固收定期策略：部分生产指标出现回升

固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 2022年12月18日 《中央经济工作会议的九个重点信息—中 央 经 济 工 作 会 议 解 读 》-2022.12.17 《债市大概率已经企稳，未来需关注两个风险点—固收专题》-2022.12.16 《经济受疫情影响较大，防疫优化后或将边际上行—2022年11月经济数据点评》-2022.12.15 部分生产指标出现回升 ——固收定期策略 陈曦（分析师） 张鑫楠（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 zhangxinnan@kysec.cn 证书编号：S0790122030068  部分价格指标回升 生产端：生产端12个指标中，有10个指标更新。其中，7个指标与上周（第49周，下同）保持一致，3个指标出现上升，多数处于偏低位置。钢材方面，高炉开工率从近五年次低上升至近五年中位、唐山钢厂产能利用率保持近五年中位。汽车方面，全钢胎开工率保持近五年最低、半钢胎开工率从近五年次低上升至近五年中位。煤炭方面，焦化企业开工率从近五年次低上升至近五年中位。化工方面，PTA开工率保持近五年最低、PX开工率保持近五年中位、涤纶长丝开工率近五年最低、涤纶短纤负荷率保持近五年最低。运价方面，中国公路运价指数保持近五年最高。 消费端：消费端10个指标中，有8个指标更新。其中，6个指标与上周（第49周，下同）保持一致，2个指标出现下降，多数指标处于最低位置。乘用车方面，乘用车零售量保持近五年最低、乘用车批发量保持近五年最低。轻纺方面，中国轻纺城成交量从近五年中位下降至近五年次低。电影方面，日均电影票房保持近五年最低位。出行方面，北京地铁客运量保持近五年最低、上海地铁客运量保持近五年最低、广州地铁客运量保持近五年最低、深圳地铁客运量从近五年中位下降至近五年次低。 投资端：投资端12个指标中，有8个指标更新。6个指标与上周保持一致，1个指标出现上升，1个指标出现下降，多数指标处偏低位置。地产方面，30大中城市商品房成交面积保持近五年最低。钢材方面，钢材价格保持近五年中位、热轧板卷价格保持近五年中位、螺纹钢价格从近五年最低上升至近五年中位。水泥方面，水泥价格保持近五年最低、混凝土价格保持近五年最低。沥青方面，沥青价格保持近五年最高、石油沥青开工率从近五年次低下降至近五年最低。 出口端：出口端5个指标中，有5个指标更新。3个指标与上周保持一致，2个指标出现上升，多数指标处中位位置。价格端，CCFI价格从近五年次高上升至近五年中位、SCFI保持近五年中位、TDI指数保持近五年次低位置、东南亚集装箱运价指数保持近五年中位、BDI指数从近五年中位上升到近五年次高。 价格端：价格端21个指标中，有19个指标更新。18个指标与上周保持一致，1个指标出现下降，多数指标处偏高位置。农产品方面，农产品价格从近五年最高下降至近五年中位、蔬菜价格从近五年中位下降至近五年次低、水果价格保持近五年最高、猪肉价格保持近五年中位、牛肉价格保持近五年最高、鸡蛋保持近五年最高、水产品价格保持近五年次高。工业品方面，工业品价格保持近五年最高、金属价格保持近五年最高、有色价格保持近五年最高、黑色价格保持近五年最高、能化价格保持近五年最高、原油价格保持近五年中位、动力煤价格保持近五年最高、焦煤价格保持近五年最高、布伦特原油保持近五年最高、WTI原油价格保持近五年最高。  风险提示：政策变化超预期；大宗商品价格变化超预期。 相关研究报告 固定收益研究团队 开源证券 证券研究报告 固收定期策略 固定收益研究 固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 附表1：2022年第51周部分生产指标回升 指标 第50周 第51周 变化 生产 钢材 高炉开工率 次低 中位 上升 唐山钢厂产能利用率 中位 中位 — 日均钢材产量 次高 — — 日均粗钢产量 次高 — — 汽车 全钢胎开工率 最低 最低 — 半钢胎开工率 次低 中位 上升 煤炭 焦化企业开工率 次低 中位 上升 化工 PTA开工率 最低 最低 — PX开工率 中位 中位 — 涤纶长丝开工率 最低 最低 — 涤纶短纤负荷率 最低 最低 — 运输 公路运价指数 最高 最高 — 消费 汽车 乘用车零售量 — 最低 — 乘用车批发量 — 最低 — 小商品 义乌小商品价格指数 中位 — — 电子产品 中关村电子产品价格 次高 — — 轻纺 中国轻纺城成交量 中位 次低 下降 电影 日均电影票房 最低 最低 — 出行 北京地铁客运量 最低 最低 — 上海地铁客运量 最低 最低 — 广州地铁客运量 最低 最低 — 深圳地铁客运量 中位 次低 下降 投资 地产 成交土地占地面积 次高 — — 供应土地占地面积 中位 — — 商品房成交面积 最低 最低 — 二手房成交面积 次低 — — 玻璃 玻璃价格 次低 — — 钢材 钢材价格 中位 中位 — 热轧板卷价格 中位 中位 — 螺纹钢价格 最低 中位 上升 沥青 石油沥青开工率 次低 最低 下降 沥青价格 最高 最高 — 水泥 水泥价格 最低 最低 — 混凝土 混凝土价格 最低 最低 — 出口 运价 CCFI价格 次高 中位 上升 SCFI价格 中位 中位 — 宁波出口集装箱运价指数 次低 次低 — 东南亚集装箱运价指数 中位 中位 — BDI指数 中位 次高 上升 价格 农产品 农产品价格 最高 中位 下降 粮食 最高 — — 油 最高 — — 固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 15 指标 第50周 第51周 变化 蔬菜 中位 次低 下降 水果 最高 最高 — 猪肉 中位 中位 — 牛肉 最高 最高 — 羊肉 次低 次低 — 鸡肉 次高 次高 — 鸡蛋 最高 最高 — 水产品 次高 次高 — 工业品 工业品价格 最高 最高 — 金属 最高 最高 — 有色 最高 最高 — 黑色 最高 最高 — 能化 最高 最高 — 原油 中位 中位 动力煤 最高 最高 焦煤 最高 最高 布伦特原油 最高 最高 — WTI原油 最高 最高 资料来源：Wind、开源证券研究所 附图1：2022年第51周高炉开工率近五年中位 附图2：2022年第51周唐山钢厂产能利用率近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 50556065707580859095第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2018年%2019年%2020年%2021年%2022年%40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2018年%2019年%2020年%2021年%2022年% 固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 15 附图3：2022年第51周日均钢材产量未更新 附图4：2022年第51周日均粗钢产量未更新 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图5：2022年第51周全钢胎开工率近五年最低 附图6：2022年第51周半钢胎开工率近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图7：2022年第51周焦化企业开工率近五年中位 附图8：2022年第51周PTA开工率近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 130.00150.00170.00190.00210.00230.00250.00270.00第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2018年万吨/天2019年万吨/天2020年万吨/天2021年万吨/天2022年万吨/天170.00180.00190.00200.00210.00220.00230.00240.00250.00第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2018年万吨/天2019年万吨/天2020年万吨/天2021年万吨/天2022年万吨/天0102030405060708090第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2018年%2019年%2020年%2021年%2022年%01020304050607080第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2018年%2019年%2020年%2021年%2022年%6065707580859095第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2018年%2019年%2020年%2021年%2022年%60.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.00第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2018年%2019年%2020年%2021年%2022年% 固收定期策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 15 附图9：2022年第51周PX开工率近五年中位 附图10：2022年第51周涤纶长丝开工率近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图11：2022年第51周涤纶短纤负荷率近五年最低 附图12：2022年第51周中国公路运价指数近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图13：2022年第51周乘用车零售量近五年最低 附图14：2022年第51周乘用车批发量近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 60.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.00第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2018年%2019年%2020年%2021年%2022年%50.0060.0070.0080.0090.00100.00110.00第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周2018年%2019年%2020年%2021年%2022年%40.0050.0060.0070.0080.0090.