固收定期策略：消费类指标出现回升

固收定期策略 2023年01月29日 消费类指标出现回升 固定收益研究团队 ——固收定期策略 陈曦（分析师）张鑫楠（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 zhangxinnan@kysec.cn 证书编号：S0790122030068 生产端部分指标回升 生产端：生产端12个指标中，10个指标未更新，有2个指标更新。其中，2个指标出现上升，已更新的指标多数处于次高的位置。 钢材方面，唐山钢厂产能利用率从近五年中位上升至近五年次高。煤炭方面，焦化企业开工率从近五年中位上升至近五年次高。 内需部分指标回升 消费端：消费端10个指标中，5个指标未更新，有5个指标更新。其中，1个指标与上周（第4周，同下）保持一致，4个指标出现上升，多数指标处于偏低的位置。 电影方面，日均电影票房从近五年次低上升至近五年最高。 相关研究报告 出行方面，北京地铁客运量从近五年最低上升至近五年次低、上海地铁客运量从 近五年最低上升至近五年次低、广州地铁客运量从近五年最低上升至近五年次 《市场上涨收官，节后可期—可转债周报》-2023.1.29 《MLF和LPR利率连续五个月按兵不动—利率债周报》-2023.1.29 《12月部分数据已出现边际回升— 2022年12月经济数据点评》-2023.1.17 低、深圳地铁客运量保持近五年次低。 投资端：投资端12个指标中，8个指标未更新，有4个指标更新。4个指标与上周保持一致，多数指标处于偏低的位置。 地产方面，商品房成交面积保持近五年最低、二手房成交面积保持近五年次低。钢材方面，热轧板卷价格保持近五年中位、螺纹钢价格保持近五年中位。 外需多数指标未更新 出口端：出口端5个指标中，4个指标未更新，有1个指标更新。1个指标与上周保持一致，处于次低的位置。价格端，BDI指数保持近五年最低。 价格端部分指标回升 价格端：价格端21个指标中，10个指标未更新，有11个指标更新。8个指标与上周保持一致，3个指标出现上升，多数指标处于偏高的位置。 农产品方面，农产品价格保持近五年次高、蔬菜价格保持近五年次高、水果价格保持近五年最高、猪肉价格从近五年中位上升至近五年次高、牛肉价格从近五年中位上升至近五年最高、羊肉价格从近五年次低上升至近五年中位、鸡肉价格保持近五年最高、鸡蛋保持近五年最高、水产品价格保持近五年次高。 工业品方面，布伦特原油保持近五年次高、WTI原油价格保持近五年次高。 固定收益研究 固收定期策略 开源证券 证券研究报 告 风险提示：政策变化超预期；大宗商品价格变化超预期。 指标 第3周 第5周 变化 附表1：2023年第5周价格类指标上升并保持高位 高炉开工率最低—— 唐山钢厂产能利用率中位次高上升 钢材 日均钢材产量——— 日均粗钢产量——— 全钢胎开工率最低—— 汽车 半钢胎开工率最低—— 生产 煤炭焦化企业开工率中位次高上升 PTA开工率最低—— PX开工率次低—— 化工 涤纶长丝开工率最低—— 涤纶短纤负荷率中位—— 运输公路运价指数最高——乘用车零售量次低—— 汽车 乘用车批发量最低—— 小商品义乌小商品价格指数———电子产品中关村电子产品价格——— 轻纺中国轻纺城成交量——— 消费 电影日均电影票房次低最高上升 北京地铁客运量最低次低上升 上海地铁客运量最低次低上升 出行 广州地铁客运量最低次低上升 深圳地铁客运量次低次低— 成交土地占地面积最低—— 供应土地占地面积中位—— 地产 商品房成交面积最低最低— 二手房成交面积次低次低— 玻璃玻璃价格次低—— 钢材价格——— 投资 钢材热轧板卷价格中位中位— 螺纹钢价格中位中位— 石油沥青开工率最低—— 沥青 沥青价格最高—— 水泥水泥价格最低—— 混凝土混凝土价格最低—— CCFI价格中位—— SCFI价格中位—— 出口运价 价格农产品 宁波出口集装箱运价指数最低—— 东南亚集装箱运价指数最低—— BDI指数次低次低— 农产品价格次高次高— 粮食——— 油——— 指标 第3周 第5周 变化 蔬菜 次高 次高 — 水果 最高 最高 — 猪肉 中位 次高 上升 牛肉 中位 最高 上升 羊肉 次低 中位 上升 鸡肉 最高 最高 — 鸡蛋 最高 最高 — 水产品 次高 次高 — 工业品价格 最高 — — 金属 最高 — — 有色 最高 — — 黑色 最高 — — 工业品 能化原油 最高中位 —— —— 动力煤 最高 — — 焦煤 最高 — — 布伦特原油 次高 次高 — WTI原油 次高 次高 — 资料来源：Wind、开源证券研究所 附图1：2023年第5周高炉开工率未更新附图2：2023年第5周唐山钢厂产能利用率近五年次高 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 第1周 第3周 第5周 第7周 第9周 第11周 第13周 第15周 第17周 第19周 第21周 第23周 第25周 第27周 第29周 第31周 第33周 第35周 第37周 第39周 第41周 第43周 第45周 第47周 第49周 第51周 第1周 第3周第5周 第7周 第9周 第11周 第13周 第15周 第17周第19周 第21周 第23周 第25周 第27周 第29周 第31周 第33周 第35周 第37周 第39周 第41周 第43周 第45周 第47周 第49周 第51周 40.00 2019年%2020年%2021年%2022年%2023年% 2019年%2020年%2021年%2022年%2023年% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图3：2023年第5周日均钢材产量未更新附图4：2023年第5周日均粗钢产量未更新 270.00 250.00 230.00 210.00 190.00 170.00 250.00 240.00 230.00 220.00 210.00 200.00 190.00 150.00 130.00 180.00 第1周第3周 第5周 第7周第9周第11周第13周第15周第17周 第19周 第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周 第35周 第37周第39周第41周第43周第45周第47周 第49周 第51周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周 第51周 170.00 2019年万吨/天2020年万吨/天2021年万吨/天 2022年万吨/天2023年万吨/天 2019年万吨/天2020年万吨/天2021年万吨/天 2022年万吨/天2023年万吨/天 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图5：2023年第5周全钢胎开工率未更新附图6：2023年第5周半钢胎开工率未更新 9080 8070 7060 6050 50 40 40 30 30 2020 1010 第1周 第3周 第5周 第7周 第9周 第11周 第13周 第15周 第17周 第19周 第21周 第23周 第25周 第27周 第29周 第31周 第33周 第35周 第37周 第39周 第41周 第43周 第45周 第47周 第49周 第51周 第1周 第3周 第5周 第7周 第9周 第11周 第13周 第15周 第17周 第19周 第21周 第23周第25周 第27周 第29周 第31周 第33周 第35周 第37周 第39周 第41周第43周 第45周 第47周 第49周 第51周 00 2019年%2020年%2021年%2022年%2023年%2019年%2020年%2021年%2022年%2023年% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图7：2023年第5周焦化企业开工率近五年次高附图8：2023年第5周PTA开工率未更新 95 95.00 90 90.00 85 85.00 8080.00 7575.00 70.00 70 65.00 65 第1周 第3周 第5周第7周第9周 第11周 第13周第15周第17周 第19周 第21周第23周第25周 第27周 第29周第31周第33周 第35周 第37周第39周第41周 第43周 第45周第47周第49周 第51周 60.00 第1周 第3周 第5周 第7周 第9周 第11周 第13周 第15周 第17周 第19周 第21周 第23周 第25周 第27周 第29周 第31周 第33周 第35周 第37周 第39周 第41周 第43周 第45周 第47周 第49周 第51周 60 2019年%2020年%2021年%2022年%2023年% 2019年%2020年%2021年%2022年%2023年% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图9：2023年第5周PX开工率未更新附图10：2023年第5周涤纶长丝开工率未更新 95.00 110.00 90.00 100.00 85.00 90.00 80.00 75.00 80.00 70.00 70.00 65.00 60.00 60.00 第1周 第3周 第5周第7周第9周 第11周 第13周第15周第17周 第19周 第21周第23周第25周 第27周 第29周第31周第33周 第35周 第37周第39周第41周 第43周 第45周第47周第49周 第51周 50.00 2019年%2020年%2021年%2022年%2023年% 第1周 第3周第5周 第7周第9周第11周第13周第15周 第17周 第19周第21周第23周第25周 第27周 第29周第31周第33周第35周第37周 第39周 第41周第43周第45周第47周第49周 第51周 2019年%2020年%2021年%2022年%2023年% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图11：2023年第5周涤纶短纤负荷率未更新附图12：2023年第5周中国公路运价指数未更新 100 1080.00 1060.00 90 1040.00 801020.00 1000.00 70 980.00 60960.00 940.00 50920.00 第1周 第3周第5周 第7周 第9周 第11周第13周 第15周 第17周 第19周第21周 第23周 第25周第27周 第29周 第31周 第33周第35周 第37周 第39周 第41周第43周 第45周 第47周第49周 第51周 第1周第3周第5周第7周 第9周 第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周 第29周 第31周 第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周 第51周 40900.00 2019年%2020年%2021年%2022年%2023年% 2019年点2020年点2021年点2022年点2023年点 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图13：2023年第5周乘用车零售量未更新附图14：2023年第5周乘用车批发量未更新 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.0