零售周观点：春节假期各省市消费回暖明显，看好线下消费复苏趋势

线下消费：春节假期各省市消费回暖明显，看好线下消费复苏趋势。从总体消费数据看：据国家税务总局，今年春节假期，全国消费相关行业销售收入同比去年增长12.2%，其中，商品消费和服务消费分别同比增长10%与13.5%。据美团发布的2023年春节消费数据，假期前6天，日均消费规模同比2019年春节增长66%，北京、上海、成都、重庆、广州等地消费规模居全国前列，异地消费较去年同期增长76%。分省份与城市数据看：1）北京：假日期间，北京市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等企业实现销售额50.9亿元，恢复至去年同期的98%，较2019年同期增长13.2%。2）上海：节日期间，上海全市线下消费支付金额323亿元，环比节前增速明显提升11.8个百分点。 3）天津：春节期间，重点监测的224家商贸流通企业累计销售额达17.4亿元，同比+21.2%，较2019年+10.6%；整体客流量超891万人次，同比+40.1%。 从企业数据看：今年春节期间（除夕至初六）全国480座万达广场客流1.6亿人次，销售收入126.8亿元，同比2019年客流增长15%，销售额增长29%。 黄金珠宝：客流量提升与金价上涨驱动下，春节期间黄金首饰备受青睐。①国内黄金价格延续增长态势，黄金消费发展韧性足。据国家统计局，2022年金银珠宝类销售总额为3014亿元，同比-1.1%，对比与疫情前的2019年增长15.66%，黄金消费量基本稳定，具备较强的发展潜力与韧性。根据中国黄金协会统计数据，2022年，全国黄金消费量为1001.74吨，与2021年同期相比下降10.63%，其中，黄金首饰为654.32吨，同比下降8.01%，金条及金币为258.94吨，同比下滑17.23%。2022年，受到地缘政治、疫情反复、经济放缓等多因素影响，黄金价格处于历史较高水平，2022年，上海黄金交易所Au9999黄金全年加权平均价格为390.58元/克，对比2021年增长4.53%，受人民币汇率影响，国内黄金价格较国际黄金价格更为坚挺，2023年以来，黄金价格延续增长趋势。②“返乡潮”与金价上涨共同助力，春节期间黄金消费表现良好。据京东购数据显示，“兔”年相关装饰、珠宝首饰等销售表现优秀，春节期间“兔”年主体珠宝首饰销量同比增长超10倍，各品牌推出的兔年首饰受到消费者青睐。 商家也推出“买金送银”、“满额返券”等活动进一步刺激终端消费，受到黄金价格上涨以及春节期间“返乡人群”的消费带动，黄金珠宝销售情况表现良好。 投资建议：看好国货医美美妆品牌集中度提升，推荐爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物，建议关注研发持续的鲁商发展、上海家化，业绩弹性较大的科思股份、嘉亨家化、青松股份。培育钻石板块推荐力量钻石、中兵红箭、沃尔德、惠丰钻石，建议关注四方达、国机精工与黄河旋风，黄金珠宝板块推荐中国黄金、潮宏基、曼卡龙，建议关注周大福、周大生等；看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片。 风险提示：消费需求整体疲软，行业竞争加剧，新冠疫情反复。 重点公司盈利预测、估值与评级 1周观点（2023.1.13-2023.1.20） 1.1线下消费：春节假期各省市消费回暖明显，看好线下消费复苏趋势 从总体消费数据看：据国家税务总局，今年春节假期，全国消费相关行业销售收入同比去年增长12.2%，其中，商品消费和服务消费分别同比增长10%与13.5%。 据美团发布的2023年春节消费数据，假期前6天，日均消费规模同比2019年春节增长66%，北京、上海、成都、重庆、广州等地消费规模居全国前列，异地消费较去年同期增长76%。 分省份与城市数据看：1）北京：据1月27日北京市商务局发布的最新统计数据，假日期间，北京市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等企业实现销售额50.9亿元，恢复至去年同期的98%，较2019年同期增长13.2%。 全市60个重点商圈客流量2531.1万人次，恢复至去年同期的88.7%。假日期间，荟聚购物中心、首创奥莱、昌平新世纪商城销售额同比分别增长55.6%、40.2%、29.9%。大兴机场商圈、前门大栅栏商圈、西红门商圈客流量同比分别增长99.5%、45.1%、31%。2）上海：据消费市场大数据实验室(上海)监测显示，节日期间(2023年1月20日至26日)7天，上海全市线下消费支付金额323亿元，环比节前增速明显提升11.8个百分点(环比节前周期为2023年1月13日至19日7天)。3）天津：据天津市商务局，春节期间，市商务局重点监测的224家商贸流通企业累计销售额达17.4亿元，同比增长21.2%，较2019年增长10.6%；整体客流量超891万人次，同比增长40.1%。其中，天津市重点监测的21家百货和43家购物中心假期实现销售11.2亿元，同比增长19.5%，较2019年也有9.5%的增长，7天客流量同比增长39.2%。此外值得一提的是，中高端消费表现抢眼，监测的4家重点样本企业假期中奢侈品消费破亿元，同比增长55.9%。4）四川：1月27日，四川省商务厅发布数据，春节7天，四川全省550家重点商贸流通企业实现销售额46.32亿元，同比增长7.1%，较2019年同期增长8.1%，零售、餐饮等领域数据反超2019年同期。5）重庆：1月27日，重庆市商务委、重庆市文化旅游委等发布数据显示，2023年春节期间，全市餐饮、购物、出行、休闲玩乐等多板块线上线下消费快速回暖。我市主要商圈和重点商贸企业实现零售额156.67亿元，比去年同期增长13%。6）浙江：据杭州市商务局监测统计，春节期间(1月20日-1月26日)，全市消费总金额为149.97亿元，同比2022年增长21.6%，同比2019年增长61%。根据宁波市商务局统计数据显示，今年春节假期7天(1月21日-27日)，宁波全市重点监测的50家样本企业累计实现销售(营业)额6.93亿元，较2019年同期增长4.7%。7）江苏：据江苏省商务厅统计，春节期间，全省重点商贸流通企业累计实现销售额约46.9亿元。8）江西：据江西省商务局消息，春节期间，江西全力以赴搭场景，真金白银促消费，春节前后各级政府累计发放消费券3.1亿元，举办促销活动1250多场，各类平台、商家促销让利近10亿元。经初步测算，春节假期全省实现商贸销售额443亿元，同比增长11.2%。9）山东：今年春节期间，全省重点监测的500家商贸企业实现销售额46.1亿元，较2022年春节同期基本持平。1月21日-27日全省实现网络零售额112.5亿元，较2022年春节增长22.5%，实物网上零售额96.7亿元，较2022年春节假期增长25.4%。 10）湖南：1月27日，根据商务部监测数据显示，湖南376家重点零售、餐饮企业春节期间累计实现销售251839.7万元，较去年同期增长13.8%。其中，零售业增长13.9%，餐饮业增长10.5%。与疫情发生前2019年春节相比，今年春节全省消费整体已恢复到9成左右。11）湖北：1月21日-27日(除夕至大年初六)期间，武汉市五大集团(武商、中百、中商、汉商、工贸)预计累计销售额9.76亿元，较去年同期增长2.5%。12）河南：河南省商务厅重点监测的302家零售和餐饮企业实现销售27.87亿元，同比增长15.7%。假期期间，各大商超人气回升，郑州丹尼斯大卫城日均客流量12万人次，许昌胖东来天使城日均客流量10万人次。 重点监测的291家零售企业实现销售额27.8亿元，同比增长15.6%。洛阳泉舜购物、中州万达等12个品牌消费集聚区客流量超426万人次，同比增长198%，销售额同比增长50.2%。13）河北：据河北省商务厅消息，今年春节期间，全省重点监测的125家重点零售和餐饮企业收入19.62亿元，2022年同期收入17.90亿元，同比增长9.61%。14）甘肃：据兰州市商务局监测，春节前四天，全市消费市场促销活动丰富，节日消费氛围良好。全市大型商场、超市抢抓春节传统节日和黄金周消费契机，围绕服装服饰、食品饮料、黄金珠宝、节日礼品等热销商品，集中推出丰富多彩的让利、返利、打折、满赠等促销活动，拉动节日市场消费。1月21日至24日，15家大型商场实现销售额共约1.5亿元。15）辽宁：沈阳市商务局发布《沈阳市2023年春节市场总体情况》，相关统计数据显示截至1月26日抽样监测的12家重点商场、超市春节期间累计销售额1.94亿元，同比增长17.3%。从监测数据来看，全市12家重点商场、超市节日累计销售额1.94亿元，同比增长17.3%。16）黑龙江：据哈尔滨市商务局对22户农批市场、大型商场、连锁超市、餐饮住宿等重点企业监测数据显示，从除夕到正月初六，共实现商品销售总额30166.2万元，同比虎年春节期间增长17.45%。其中，大型商场、连锁超市实现销售额13431.71万元，同比增长12.37%。 从企业数据看：今年春节期间（除夕至初六）全国480座万达广场客流1.6亿人次，销售收入126.8亿元，其中可比万达广场同比2019年客流增长15%，销售额增长29%。 1.2黄金珠宝：客流量提升与金价上涨驱动下，春节期间黄金首饰备受青睐 国内黄金价格延续增长态势，黄金消费发展韧性足。据国家统计局，2022年金银珠宝类销售总额为3014亿元，同比-1.1%，对比与疫情前的2019年增长15.66%，黄金消费量基本稳定，具备较强的发展潜力与韧性。根据中国黄金协会统计数据，2022年，全国黄金消费量为1001.74吨，与2021年同期相比下降10.63%，其中，黄金首饰为654.32吨，同比下降8.01%，金条及金币为258.94吨，同比下滑17.23%。2022年，受到地缘政治、疫情反复、经济放缓等多因素影响，黄金价格处于历史较高水平，2022年，上海黄金交易所Au9999黄金全年加权平均价格为390.58元/克，对比2021年增长4.53%，受人民币汇率影响，国内黄金价格较国际黄金价格更为坚挺，2023年以来，黄金价格延续增长趋势。 图1：2022年以来黄金价格变动 春节期间黄金消费表现良好，“返乡潮”与金价上涨共同助力。据京东购数据显示，“兔”年相关装饰、珠宝首饰等销售表现优秀，春节期间“兔”年主体珠宝首饰销量同比增长超10倍，各品牌推出的兔年首饰受到消费者青睐。商家也推出“买金送银”、“满额返券”等活动进一步刺激终端消费，受到黄金价格上涨以及春节期间“返乡人群”的消费带动，黄金珠宝销售情况表现良好。以南京新街口的大型商场的金银首饰销售情况为例，今年春节假期期间，除了金手镯、金项链、金条等热销商品，兔年的生肖金饰品非常畅销，优惠活动与高客流量助力人气提升。 2周度市场回顾（2023.1.16-2023.1.20） 2.1行业表现 2.1.1周度各板块涨跌幅：上证综指数上涨2.18%，商贸零售上涨0.74%，纺织服装上涨0.98%，美容护理下跌0.43% 周度各主要指数：商业贸易板块上涨0.74%，纺织服装上涨0.98%，美容护理下跌0.43%，上证指数板块上涨2.18%，深证成指板块上涨3.26%，创业板指板块上涨3.72%，深300板块上涨2.63%，恒生指数板块上涨1.41%。 表1：重点板块周度涨跌幅一览（2023.1.16-2023.1.20） 31个申万一级行业：商贸零售板块（0.74%）和美容护理板块（-0.43%）在31个申万一级行业中分别排名第25位和第29位。周度涨幅最大的板块是计算机（7.80%），跌幅最大的板块为食品饮料（-0.80%）。 图2：商贸零售和美容护理板块周涨跌幅分别排名第25位和第29位（2023.1.16-2023.1.20） 商贸零售各细分板块：电商服务板块下跌0.14%，百货板块上涨1.12%，超市板块下跌0.65%，商业物业经营板块上涨3.23%，跨境电商板块下跌1.60%，多业态零售板块下跌1.29%，专业连锁板块下跌2.13%，贸易板块上涨2.75%。 图3：专业连锁板块下跌2.13%，商业物业经营板块上涨3.23