每日一基：工银瑞信沪港深精选A（005197）

2023Q1绩优权益基金 每日一基：工银瑞信沪港深精选A（005197.OF） ——【港股研究背景、高弹性、泛消费+医药、大盘成长、公司自购】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2023年1月19日 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：孔令兵 •9年证券从业年限 ；超2年公募基金管理经验。 •在管基金11.74亿元。 个人简介 •香港科技大学经济学硕士、学士 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2012.06-2020.07 汇添富资产管理(香港)有限公司 分析师、基金经理 2020.08- 工银瑞信基金 基金经理 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 005197 工银沪港深精选混合A 2020.12.14- -27.04% 005833 工银红利优享混合A 2020.12.07-2022.01.13 15.08% 486001 工银全球股票(QDII)人民币 2020.12.21- -12.53% 注：数据截至2023-01-06，仅保留部分初始基金 基金经理雷达图： 投资风格 选股框架 •高度重视产业链调研：对公司的各个业务 条线、上下游、竞争对手做细致的调研，进而挖掘可能超越市场一般认知的投资机会。 •专注基本面研究：自下而上精选中长期看 好的行业中具有优势的公司. 选股框架主要从以下�个方面进行把握： 研究领域 以合理估值买入优质公司;或以较低价格买入即将周期反转的公司 估值标准 关注公司现金流，特别是自由现金流 财务分析 详细分析公司收入与利润结构和 潜力增长、资产周转、负债率等 关注公司企业家精神、治理结构、激励机制 公司治理 选取商业模式有强大护城河的公司 商业模式 选股框架 偏好产业链中具有强势地位及议价能力的环节 行业前景 选取景气度向上并有广阔空间的 成长行业并提前布局 •覆盖成长和周期，重点关注互联网龙头、 光伏玻璃、新能源汽车、消费电子、原材料、汽车行业、物业管理、航空租赁、创新医药龙头等。 情境分析：近一年超额收益企稳，近期超额明显净值与回撤：近期回撤快速修复30% 注：数据截至2022-12-30，虚线右侧为现任基经理接手时期注：数据截至2022-12-30，虚线右侧为现任基经理接手时期 短期收益：近三个月收益率同类前2% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 3.38% 8.06% 12.05% 排名 464/2301 67/2293 24/2277 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 -11.34% -17.67% -19.38% 排名 1383/2245 1276/2164 1276/2164 注：数据截至2022-12-30 长期收益：长期表现弱于宽基指数 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 28.8% -0.21 -61.1% -4.6% 沪深300 19.2% -0.10 -39.6% -0.5% 中证500 19.4% 0.18 -31.6% 4.9% 最近�年 本基金 25.2% -0.16 -61.1% -2.5% 沪深300 19.7% -0.02 -39.6% 1.1% 中证500 21.4% -0.02 -37.7% 1.0% 注：数据截至2022-12-30，均为年化数据 仓位配置：长期稳定高仓位运作重仓股留存率与集中度：留存率波动上升，集中度较高 时期 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 股票占比 94.7% 94.8% 93.9% 94.0% 90.2% 93.5% 91.5% 94.4% 债券占比 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 其他占比 5.3% 5.2% 6.1% 6.0% 9.8% 6.5% 8.5% 5.6% 4.8% 4.6% 4.0% 4.0% 3.3% 3.2% 3.1% 7.9% 6.4% 5.4% 5.2% 4.4% 4.1% 3.4% 3.2% 3.1% 8.5% 8.5% 7.6% 5.0% 4.8% 4.8% 3.7% 3.3% 3.2% 5.6% 5.2% 4.3% 4.3% 4.2% 3.7% 65.8% 合计 59.3% 合计 52.7% 合计 46.2% 合计 华润电力 阳光电源 中国移动 旭辉永升服务 10 药明康德 华润电力 中银航空租赁 比亚迪股份 9 阳光电源 中银航空租赁 比亚迪股份 药明康德 8 比亚迪股份 药明康德 海螺水泥 康龙化成 7 海尔智家 比亚迪股份 美团-W 海螺水泥 6 宁德时代 宁德时代 药明康德 李宁 5 9.5% 药明生物 美团-W 宁德时代 药明生物 4 9.5% 美团-W 腾讯控股 药明生物 5.5% 宁德时代 3 9.8% 李宁 药明生物 腾讯控股 5.6% 美团-W 2 9.8% 腾讯控股 9.9% 李宁 9.6% 李宁 8.1% 腾讯控股 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q3 2022Q2 2022Q1 2021Q4 时期 重仓股：前十大重仓股占比逐步提升至65.8%，持仓相对集中，其中腾讯控股连续重仓四个季度。 行业配置情况：板块配置集中；持续重仓医药生物、电力设备、传媒行业 接手时期 接手前 接手后 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 传媒 2.5 6.1 9.0 10.0 12.8 10.9 9.8 9.6 9.6 电子 3.4 6.9 11.6 7.2 5.5 通信 3.2 1.0 2.2 计算机 1.6 1.7 中游制造 电力设备 12.2 1.4 8.9 12.4 15.8 公用事业 5.9 1.1 3.3 环保 2.0 2.2 1.5 轻工制造 2.4 机械设备 1.2 国防军工 1.1 医药 医药生物 5.8 2.7 3.6 11.3 9.8 19.0 18.5 17.9 17.9 周期 有色金属 1.8 4.5 3.5 4.0 4.3 4.3 建筑材料 1.4 1.1 4.0 3.5 4.0 石油石化 2.8 1.8 2.6 3.2 基础化工 2.2 1.2 消费 社会服务 3.4 1.1 6.2 11.3 11.0 11.2 5.6 7.6 32.1 汽车 1.1 1.4 3.7 7.8 11.4 8.0 9.4 7.3 食品饮料 3.8 5.8 3.3 8.3 6.0 6.6 3.1 2.4 纺织服饰 1.8 2.3 2.1 7.3 4.6 9.9 家用电器 1.5 1.6 3.8 2.1 4.8 农林牧渔 1.9 金融 房地产 14.2 14.0 10.6 6.7 4.8 7.1 7.8 5.9 11.6 非银金融 11.7 15.5 17.5 13.1 1.9 4.3 3.7 银行 10.1 12.2 11.3 2.3 1.9 行业个数 15 14 13 15 13 14 14 13 91.2 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：通常在50%分位波动，近期回落择时能力：近期显著提升，达50%分位 注：数据截至2022-06-30，虚线右侧为现任基经理接手时期注：数据截至2022-06-30，虚线右侧为现任基经理接手时期 交易能力：波动幅度较大，近期所处分位下降 换手率：接手后换手率逐步降低至40%分位 注：数据截至2022-06-30，虚线右侧为现任基经理接手时期注：数据截至2022-06-30，虚线右侧为现任基经理接手时期 Sharpe模型：大盘成长风格持续提升 注：数据截至2022-12-30，虚线右侧为现任基经理接手时期 Barra模型：注重高成长、高动量、大市值 收益归因：69%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于配置收益 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 社会服务 2.03 1.16 0.03 0.83 纺织服饰 0.91 0.53 0.01 0.37 有色金属 0.90 0.02 0.85 0.03 汽车 0.84 1.51 -0.29 -0.38 医药生物 0.77 0.34 0.19 0.24 家用电器 0.33 0.43 -0.06 -0.05 银行 0.29 0.15 0.59 -0.45 公用事业 0.24 0.06 0.12 0.06 非银金融 0.14 -0.11 0.52 -0.27 传媒 -0.41 0.07 -0.06 -0.42 房地产 -0.66 -0.20 -0.14 -0.31 食品饮料 -2.01 -1.82 -0.73 0.55 电力设备 -2.22 0.36 -2.23 -0.35 平均收益 0.09 0.19 -0.09 -0.01 正收益比率 69.23 76.92 53.85 46.15 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：接手后增长显著，近期在6亿左右波动投资者占比：个人持有为主转变为个人、机构共同持有 100% 80% 60% 40% 20% 0% 机构个人 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：近期管理者持有金额增长较大 持有金额（万元） 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 44.99% -1.90% -2.32% 一年 45.61% -1.58% -2.57% 两年 53.46% 2.11% 4.43% 三年 57.37% 9.16% 3.96% 买入持有分析：持有三年正收益比率超57% 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未