东方甄选：借流量红利起步，有望靠品牌红利起飞

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东方甄选发布FY23H1财报，总营收同比增长262.7%，环比增长540.0%；净溢利同比增长207.6%。自营商品及直播电商业务总营收为人民币1765.8百万元，其中自营产品的总营收超过10亿元；自营商品及直播电商的净溢利超5亿，对应净利率超28.3%。23年我们持续看好公司直播电商业务：1）从供需维度拆解：需求侧，疫后居民消费有望复苏；供给侧，公司不断丰富自营品SKU，加强对自营品供应链的控制能力。2）从直播间维度拆解：主账号，出圈半年来主账号带货能力逐渐被验证，外景活动对GMV带动作用较大，23年疫情放开叠加团队的壮大，预计外景活动频次有所增加；其他账号，将进酒与看世界后续增长空间广阔，有望带动公司矩阵号GMV进一步提升。3）从时间维度拆解：短期，公司通过外景、名人做客及主播金句等有望持续驱动GMV高增。