每日一基：工银瑞信沪港深精选A：【港股研究背景、高弹性、泛消费+医药、大盘成长、公司自购】

每日一基：工银瑞信沪港深精选A（005197.OF）证券分析师：高子剑执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn证券分析师：林依源执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn——【港股研究背景、高弹性、泛消费+医药、大盘成长、公司自购】2023年1月19日证券研究报告本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。2023Q1绩优权益基金 目录定性分析研究领域、投资风格、投资策略、投资框架2基金经理个人简介、管理产品、雷达图1产品分析情景分析、净值与回撤、长短期收益3资产配置仓位配置、重仓股、行业配置4特质表现选股能力、择时能力、交易能力、换手率5归因分析风格暴露、收益归因6产品端分析基金规模、投资者占比、买入持有分析7风险提示8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。时间就职公司担任职务2012.06-2020.07汇添富资产管理(香港)有限公司分析师、基金经理2020.08-工银瑞信基金基金经理基金经理管理产品：•香港科技大学经济学硕士、学士•任职经历：基金经理注：数据截至2023-01-06，仅保留部分初始基金•9年证券从业年限；超2年公募基金管理经验。•在管基金11.74亿元。权益型基金经理：孔令兵个人简介基金经理雷达图：，天天基金网基金代码基金名称任职时间任职回报005197工银沪港深精选混合A2020.12.14--27.04%005833工银红利优享混合A2020.12.07-2022.01.1315.08%486001工银全球股票(QDII)人民币2020.12.21--12.53%3 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。定性分析：重视产业链调研，投资覆盖周期和成长选股框架主要从以下五个方面进行把握：•高度重视产业链调研：对公司的各个业务条线、上下游、竞争对手做细致的调研，进而挖掘可能超越市场一般认知的投资机会。•专注基本面研究：自下而上精选中长期看好的行业中具有优势的公司.投资风格选股框架，雪球网研究领域4•覆盖成长和周期，重点关注互联网龙头、光伏玻璃、新能源汽车、消费电子、原材料、汽车行业、物业管理、航空租赁、创新医药龙头等。选股框架行业前景选取景气度向上并有广阔空间的成长行业并提前布局偏好产业链中具有强势地位及议价能力的环节商业模式选取商业模式有强大护城河的公司公司治理关注公司企业家精神、治理结构、激励机制财务分析详细分析公司收入与利润结构和潜力增长、资产周转、负债率等关注公司现金流，特别是自由现金流估值标准以合理估值买入优质公司;或以较低价格买入即将周期反转的公司 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。注：数据截至2022-12-30产品分析：扭亏增盈，近三月收益率亮眼长期收益：长期表现弱于宽基指数短期收益：近三个月收益率同类前2%注：数据截至2022-12-30，均为年化数据情境分析：近一年超额收益企稳，近期超额明显净值与回撤：近期回撤快速修复30%注：数据截至2022-12-30，虚线右侧为现任基经理接手时期注：数据截至2022-12-30，虚线右侧为现任基经理接手时期近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率基金收益3.38%8.06%12.05%排名464/230167/229324/2277近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率基金收益-11.34%-17.67%-19.38%排名1383/22451276/21641276/2164名称波动率夏普率最大回撤收益率最近三年本基金28.8%-0.21-61.1%-4.6%沪深30019.2%-0.10-39.6%-0.5%中证50019.4%0.18-31.6%4.9%最近五年本基金25.2%-0.16-61.1%-2.5%沪深30019.7%-0.02-39.6%1.1%中证50021.4%-0.02-37.7%1.0%5 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。资产配置：长期稳定高仓位，留存率、集中度较高仓位配置：长期稳定高仓位运作重仓股留存率与集中度：留存率波动上升，集中度较高重仓股：前十大重仓股占比逐步提升至65.8%，持仓相对集中，其中腾讯控股连续重仓四个季度。6时期20Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3股票占比94.7%94.8%93.9%94.0%90.2%93.5%91.5%94.4%债券占比0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%其他占比5.3%5.2%6.1%6.0%9.8%6.5%8.5%5.6%时期序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1腾讯控股8.1%李宁9.6%李宁9.9%腾讯控股9.8%2美团-W5.6%腾讯控股7.9%药明生物8.5%李宁9.8%3宁德时代5.5%药明生物6.4%腾讯控股8.5%美团-W9.5%4药明生物4.8%宁德时代5.4%美团-W7.6%药明生物9.5%5李宁4.6%药明康德5.2%宁德时代5.0%宁德时代5.6%6海螺水泥4.0%美团-W4.4%比亚迪股份4.8%海尔智家5.2%7康龙化成4.0%海螺水泥4.1%药明康德4.8%比亚迪股份4.3%8药明康德3.3%比亚迪股份3.4%中银航空租赁3.7%阳光电源4.3%9比亚迪股份3.2%中银航空租赁3.2%华润电力3.3%药明康德4.2%10旭辉永升服务3.1%中国移动3.1%阳光电源3.2%华润电力3.7%合计46.2%合计52.7%合计59.3%合计65.8%2022Q3变化趋势2021Q42022Q12022Q2 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。行业配置：板块配置集中，重医药生物、电力设备行业行业配置情况：板块配置集中；持续重仓医药生物、电力设备、传媒行业注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：%7接手时期接手前接手后分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1TMT传媒2.56.19.010.012.810.99.89.69.6电子3.46.911.67.25.5通信3.21.02.2计算机1.61.7中游制造电力设备12.21.48.912.415.8公用事业5.91.13.3环保2.02.21.5轻工制造2.4机械设备1.2国防军工1.1医药医药生物5.82.73.611.39.819.018.517.917.9周期有色金属1.84.53.54.04.34.3建筑材料1.41.14.03.54.0石油石化2.81.82.63.2基础化工2.21.2消费社会服务3.41.16.211.311.011.25.67.632.1汽车1.11.43.77.811.48.09.47.3食品饮料3.85.83.38.36.06.63.12.4纺织服饰1.82.32.17.34.69.9家用电器1.51.63.82.14.8农林牧渔1.9金融房地产14.214.010.66.74.87.17.85.911.6非银金融11.715.517.513.11.94.33.7银行10.112.211.32.31.9行业个数151413151314141391.2 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。特质表现：择时能力突出，换手率稳步降低选股能力：通常在50%分位波动，近期回落择时能力：近期显著提升，达50%分位换手率：接手后换手率逐步降低至40%分位交易能力：波动幅度较大，近期所处分位下降8注：数据截至2022-06-30，虚线右侧为现任基经理接手时期注：数据截至2022-06-30，虚线右侧为现任基经理接手时期注：数据截至2022-06-30，虚线右侧为现任基经理接手时期注：数据截至2022-06-30，虚线右侧为现任基经理接手时期 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。收益归因：69%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于配置收益归因分析：大盘成长持续提升，注重高成长、高动量Sharpe模型：大盘成长风格持续提升Barra模型：注重高成长、高动量、大市值注：数据截至2022-06-30；单位：%9行业超额收益配置收益选股收益其他收益社会服务2.031.160.030.83纺织服饰0.910.530.010.37有色金属0.900.020.850.03汽车0.841.51-0.29-0.38医药生物0.770.340.190.24家用电器0.330.43-0.06-0.05银行0.290.150.59-0.45公用事业0.240.060.120.06非银金融0.14-0.110.52-0.27传媒-0.410.07-0.06-0.42房地产-0.66-0.20-0.14-0.31食品饮料-2.01-1.82-0.730.55电力设备-2.220.36-2.23-0.35平均收益0.090.19-0.09-0.01正收益比率69.2376.9253.8546.15注：数据截至2022-12-30，虚线右侧为现任基经理接手时期 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。产品端分析：管理者持有金额增加，机构投资者占比提升买入持有分析：持有三年正收益比率超57%管理者持有比例：近期管理者持有金额增长较大基金规模：接手后增长显著，近期在6亿左右波动投资者占比：个人持有为主转变为个人、机构共同持有注：合并规模；单位：亿元注：成立以来任意时点买入并持有相应期间期间正收益比例收益中位数收益平均值六个月44.99%-1.90%-2.32%一年45.61%-1.58%-2.57%两年53.46%2.11%4.43%三年57.37%9.16%3.96%100%20%40%60%80%100%机构个人02004006008001000120014001600持有金额（万元） 风险提示1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数