主动权益基金2022年四季报：增持医药和传媒，港股配置回升

基金季度报告 2023年01月29日 主动权益基金2022年四季报：增持医药和传媒，港股配置回升 证券分析师 郭子睿投资咨询资格编号 S1060520070003 GUOZIRUI807@pingan.com.cn 王近投资咨询资格编号 S1060522070001 WANGJIN942@pingan.com.cn 本报告仅对基金行业进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析。 主动权益基金规模及发行情况：1）主动权益基金2022年四季末规模较上季末小幅增加0.63%。2）四季度基金发行市场情绪仍然偏弱，新发基金结构上以偏股混合型基金为主。 主动权益基金业绩表现：1）四季度A股市场止跌反弹，偏大中盘风格基金表现优于小盘风格，价值风格基金表现优于成长风格。2）2022年四季度多 数申万行业指数上涨，社会服务行业指数领涨，煤炭、石油石化等上游周期板块跌幅居前。3）行业主题基金业绩表现分化，港股、医药主题基金领涨，新能源、军工主题基金跌幅居前。 主动权益基金持仓分析：1）股票仓位：股票仓位止跌回升，股票仓位中位数较上季末增长1.51个百分点。2）持仓集中度：重仓股仓位延续下降趋势，持仓进一步分散化。3）重仓股行业配置：行业配置趋于平衡，前两大重仓 行业电力设备和食品饮料的重仓持有比例大幅下降，医药、计算机、传媒等行业的重仓持有比例大幅增加。4）重仓个股情况：从重仓股持仓市值来看， 贵州茅台仍为主动权益基金第一大重仓股，但重仓规模较上季末减少，隆基绿能、紫光国微退出前十大重仓股，腾讯控股、药明康德新进入前十大重仓股。腾讯控股、药明康德、药明生物等个股增持幅度居前，贵州茅台、隆基绿能、天齐锂业等个股遭减持。从基金重仓次数来看，腾讯控股、美团、立讯精密新进入前十大重仓股，山西汾酒、隆基绿能、保利发展退出前十大重仓股。腾讯控股、顺丰控股、金山办公等个股被基金重仓的次数增加幅度居前，中天科技、天齐锂业、隆基绿能等个股被基金重仓的次数减少幅度居前。 5）港股配置：主动权益基金和港股主题基金投资港股仓位较上季末均止跌 回升。从重仓行业来看，四季度传媒取代社会服务成为第一大重仓行业，港股主题基金重点增持传媒、医药生物、非银金融等板块，纺织服饰、食品饮料、电力设备等板块遭减持。从重仓个股来看，港股主题基金重点增持腾讯控股、港交所，重点减持中国移动、李宁、上海复旦。 风险提示：1）本报告是基于基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能 存在错漏导致结果偏差；2）基金季度报告仅披露前十大重仓股，反映的信息不够全面；3）基金过往的情况不代表未来表现；4）本报告涉及的基金不构成投资建议。本报告基于公开资料分析，不代表投资倾向。 基 金报 告 基 金季度报告 证券研究报告 正文目录 一、主动权益基金规模及发行情况4 1.1规模变化：基金规模较上季末小幅增加4 1.2基金发行：基金发行仍然偏弱4 二、主动权益基金业绩表现5 2.1四季度权益市场整体上涨，偏大中盘、价值型风格基金表现占优5 2.2社会服务行业领涨，港股、医药主题基金业绩居前5 三、主动权益基金持仓分析6 3.1股票仓位：股票仓位较上季度止跌回升7 3.2持仓集中度：重仓股仓位延续下降趋势，持仓进一步分散化7 3.3重仓股行业配置：行业配置趋于平衡，增配医药、计算机和传媒，减持新能源8 3.4重仓个股情况：大幅增持腾讯控股，贵州茅台、隆基绿能减持规模居前9 3.5港股配置：港股仓位提升，重点增持传媒和医药板块11 四、风险提示12 图表目录 图表1主动权益基金数量较上季末增加1.09%（只）4 图表2主动权益基金规模较上季末增加0.63%（亿元）4 图表3主动权益基金季度发行数量及规模（亿元）4 图表4A股主要指数涨跌幅（%）5 图表5主动权益基金指数业绩表现5 图表6偏大中盘风格基金表现相对占优（%）5 图表7价值风格基金表现相对占优（%）5 图表8申万一级行业四季度涨跌幅（%）6 图表9港股、医药等主题基金业绩表现居前（%）6 图表10股票仓位中位数较上季末止跌回升（%）7 图表11持仓集中度延续下降趋势（%）7 图表12主动权益基金重仓股行业配置分布8 图表13较上季末增持前五大行业9 图表14较上季末减持前五大行业9 图表152022Q4主动权益产品重仓前10名个股9 图表162022Q4主动权益基金重仓增持前十大个股10 图表172022Q4主动权益基金重仓减持前十大个股10 图表182022Q4主动权益基金重仓次数前十大个股（只）10 图表192022Q4主动权益基金重仓次数增加个股TOP10（只）11 图表202022Q4主动权益基金重仓次数减少个股TOP10（只）11 图表21主动权益基金及港股主题基金港股仓位中位数（%）11 图表22港股主题基金重仓增持前五大行业12 图表23港股主题基金重仓减持前五大行业12 图表24港股主题基金重仓增持前五大个股12 图表25港股主题基金重仓减持前五大个股12 一、主动权益基金规模及发行情况 1.1规模变化：基金规模较上季末小幅增加 主动权益基金规模较上季末增加0.63%。截至2022年四季末，按照普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金的口径，主动权益基金数量合计4087只，较上季末增加1.09%。基金规模 合计4.85万亿元，较上季末增加0.63%。分基金类型看，普通股票型基金和偏股混合型基金规模较上季末分别增加2.22%和1.64%，灵活配置型基金规模较上季末减少2.19%。 图表1主动权益基金数量较上季末增加1.09%（只） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年12月31日 图表2主动权益基金规模较上季末增加0.63%（亿元） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年12月31日 1.2基金发行：基金发行仍然偏弱 基金发行市场情绪仍然偏弱，新发基金结构上以偏股混合型基金为主。2022年四季度，普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金合计发行82只，规模合计319.34亿元，发行规模较上季度下降58.91%。分基金类型来看，偏股混合型基金、普通股票型基金发行规模分别为297.01亿元和22.33亿元，无灵活配置型基金发行。 图表3主动权益基金季度发行数量及规模（亿元） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年12月31日 二、主动权益基金业绩表现 2.1四季度权益市场整体上涨，偏大中盘、价值型风格基金表现占优 四季度A股市场止跌反弹，整个区间录得正收益。2022年四季度，中证500和中证1000分别上涨2.63%和2.56%，涨幅高于上证指数、沪深300。2022年四季度，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金指数收益率分别为0.66%、-0.34%和-0.90%。 图表4A股主要指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年12月31日 图表5主动权益基金指数业绩表现 类型 收益率（%） 最大回撤 （%） 波动率 （%） 普通股票型基金指数 0.66 -5.77 17.50 偏股混合型基金指数 -0.34 -6.09 16.80 灵活配置型基金指数 -0.90 -5.43 12.45 沪深300 1.75 -8.78 20.64 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年12月31日 偏大中盘风格基金表现优于小盘风格，价值风格基金优于成长风格。2022年四季度，大盘、中盘和小盘风格基金指数累计收益率分别为-0.08%、0.68%和-0.53%，价值型、平衡型和成长型风格基金指数累计收益率分别为0.42%、0.13%和-0.31%。 图表6偏大中盘风格基金表现相对占优（%） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年12月31日 图表7价值风格基金表现相对占优（%） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年12月31日 2.2社会服务行业领涨，港股、医药主题基金业绩居前 2022年四季度多数申万行业指数上涨，社会服务行业指数领涨，煤炭、石油石化等上游周期板块跌幅居前。2022年四季度，申万一级行业中社会服务行业指数上涨21.84%。煤炭、石油石化、电力设备等行业指数分别下跌16.37%、5.12%和3.89%。 图表8申万一级行业四季度涨跌幅（%） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 社会服务计算机传媒综合 医药生物美容护理商贸零售非银金融轻工制造纺织服饰机械设备建筑材料 银行建筑装饰交通运输 钢铁环保通信电子 国防军工食品饮料农林牧渔家用电器公用事业 汽车基础化工房地产有色金属电力设备石油石化 煤炭 -20 资料来源：Wind，平安证券研究所；行业取申万一级行业，截至2022年12月31日 行业主题基金业绩表现分化，港股、医药主题基金领涨，新能源、军工主题基金跌幅居前。2022年四季度，港股、医药、科技、消费、金融地产主题基金收益率中位数分别为11.90%、8.44%、2.94%、1.66%和0.36%；低碳环保、周期、国防军工、新能源主题基金收益率中位数分别为-0.74%、-2.09%、 -2.81%和-6.16%。 图表9港股、医药等主题基金业绩表现居前（%） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年12月31日 三、主动权益基金持仓分析 为更好反映主动权益基金的持仓特征，在对主动权益基金进行持仓分析时，剔除了灵活配置型基金中股票仓位较低的产品。主动权益基金具体包括以下三类基金：1）普通股票型基金，2）偏股混合型基金，3）截至2022年四季末，最近4个季末平均股票仓位不低于60%的灵活配置型基金。符合筛选条件的主动权益基金共3635只。 3.1股票仓位：股票仓位较上季度止跌回升 股票仓位止跌回升，股票仓位中位数较上季末增长1.51个百分点。截至2022年年末，主动权益基金股票仓位中位数89.71%，较上季末回升1.51个百分点。分基金类型来看，普通股票型、偏股混合型、高仓位灵活配置型基金股票仓位中位数分别为90.93%、89.61%和89.02%，较上季末分别提 升0.89%、1.60%和1.44%。 图表10股票仓位中位数较上季末止跌回升（%） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年12月31日 3.2持仓集中度：重仓股仓位延续下降趋势，持仓进一步分散化 前十大重仓股仓位中位数较上季末下降1.20%，持仓延续分散化趋势。截至2022年四季末，主动权益基金前十大重仓股仓位中位数45.36%，较上季末下降1.20%。分基金类型来看，普通股票型、偏股混合型、高仓位灵活配置型基金的重仓股仓位中位数较上季末分别下降0.87%、1.48%和1.08%。 图表11持仓集中度延续下降趋势（%） 资料来源：Wind，平安证券研究所；截至2022年12月31日 3.3重仓股行业配置：行业配置趋于平衡，增配医药、计算机和传媒，减持新能源 重仓股行业分布趋于平衡，前两大重仓行业电力设备和食品饮料的重仓持有比例大幅下降，医药、计算机、传媒等行业的重仓持有比例大幅增加。截至2022年四季末，电力设备和食品饮料尽管仍为前两大重仓行业，但重仓持有规模占比较上季末分别下降1.65%和0.60%；相比之下，医药、计 算机行业的重仓持有规模占比较上季末分别增加1.98%和1.12%；传媒行业新进入前十大重仓股行业，重仓持有规模占比达到2.83%，较上季末增加1.33%。 行业名称 2022Q3持仓占比（%） 2022Q4持仓占比（%） 环比（%） 2022Q4涨跌幅（%） 电力设备 17.86 16.22 -1 65 -3 .89 食品饮料 15.11 14.50 -0 60 0.57 医药生物 9.68 11.66 1. 98 1 0.56 电子 8.65 8.07 -0 57 1.94 计算机 2.94 4.07 1. 12 1 4.18 有色金属 4.92 3.96 -0 96 2.44 国防军工 4.37