电力设备及新能源行业-EV观察系列131：12月欧洲新能车销量再创新高，渗透率超40%

外部干扰因素余波尚存，但在年末销量冲量的积极影响下，欧洲乘用车和新能源汽车销量均呈现同环双增，新能车渗透率达39.97%。基于八国数据测算，12月欧洲新能车销量为42.97万辆，同增52.08%，渗透率达40.10%，同增9.5 Pcts。2022年，八个主要车市销量在欧洲总体新能车市场占比约84%。从销量上看，德国领跑欧洲车市，单月新能车销量实现17.41万辆。同比方面，除意大利、西班牙和荷兰分别同比下降29.17%、3.26%和32.26%，其余国家均实现同比增长；受年末高销量效应的积极影响下，除西班牙外，其余七国销量环比均实现增长，其中德国和挪威环增显著，分别达69.79%和98.76%。从渗透率上看，12月八国渗透率同比增减不一，德国、英国、法国、瑞典渗透率均增长，其中德国和瑞典渗透率同比各提升19.7和13.9 Pcts，意大利、西班牙、挪威和荷兰渗透率同比下降。环比方面，西班牙和挪威渗透率有所下降，德国、英国、法国、意大利、荷兰、瑞典渗透率均实现增长。未来，我们预计2023年欧洲新能车销量将高达310万辆，增长率为20%。 政策奠定高增长，车企引领大方向。碳排放政策的倒逼是欧洲新能车增长的根本原因，根据欧洲委员会提案“Fit For 55”，2030年较2021年碳排放量降幅上调至55%，且规划在2035年彻底结束内燃机时代，目前法案将在未来数月于成员国与欧洲议会谈判。若法案通过，以此法案为基础，2025/2030/2035年新车平均碳排放将达到80.75/42.75/0g/km；自2020年欧洲确定碳排放目标，欧洲新能车渗透率正在经历跃迁。2021至2022年各四季度分别实现新能车渗透率14.77%、16.87%、20.40%、39.35%、21.48%、21.12%、22.89%、34.32%，同比分别增长7.27Pcts、8.47Pcts、9.67Pcts、21.41Pcts、6.71Pcts、4.25Pcts、2.49Pcts、-5.0Pcts。与此同时，以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电产业链公司也纷纷在欧洲规划产能、建设工厂。而全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源”强强联合的稳定供应体系。随着以欧洲为首的新能车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技； b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池的：振华新材、容百科技、传艺科技、维科技术、元力股份；复合集流体方面的宝明科技、东威科技、元琛科技。 风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张不及预期、产品开发不及预期。 112月欧洲新能车销量42.97万辆，同增52.08%，渗透率达40.10%，同增9.5 Pcts 供应链外部干扰因素仍在，但在年末销量冲量作用下，12月欧洲乘用车销量实现同环双增。欧洲虽然仍处于疫情、俄乌冲突、能源危机、高通胀的多重影响中，但因接近年末，12月乘用车整体销量实现同比增加。12月，德国、法国、英国、意大利、西班牙、挪威、瑞典、荷兰八个主要市场整体乘用车销量分别达到31.43、15.80、12.84、10.49、8.86、3.95、3.54、3.09万辆，八国合计达90.01万辆，同比上升20.1%，环比上升12.00%；欧洲八国乘用车销量除法国、西班牙、荷兰外同比均有所上升；环比除意大利、英国外其余均环比上升；八国2022年销量为870.02万辆，同比下降3.83%。12月接近年末，在年末销量冲量作用下呈现环比高增长，符合预期，在高峰销量对比下预计1月份销量将下降。 图1：欧洲主要国家整体车市2022年12月汽车销量情况（辆） 欧洲整体新能车销量及渗透率实现环比增长。尽管欧洲各国新能车激励政策已接近尾声，但终端需求已由政策驱动转型为市场驱动，同时俄乌冲突使得燃油价格居高不下，诸多利好因素作用下，预计车市电动化进程仍将稳健前行，整体维持同比及渗透率的稳步增长，但受季节因素扰动，环比或增降不一。德国新能车销量继续领跑欧洲，实现单月销量17.41万辆。新能车销量方面，除意大利、西班牙和荷兰分别同比下降29.17%、3.26%和32.26%，其余国家均实现同比增长，其中德国同比增幅最大，达114.48%；受年末高销量效应的积极影响，八国环比除意大利外均实现增长，其中德国和挪威环增显著，分别达69.79%和98.76%。从新能车渗透率来看，12月八国渗透率同比增减不一，德国、英国、法国、瑞典渗透率均增长，其中德国渗透率同比提升19.7Pcts，其余四国渗透率同比下降。环比方面，八国除西班牙、挪威外渗透率均实现增长。新能车高渗透三国中，挪威渗透率达87.65%，瑞典渗透率达74.56%，荷兰渗透率达50.75% 图2：2022年12月欧洲主要八国BEV和PHEV销量情况（辆） 图3：2022年12月欧洲主要八国BEV+PHEV销量同环比情况 图4：欧洲新能车月度销量情况（万辆） 新能车整体渗透率增长态势持续，欧洲八国渗透率整体同比增长8.07Pcts。 2022年12月欧洲八国新能车渗透率同比环比增减不一。同比方面，德国、英国、法国、瑞典渗透率分别增长19.7、5.5、0.6、13.9Pcts，其余均下降；环比方面，德国、英国、荷兰渗透率增长较为显著，分别增长了16.03、11.74、15.38Pcts。 图5：欧洲主要国家新能车渗透率同比数据 图6：欧洲主要国家新能车渗透率环比数据 分车型上看，12月欧洲纯电和插混均实现销量同环双增，Q4纯电占比59.99%。销量方面，12月，欧洲纯电销量达29.15万辆，同比增长68.21%，环比增长63.36%；插电混动销量达13.68万辆，同比增长30.39%，环比增长29.88%。 占比方面，12月纯电占比达68.05%，相较11月上升5.18Pcts；插混占比达31.95%。22Q4，纯电销量为59.24万辆，插混为39.5万辆，纯电百分比为59.99%，较Q3的62.25%有所下降。 图7：欧洲地区分季度纯电和插混占比 我们估算22年欧洲新能车销量259万辆，同比增长13.1%，2023年或达310万辆，增长率为20%。目前，在欧洲碳排放法规的倒逼和高补贴政策的推动下，新能车在2021年快速发展，结合ACEA和EVSales的相关预测，考虑到欧洲对于新能车的高补贴政策将在近期延续、大众、奔驰为首的传统车企平台化车型持续布局和特斯拉欧洲工厂的建立，以2021年为基年，我们预测2022年欧洲新能车销量基于：1）欧洲整体车市在20年受疫情影响下销量大幅缩减后，2021年复苏显著，同比增幅超60%，22年在俄乌冲突、美联储加息等事件导致的经济萧条影响下，增速将放缓；2）2021年上半年欧洲新能车插混占比提升，结合插混每公里碳排放高于纯电，原有渗透率目标需上调；3）俄乌冲突导致油价大幅上调，虽利好新能源汽车市场，但亦导致供应链紧张。综上我们预计，欧洲在俄乌冲突、美联储持续加息等负面影响下，2022年欧洲新能车销量将达258.67万辆，同比持平，渗透率达35.4%。未来预计欧洲乘用车将在1200万辆的基础上稳步提升，结合新能车渗透率持续上行，我们预测，2023年欧洲新能车销量将高达310万辆，增长率为20%。 图8：欧洲新能车销量和增速情况（万辆，%） 图9：欧洲新能车销量和渗透率情况（万辆，%） 从主要国家来看： 德国：乘用车与新能车销量延续欧洲第一，12月新能车销量大爆发，渗透率破半，2022全年新能车渗透率同比大幅提升。乘用车总销量方面，12月乘用车单月销量31.4万辆，同比增长38.1%，环比增长20.7%。新能车方面，12月实现单月销量17.4万辆，同比增长114.5%，环比增长69.8%，稳居欧洲第一。其中，EV销量10.4万辆，同比增长115.5%，环比增长80.1%；PHEV销量达7万辆，同比增长112.9%，环比增长56.4%。2022全年乘用车销量为265.1万辆，同比增长1.1%，新能车销量为83.3万辆，同比增长22.2%；动力系统占比方面，与11月相比，纯电和插混占比进一步提升。12月，纯电市占比达33.2%，较11月提升11 Pcts；插混占比达22.2%，较11月提升5.1 Pcts；因此，12月德国新能车渗透率达55.4%，同比提升19.7 Pcts，环比提升16 Pcts，新能车渗透率首次破半，提升显著。2022全年德国新能车渗透率达31.4%，同比提升5.4Pcts。 德国新能车市场呈现短期波动、长期高景气态势。受疫情、俄乌冲突、美联储加息等不可控宏观因素与季度不同时点销量差异影响，德国短期乘用车与新能车销量将呈现波动，但随着德国一系列新能源汽车基础设施政策的积极推进以及补贴和税收等制度的完善与落地，未来德国新能车以及充电桩等配套基础设施仍将维持高速增长趋势，与此同时，受益于奥迪、宝马以及奔驰等主流车企优质车型的陆续投放，我们预计，疫情期间德国针对纯电动车的高补贴政策将至少延续至2025年年末，以稳步持续推动新能车市的长期发展，在上述政策端与企业端的双重推进下德国新能车将在长期进一步渗透。 图10：德国22年和21年各车型销量同比情况（辆） 图11：德国2022年12月各车型销量占比 法国：12月新能车销量和渗透率同环双增，补贴政策延续至2023年，2022全年渗透率提升显著，突破20%。乘用车总销量方面，12月单月销量达15.8万辆，同比下降0.1%，环比增长18%。新能源汽车方面，单月销量4万辆，同比增长2.2%，环比增长21.1%。其中，EV销量2.5万辆，同比增长7.8%，环比增长23.1%；PHEV销量1.5万辆，同比下降6.1%，环比增长17.9%。2022全年乘用车销量为152.9万辆，同比下降7.8%，新能车销量为33万辆，同比增长8.8%； 动力系统占比方面，与11月相比，纯电占比提升，插混占比持平。纯电占比15.81%，较11月上升0.7Pcts；插电混动占比9.2%，较11月持平。渗透率方面，12月法国新能车市场渗透率达25%，同比提升0.6Pcts，环比提升0.7 Pcts。2022全年法国新能车渗透率达21.6%，同比提升3.3Pcts。政策方面，法国政府为继续提振新能车市，法国政府从2023年1月给予售价4.7万欧元以下纯电动车或满足二氧化碳最高排放量的插电式混合动力车购置成本27%的补贴，个人最高补贴水平5000欧元。 图12：法国22年和21年各车型销量同比情况（辆） 图13：法国2022年12月各车型销量占比 英国：12月新能车销量渗透率同环双增，2022全年新能车渗透率近23%。 乘用车总销量方面，12月乘用车单月销量达12.8万辆，同比增长18.3%，环比下降10.1%。新能车方面，12月单月销量达5.1万辆，同比增长37.5%，环比增长28%。其中，EV销量4.2万辆，同比增长52.6%，环比增长44%；PHEV销量达0.8万辆，同比下降8.4%，环比下降17.9%。2022全年乘用车销量为161.4万辆，同比