2022年上险复盘：政策助力，新能源高增

汽车 2022年上险复盘：政策助力，新能源高增 回顾2022年，政策护航，新能源车上险加速增长。2022年，国家继续大力支持新能源车市场的发展，不仅将免征购置税政策延续至2023年12月，同时完善充换电基础设施支持政策，并开展新能源汽车下乡活动，助力新 能源车向下渗透。新能源车单季度上险由2021Q1的42.9万辆增长至179.3 万辆，季度持续高增；随着新能源加速渗透，燃油车销量下行，受益燃油 证券研究报告|行业深度 2023年01月26日 增持（维持） 行业走势 车购置税减半政策支持，Q3上险同比-8.5%，环比+24%。 新车型加速推出，行业竞争加剧，新能源车向三到�线城市下沉寻找市场。2022年，新能源车向下渗透，一线城市贡献销量由22%下降至17%，新一线城市、二线城市、四线城市等销量占比均有提升。2021年1月，一线 城市新能源车渗透率达20%，新一线城市及以下新能源车渗透率皆不足 32% 16% 0% -16% -32% 汽车沪深300 5%。2022年12月，一线城市新能源车渗透率达42%，新一线城市至�线城市的渗透率分别为32%，28%，26%，20%及15%。在一线城市及主要大省新能源车渗透率不断提升的同时，新能源车持续向下渗透。随着更多车型的上市，覆盖更多价格区间，各个价格带不断细化，三到�线市场发力在即。 展望2023年，政策继续支持，预计2023Q1为全年产销量低点。Q1是销售淡季，叠加政策退坡，环比下行情况符合预期。元旦假期以来，特斯拉、问界等陆续降价促销，对订单有促进作用，单看新能源，2023 年1月1-8日周度上险仍实现同比增长23.9%。销售淡季，加上春节假期影响，预计2023Q1为全年产销量低点。随着补贴政策退出，特斯拉等车企也陆续调降价格，提供多种促销手段吸引消费者。前期疫情抑制的终端消费需求仍在释放中，随着出行优化，预计部分滞后销售体现在今年的Q1，减少部分压力。政策端，目前陆续释放对汽车消费支持的意向，如果有相关支持政策推出，有助于进一步改善Q1的产销情况。 投资建议：展望2023，中性条件下，我们预计新能源和出口有望接替内需，成为行业增长主要抓手。Q1属销售淡季，加上春节假期以及补贴政策退出影响，为全年产销低点，Q2起销量有望实现同、环比高增。整车端：新车增加、总量平稳背景下，竞争加剧，价格内卷是大趋势，车企对销量、份 额的考量靠前，布局需把握板块节奏，处在强车型周期的自主车企占优： 【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】。零部件：中长期维度看， 赛道龙头公司在国产替代、全球化进展仍有提升空间。赛道角度优选轻量化板块，客户维度重视特斯拉+比亚迪+华为产业链公司。特斯拉&比亚迪&华为：【拓普集团、旭升集团、新泉股份、双环传动、上海沿浦、三花智控、银轮股份】；轻量化：【祥鑫科技、瑞鹄模具、嵘泰股份、爱科迪、文灿股份、广东鸿图】；电动智能：【伯特利、星宇股份、沪光股份、卡倍亿、科博达、德赛西威、华阳集团、松原股份】。 风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。 2022-012022-052022-092023-01 作者 分析师丁逸朦 执业证书编号：S0680521120002邮箱：dingyimeng@gszq.com 相关研究 1、《汽车：终端弱符合预期，板块布局正当时》 2023-01-24 2、《汽车：终端下行符合预期，把握板块布局机会》 2023-01-16 3、《汽车：悲观预期充分反应，板块布局时期已到》 2023-01-08 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、政策支持，新能源上险高增4 二、新能源车一线城市渗透率高，三至�线逐渐提升7 三、重点车企及车型上险情况11 3.1重点车企表现11 3.2重点车型方面15 四、2023展望及投资建议18 风险提示22 图表目录 图表1：2020-2022乘用车及新能源乘用车批发销量（万辆，%）4 图表2：2020-2022乘用车及新能源乘用车零售量（万辆，%）4 图表3：2020-2022乘用车及新能源乘用车产量（万辆）4 图表4：2021-2022年周度上险（万辆）5 图表5：2022年全年周度上险回顾（万辆）5 图表6：2022年汽车及新能源车相关政策（部分）6 图表7：2021Q1-2022Q4燃油车上险及同环比（万辆，%）7 图表8：新能源乘用车上险及同环比（%）7 图表9：2022年新能源车持续渗透（万辆，%）7 图表10：2022年乘用车上险分省份结构（%）8 图表11：2022年新能源车上险分省份结构（%）8 图表12：总上险高增省份（%）8 图表13：新能源上险高增省份（%）8 图表14：2021年销量结构（%）9 图表15：2022年销量结构（%）9 图表16：分城市新能源车渗透率变化趋势（%）9 图表17：总上险前�城市及YoY（%）10 图表18：新能源上险前�城市及YoY（%）10 图表19：上海2022周度上险情况（辆）10 图表20：广州、重庆、北京周度上险情况（辆）10 图表21：主流品牌年度上险及YoY（万辆，%）11 图表22：主流合资品牌分季度上险（万辆）11 图表23：主流自主品牌年度上险及YoY（万辆，%）11 图表24：主流自主品牌分季度上险（万辆）11 图表25：合资品牌2022年上险情况（万辆）12 图表26：自主品牌2022年上险情况（万辆）12 图表27：2021年新能源市场终端销量结构（万辆，%）12 图表28：2022年新能源市场终端销量结构（万辆，%）12 图表29：自主车企旗下新能源品牌2021-2022年度上险（万辆，%）13 图表30：新势力2021-2022年度上险（万辆，%）13 图表31：自主车企新能源品牌2022年上险情况（辆）13 图表32：新造车势力2022年上险情况（辆）13 图表33：特斯拉2022年周度上险情况（辆）14 图表34：特斯拉及主力车型2021-2022上险情况（万辆，%）14 图表35：特斯拉及主力车型分季度上险情况（万辆）14 图表36：特斯拉最新价格调整，Model3/Y全版本降价15 图表37：各车企2022年部分新车型上市时间及起售价格15 图表38：问界汽车交付及上险量（辆）16 图表39：问界汽车上险构成（辆）16 图表40：理想主力车型周度上险情况（辆）16 图表41：比亚迪海洋网2022H2上险情况（辆）17 图表42：比亚迪�朝网重点车型上险情况（辆）17 图表43：合资重点车型年度上险及YoY（万辆，%）17 图表44：合资重点车型分季度上险（万辆）17 图表45：2022.12.5-2023.1.8批发情况（万辆，%）18 图表46：2022.12.5-2023.1.8零售情况（万辆，%）18 图表47：近期上险情况（万辆，%）18 图表48：新势力车型推出时间及价格19 图表49：2023年各车企调价情况（万元）20 图表50：特斯拉最新价格调整，Model3/Y全版本降价20 图表51：问界汽车最新价格调整，Model3/Y全版本降价21 图表52：问界为已提车客户提供权益回馈21 图表53：小鹏汽车官宣降价21 一、政策支持，新能源上险高增 2022年，国内乘用车生产、批发、零售量微增，新能源车高增长。2022年全国乘用车生产、批发、零售量分别为2381.3/2314.9/2053.8万辆，分别同比 +11.3%/+9.7%/+0.2%。新能源乘用车生产、批发、零售量分别为669.9/648.1/566.2 万辆，分别同比+100.0%/+97.0%/+89.3%。 图表1：2020-2022乘用车及新能源乘用车批发销量（万辆，%）图表2：2020-2022乘用车及新能源乘用车零售量（万辆，%） 2500 2000 1500 1000 500 0 新能源乘用车批发（万辆）乘用车批发（万辆）新能源乘用车YoY（%）乘用车YoY（%） 2020年2021年2022年 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 新能源乘用车零售（万辆）乘用车零售（万辆） 乘用车YoY（%）新能源乘用车YoY（%） 2500 2000 1500 1000 500 0 2020年2021年2022年 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：乘联会，国盛证券研究所资料来源：乘联会，国盛证券研究所 图表3：2020-2022乘用车及新能源乘用车产量（万辆） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 新能源乘用车产量（万辆）新能源乘用车YoY（%） 2020年2021年 乘用车产量（万辆）乘用车YoY（%） 2022年 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：中汽协，国盛证券研究所 新能源乘用车上险高速增长，行业总上险微降。2022年，行业总上险2026.8万辆，同比-1.4%，其中燃油车1503.1万辆，同比-15.0%；新能源上险523.8万辆，同比+81.5%。 图表4：2021-2022年周度上险（万辆） 新能源上险（万辆）行业总上险（万辆）新能源同比（%）行业同比（%） 2021年 2022年 70 60 50 40 30 20 10 0 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% -150% 12.28-1.33.15-3.215.31-6.68.16-8.2211.1-11.71.17-1.234.4-4.106.20-6.269.5-9.1111.21-11.27 资料来源：保监会，国盛证券研究所 回顾2022年: 3月底-4月中：疫情影响江浙沪产业链； 4月中到6月底：复工复产加速叠加购置税减半助推，产销加速恢复； 7-8月：淡季不淡，7月同比+11.2%，8月同比+13.9%； 9月：“金九银十”传统销售旺季，周度上险恢复至50万辆以上； 10-11月：国庆假期及疫情再影响，终端持续下滑； 12月：各车企调整销售政策开启年底冲量，5日起开始环比改善，12.19-12.25单周上险创新高。 图表5：2022年全年周度上险回顾（万辆） 资料来源：保监会，国盛证券研究所 政策护航，新能源市场持续发力。2022年，国家继续大力支持新能源车市场的发展，不仅将免征购置税政策延续至2023年12月，同时完善充换电基础设施支持政策，并开展 新能源汽车下乡活动，助力新能源车向下渗透。 财政部、工《关于2022年新能 2021年12月信部、科技源汽车财政补贴政 部、发改委策推广应用的通知》 2022年，新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%；城市公交、道路客运、出租（含网约车）、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场以及党政机关公务领域符合要求的车辆，补贴标准在2021年基础上退坡20%。 图表6：2022年汽车及新能源车相关政策（部分） 时间部门政策主要内容 2022年3月 第十三届全国人大 �次会议 2022政府工作报告继续支持新能源汽车消费，加快形成绿色生产生活方式。 2022年4月 国务院办 公厅 《关于进一步释放要支持新能源汽车加快发展，鼓励消费者更换或新购绿色消费潜力促进消费 持续恢复的意见》节能家电、环保家具等家居产品。 2022年5月国务院 2022年5月财政部 2022年5月财政部 《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》 《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》 《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》 放宽限购：各地区不得新增汽车限购措施，已实施限购的 地区逐步增加汽车增量指标数量、放宽购车人员资格限制， 鼓励实施城区、郊区指标差异化政策