涨跌幅达6.3%/-31.37%；单晶PERC电池片182mm价格报0.85元/W，较21Q1/22Q1均价涨跌幅达-6.25%/-24.38%；单晶单面PERC组件182mm价格报1.75元/W，较21Q1/22Q1均价涨跌幅达4.32%/-7.11%。2022年硅料价格一直维持在200元/kg以上的高水平，涨势迅猛，下半年突破了300元/kg，但自2022年12月起，硅料市场的成交均价出现断崖式下跌，2023年前两周硅料价格快速回落到170元/kg以下，最低打破150元/kg。 硅料产能释放增速上游，行业供给充足。硅料企业产能持续释放，加之正逢下游淡季，较少的订单和不高的开工率导致硅料端采购积极性不高，出现了库存累积，更加助推硅料价格的快速回落。光伏需求淡季导致市场供大于求，硅料价格快速下跌，带动硅片价格大幅下降。上游硅料硅片价格持续下行向电池组件环节蔓延，电池片组件价格亦出现回落。 图表1多晶硅致密料季度均价 图表2单晶硅片182mm季度均价 图表3单晶PERC电池片182mm季度均价 图表4单晶单面PERC组件182mm季度均价 其他主材环节降价速度有所差异，节后重点关注需求回升对价格的影响。硅片作为硅料的下游，降价速度加快，自2022年11月起，硅料市场价格有所松动，并于12月进入加速下行通道，此后硅片电池片价格也陆续大幅回落，也反映出了淡季下游需求的变化，相较于硅料硅片电池片，组件的降价速度是最缓慢的，组件具有期货销售的属性叠加组件终端销售相对分散，体系较复杂，直接受到下游需求端的影响，价格调整较缓慢，节后需要重点关注需求回升对价格的影响。 图表5产业链自2021年价格涨跌幅 （二）国家能源局公布2022年光伏新增装机规模，全年新增装机87.41GW 1月18日，国家能源局发布了2022年国内光伏新增装机规模，光伏全年新增装机87.41GW，同比增长59%，占当年新增装机的46%，12月单月新增装机21.7GW，基本符合预期。 分类型看 ，2022Q1-3集中式/分布式分别新增装机17.27/35.33W， 占比分别为32.83%/67.17%，集中式电站需求受到压制，主要系2022年组件价格高企压制电站投资收益率，对价格更为敏感的集中式光伏电站开工有所放缓。随着光伏产业链价格快速下行，下游电站收益率将迎改善，2023年下游装机需求尤其是国内外集中式光伏需求将得到释放，预计2023年国内光伏新增装机有望实现30%及以上的增长，达到120-130GW。 图表6 2022年12月国内新增装机21.7GW，同比达6.47% 图表7 2022Q1-3分布式装机占比达到67.2% 2023年1月18日，国家能源局下发《2023年能源监管工作要点》，强调了23项今年能源领域的重点监管工作。文件强调不断扩大新能源参与市场化交易规模，不断缩小电网企业代理购电范围，推动更多工商用户直接参与交易；加快推进辅助服务市场建设，南方电网大幅提高辅助服务费，储能深度调峰最高补0.792元/度，分布式也逐渐参与辅助服务费分摊；常态化监测大型基地、整县推进、源网荷储项目的工作进展，持续跟踪跨省跨区输电通道、油气管道、大型风电光伏基地、水电站、电力“源网荷储”一体化和多能互补、整县屋顶分布式光伏开发试点、煤电建设和改造升级等重大项目推进情况。 （三）异质结电池扩产，彰显未来电池技术的潜力 1月27日，中建材高效异质结电池项目在江苏省临港开发区顺利进行。中建材高效异质结电池项目由中国建设集团下属企业中建材光电材料科技有限公司投资建设，总投资50亿元。华晟新能将在合肥肥西县投产5GW高效异质结电池及组件生产基地，项目规划用地410亩，总投资50亿元，工厂单体产能设计5GW，主要生产双面微晶高效异质结电池及组件，建成达产后，预计将实现年产值70亿元。异质结电池转换效率高，拓展潜力大，工艺简单并且降本路线清晰，契合光伏产业的发展规律，是最有潜力的下一代电池技术，中建材和华晟新能高效异质结电池的扩产，遵循了光伏产业的发展规律，彰显了未来电池技术的潜力。 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 本周申万综合指数上涨1.82%，电力设备行业指数上涨3%。全市场31个申万一级行业中28个行业上涨，3个行业下跌。涨幅前三的行业分别是计算机（7.98%）、电子（5.84%）、有色金属（5.43%），跌幅前三的行业分别是食品饮料（-0.80%）、轻工制造（-0.72%）、美容护理（-0.43%）。 图表8本周电力设备行业上涨3%（申万行业指数） 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨幅排名前三的是光伏设备、电机Ⅱ、电网设备，涨跌幅分别为4.93%、3.5%、3.36%；涨跌幅排名后三的行业分别是风电设备、其他电源设备Ⅱ、电池，涨跌幅分别为2.33%、1.79%、1.68%。 图表9本周光伏设备上涨4.93%（申万行业指数） （二）本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中，涨幅前五的公司分别为通达股份（32.46%）、英威腾（18.16%）、连城数控（17.2%）、亿晶光电（15.11%）、声光电科（13.64%）。跌幅前五的公司分别为众业达（-16.32%）、海得控制（-15.09%）、东方电缆（-5.99%）、鹏辉能源（-5.59%）、钧达股份（-3.55%）。 图表10本周通达股份上涨32.46% 图表11本周众业达下跌16.32% 本周美股重点光伏公司中，涨幅前三为大全新能源（8.41%）、瑞能新能源（-0.38%）、阿斯特太阳能（-1.00%），涨跌幅前三为Sun Power（-12.49%）、Enphase（-9.47%）、First Solar（-6.84%）。 图表12本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 （三）行业PE估值 截至本周五（1月20日），行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是社会服务、农林牧渔、计算机，PE（ TTM ）分别为120x、100x、54x；排名后三的行业分别是银行、煤炭、建筑装饰，PE（ TTM ）分别为5x、7x、9x。其中电力设备的PE（ TTM ）为30x。 图表13本周行业PE（ TTM ）排名 在电力设备子行业中，行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是其他电源设备Ⅱ、电池、电机Ⅱ，PE（ TTM ）分别为50x、36x、31x；排名后三的行业分别是光伏设备、风电设备、电网设备，PE（ TTM ）分别为27x、26x、22x。 图表14本周电力设备子行业PE（ TTM ）排名 （四）行业PE估值分位数 从2016年至今，电力设备PE在20x-59x之间。截至本周五，电力设备PE为28x，估值分位数为12.1%。分位数排在前三的行业为农林牧渔（92.8%）、汽车（91.6%）、社会服务（90.0%）；排在后三的行业为煤炭（2.2%）、通信（3.8%）、有色金属（4.3%）。 图表15截至1月20日，电力设备行业PE估值分位数为12.1% 在电力设备子行业中，分位数排在前三的行业为其他电源设备Ⅱ（81.6%）、风电设备（62.4%）、电机Ⅱ（23.9%）；排在后三的行业为电网设备（12.4%）、光伏设备（17.0%）、电池（23.7%）。 图表16截至1月20日，光伏设备行业PE估值分位数为17.0% 三、本周行业概览 （一）本周光伏产业链价格 据PVInfoLink、Solarzoom本周报价（1月18日）： 1）硅料：本周多晶硅致密料价格报150元/kg，较上周下跌18元/kg。 2）硅片：本周硅片价格涨幅明显。182mm单晶硅片价格报4.43元/片，较上周增长0.73元/片；210mm单晶硅片报5.78元/片，较上周增加1.18元/片。 图表17硅料价格走势（元/kg） 图表18硅片价格走势（元/片） 3）电池片：本周电池片价格小幅上涨。182mm/210mm单晶PERC电池片价格报0.85元/W，较上周上涨0.05元/W。 4）组件：本周组件价格小幅回落。182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.75元/W，较上周下跌0.03元/W；182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.7元/W，较上周下跌0.03元/W。 图表19电