逆变器出货高增，业绩有望持续上行

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锦浪科技发布2022年度业绩预告，预计全年归母净利润10.4~11.0亿元，同比+119%~+132%；扣非归母净利润10.3~10.9亿元，同比+162%~+177%。其中2022Q4归母净利润3.4~4.0亿元，同比+204%~+258%，环比+10%~+30%；扣非归母净利润3.1~3.7亿元，同比+244%~+311%，环比-9%~+8%。2022年光伏储能维持高增长态势，逆变器市场需求旺盛，公司主营的并网储能逆变器产品出货量持续增加，价格整体稳定，带动公司营业收入及盈利能力快速提升。公司预计2022年度非经常性损益对净利润的影响金额约为1,405.84万元，同比-82.82%，主要为远期结售汇业务损益及公司获得的政府补助等。公司预计2022年并网逆变器出货30万台以上，全年预计在90-100万台左右；储能逆变器方面，预计2022年出货8-12万台左右，全年预计在21-23万台左右。公司预计2023年并网出货130-150万台左右；储能出货将提升至100万台左右。公司是组串式逆变器龙头，同时储能逆变器加速放量，业绩有望高增。考虑公司储能逆变器出货增长迅速，我们上调2022年盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为10.7/23.9/38.0亿元（前值10.3/23.9/38.0亿元），当前市值对应PE分别为62/28/17倍。参考可比公司估值，给予2023年45x PE，对应目标价284.90元，维持“推荐”评级。