2023年中国投资者意向调查报告
CBRE 2025' 下* YY. ann : Fttin: 12. 253: 27:: CBRE C 执行概要 主要趋势 世手1于2022什11月8≤2022什12月2口司进行了2023什十国没资 意向流互。夫计207劳回复安举入统计：月以分析投资考对十2023年中国商 业拍产大宗交易市场的烈点和策晓偏好。 Op 物业类型及策略 产业地产连续第二三大造晟受设设君吉区的资产类 别：祖任仕宅关注废显者提升：连措施转或将 或为商办和酒言投资的超项期性化因案： 核心诺益型第仙受吉区，机会型及千良盗产设 没尚降信好提升： 智智慧慧投投资资2323年年中中国国投资投者资意者向调意查向调查 度不确定性、地缘政洽器张层势、经济表现低迷及祖质本百的波软等 动森影，2022年中国大宗物业总交易额案计2200亿元，司比下降22%；真巾跨竞股资交另额约49C7元，下降19%5，另一方而，受益于公享REIT 市场的快速发民，长洱公宝、科报园区、工业！房等资产类型受市场关 注，约构性机会不断涌现。 展望2023年：对经济表退和地绿政治不确定性的拦忧令投资者短期内仍呈 观一定程度心烈垫情绪，迅拦“史积投资”和“史识极出信”的觉访 占为较上年一降，需要指出的是，止次门卷查的比汽时间2022一11月8H至12月2，彼寸确定国防流收策退清整优化的“計紧”高木 出台，世殊理仕预计，陈症政策转与以及舒国房全“二支等”、达平 分经济尝行下支持政第接追落地对宏观经济的识极影响将有效地提振投资 者估结，2023年商业地产变资小场活度将大据审均此次话查下三 以下：世税理仕将以投资意问：获合来的物业类型及龄陷：投设三的地 另类资产，以及ESG等六大丰要归势辉读2023年十国投资者忘它调查 另类资产及ESG 三命科学及医疗甜关地产关京逐年提升，703 年院居首位： 七成投资者将ESG入投资决策，ESG资产 价三经成州大部分投资者的共识。 世世邦邦理魏理仕仕研研究究部部 8:2320CDR=,VC. 智智慧慧投投资资2323年年中中国国投资投者资意者向调意查向调查 报告目录 01 投资意向 02 物业类型与投资策略 03 另类资产 04 投资目的地 05 环境、社会与治理（ESG） 06 问卷调查概况 世世邦邦魏理理仕仕研研究究部部 &:2320CD=,4C. 01 图表1：中国商业地产投资及出售意向 79% 65.8 53.8 4x 3: 255 2ra 23'7 2(18 2019 2:20 2021 222 2023 购置意愿显菩下滑，但防疫措施优化和经济刺激政策有望提升投资者情绪 智智慧慧投投资资2323年年中中国国投资投者资意者向调意查向调查 ：223年年+±*，七7$+：223年1月 2022年是充滴据战"一年，在压内面临着奥密京快速教、房地产开发行业持续低迷、经济下行压力放大于战之，外部环场同扩波逐云范：地终收治风险不研提升欧美主要经济本快运如息。 在止背景下，我们✁活含结元五示，至访投资双2023计✁商业广投资市 ✁：例均高于“豆积极投资“ 1 场短期内呈现一定程度✁测望错：选择“更积设资”✁受访者乳大恒降全34%：一方面，认择“史抗极由告”“受访考比别样路消垒43%，从不同密老类型来五，保险、工权财富基企等长期机构投资者纳保持正向的净投资意函，地产基金、升发商选择在2023年“史识披出售 需要指中✁是，此次问学润至✁起泛间为2022年11月8H至12月2一：彼片确宁压内液政策如速话整化的“十齐”尚天口台。CBRE认州，正如2022年3日后疫否、经济等一系列因系变化导致当年人宗交易市场表现与我 “调变结果当离，防疫改意转向以必好益店企“三受前”、促过一台经济守 行业支持政策接连率地效宏观经济✁积极影项将与效地证近投资当情绪。2023年商业地产投资市场活跃座将大概率跑赢此次调查所呈现✁预期。 这一半断✁一个侧面左证来当于：投资者将“对经济衰近✁担”泛为影响 其投资交易✁首位风险因表：占比高达86；而与之排对✁是，基丁近期✁税摄转变，多大受行和标机构均龄纷上活中2023年G0P名长微期： 图表2；2023年商业地产大宗投资的主要风险 86% 经济衰退的担忧 46% 缘政治的不 确定性 世世邦邦理魏理仕仕研研究究部部 8:2320心DR=,VC. 商业地产仍是投资老优先增加配置的资产类别 在考虑所有的资产大类时，商业地产仍是投资者之023年优先增配的选项。误查结果显示，38%投资考表示7073年等落加对高均产的配置，另有36的 招资省的房地产配将保稳定， 以险资方首的机构设资者对商业地产的配写预尽为积极：计到洁配的比 达至50%：CBRE以州，当国内险资兼与培持产业地产的巨大潜六和动力方百，全日保价资金运用会须招过24.5万化元，而投资表划产的配置仪 为2%左右：另一方面，利宰下行和权兰方场大招波动令保险企业对商业地产等另类资广的配告忘虑续加：以寿检为例，2022计前二季尽回内74家险企业的效综合没溢收些些仅为1,45，较2021年的4.6%大恒度下滑。而 与比F时，一欲成市月级写宁楼净租会收兰取与一年回法别其收兰密之间 的利差已经走阀率160个基点左右，创一年高， 智智慧慧投投资资2323年年中中国国投资投者资意者向调意查向调查 在许划塔对店地产投资者日，够认为场存在价调整带实的游在机会，4认为房均产且备交优的风险语整收益，这进步印由当前资产格对中长期逆金已具备一定的及引力。 图表4：投资者塔加商业地产配晋的主要原因 75% 价会市格调束整 图表3：投资者对房地产配置的预期 % RC % 10% .4.ImlIF1 人m ：223年4±*，七75+，2323年1号 44% 房地产较 调分的交风险 世世邦邦魏理理仕仕研研究究部部 8:2320CDR=,VC. 02 外，去年下当年4单保停性程贷住房公系REII的成功上方为长准公出投设打十了新的退山通道，预计每进一步提拆2073 一国内该领垃的规资活跃度， 产业地产再次蝉联最受投资者青咪的资产类别，租赁住宅关注度显著提升 智智慧慧投投资资2323年年中中国国投资投者资意者向调意查向调查 图表5：最受投资者吉味的物业类型 60% 50. SCz 13.8 fix. #h 正 202320222021 ：202三、2027三1207年一，效性 s1.2U2=*二月 我们建议投资老亚点关江长三角、玫三角和京津出这三人城小中核心一二线城山，通迁对全上完租安用高干2000 元的城填家庭分布的数据分折程测算，我门发现其中的/4物 位十广东、上海、北京、浙江栏江苏这五个当币，二述家庭 长非公高项目的丰目标案群、 产业地产的投资关注变造读第二计信居榜，而斗中近八成 系朱高标色。 CBRE认为，尽管2023年部分或市面阶性的：善供应高格， 可内工要部方医的高标仓投资仍具备中期的结构性机会：从供绘只与，当前中国心产标含在量不足美匡心六成，人均标仓面积不足关压的15%；而左需求例，中的电商销 售额约为关国的1.1倍：货物固转量是关国的2.6管左方。 祖劳住宝均关注度！交二车提升幅度量大，三在主流物业类型中的关江度排名升至第二位。202年，全压租质位字人宗交易没资接近7心亿元，在些体小场交易放缩心当景下，引比逆 努块长100%以上、 CRRF于大气发布的中国长年公实没资报气3指出，受益于 可持续的宽求增长、资产治动性和可规诺化的巨大提升中司长公离有望成为未案十年国最具成长生的商业地产炎别。张括找1闪赖测，至2030年，全国租住宅需求总规模将达 到9了00万垂，较2020年增加56%；而供给端，我国机构化 益理的长租公离的滤透率不足2%： 这择写字核孕物·类型投设者中，文注核 心商旁区甲级写字楼的此达 核心区购物中心高街商辅大零三业中已学有保的一版决，互57比安旁名洗圣 近心关注一业址广投案老累盒主要城市的高标库 图表6：主要物业类型中投资者短关注的子版块 世世邦邦理魏理仕仕研研究究部部 8:2320心DR=,VC. 智智慧慧投投资资223年年中中国国投投资资者意者向意调向造调查 办及酒店关注度偏扁弱，防疫政策优化或成为超赖期催化因素 商办收消广物业投资考美注度滤续走弱，我认这兰费与2022年要密克或疫吉反左冲三丝济癌秋影响一租供需求低迷有关，巾随着国内防度指询加速优化和经产刺激指询按连出台，2023二弃力和西方司业有望量现司非性机会 疫情高回落或将要3-5个月，之二陷若居民中行逐步恢复，优质零售现业需求及购现中≥丑金有望院反弹：我们去气发布的十国旁世代消与者调查显示，40%的中国消费者表示将在疫情管控措 施优化后增加去实体门店的消舜。CBRE被讠亏白享内打张将干2023午二本虚车，可逆消劳和旅新消劳占比教高闪核产围工物业将重点受益。 受益丁经济应F，加之中央经济工作会说对数字经济让互联网平企业大万的支与，2023写字接需求将迎来损点，根据CBRE的预测，2023年国内主要城市写字楼净纳量将达到510万平方来左右， 较去年增长超过一倍。另一人宜行投资考注的中长期趋势是：根活邦源理仕2022年全球消决老调互，03的中国内地受访者表示目仍以办公室工作为主，该比例产于业人区和全这6和9个百分点，办公仍是国内员工的三要二作场所考良到大部分减片短非内刀面含应高率关的去化压力，BR种设技资省年点关洋单告率维持低位三未来供应有限的京沪接心区位价质写字接。 图表了：亚太主要市场防痘政策调整前后的零售及娱乐场所人群流动性指数变化【相比疫情前水平）2 0-3~0-3~5,中~ -5' -58 105: -84.8 -15’ 2 年2 17.%. 25′ 。、新 -13.88 -2G:5 22.43 -24.35 505; 28.1 .5.:4 2人小亚 亚院统F2022二5月1，2021年月12202:三1月1 款然：，烂1空：702年1!] 1心世世邦邦理魏仕理研仕究研部究部 :2320CD3=,VC. 智智慧慧投投资资 2323年年中中国国投资投者资意者向调意查向调查 &:2323心DR=,C. 在所有现业类型十，投资者仍限为石好仑物流的资产价格表现。然而今年 “科产科金 承受力”、“新培侠*业大”等市场风险的顾志有所放大；与.比拒于*的是： 六年匹季度一线城市高标仓半沟资本化牢轻微走：广，为7017年年口以来约首 次，考到国物治储市均结构增长司末变，以及注期等市和 募的物流尺EIT定价我然保持坚滋，我“认为随名丑质需求的逐步复英， 2023年压内产标仑资产价枪将未清平稳， 38%的投者预期2023年租公的资产价格趋口向好：这与其在不确定的 经济环境的用对总快约货表有关。三如就们在云年发布为口国长租公 两投资技告3中者占，2020什至2022什工二什，一线减方牛安相余指数案 计涨为2.4，领元十同期日级写字楼和购物口心者层租金后势。 如前文所述，防液措放优化和径济妄苏积计将在一本启以后五差提振酒店 的窗期 和尚办租伤市场表观，2023年上当年或将成为相关资产定价票济和价发现 图表8：与上年相比，投资者对2023年资产价格表现预期 型1业厂店 13.8 20: 20.8 103 50.8 309 1003 ■hit 数控*资：2中投心高回，世&社，2U2？11月 与上年相比，专人部分的商地产炎型十，产次调至十在示资产价各没有折 扫或奔溢价收购内设资者上比有所锋，这改映出投瓷者在2022年回内疫估 反复、整业地产非劳弱求明已放织、口外美联储大帜加息号趋势下对资产定价进行相应调坚的预期。然而，君号患制以上宏观剂市场医索均多迎来反转，2023年有孕或六价佰发到均商口期。 短期内资产价格预期偏羽2023年将成为价值发现的窗口期 11世世邦邦赖魏理理仕仕研研究究部部 智智慧慧投投资资2323年年
