黑色商品日报：节日临近消费全面弱化，钢材震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-01-19 节日临近消费全面弱化，钢材震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：节日临近消费全面弱化，钢材震荡运行 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约偏强运行，收于4165元/吨，涨幅1.54%。现货方面，持稳微涨为主。 昨日钢谷网最新数据显示，全国建材社库、厂库周环比均有13%~14%的提升。建材表需连续四周下滑，库存积累加速，钢厂产量微增，钢材的当前行情符合淡季预期，市场在等待验证节后需求复苏逻辑。当前钢材预期已经好转，但钢厂利润依然不理想，整个黑色产业链库存依然较低。从冬储氛围平淡以及一些钢厂冬储政策缺失来看，钢厂与钢贸商等下游企业对于钢材价格有一定分歧。在看好节后需求复苏的情况下，钢厂低价低利�货意愿降低，对于钢材价格期望较高，愿意适当的增加钢材库存；而钢贸商风险承受能力较弱，不愿冒险配合钢厂意愿进行大规模冬储。预计节前更多的是获利了结和资金博弈方面带来的短期影响，震荡运行。 策略： 单边：高位震荡跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：监管再度关注，铁矿震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力2305合约收于841.5元/吨，上涨7.5元/吨，涨幅0.90%。青岛港PB粉848元/吨，涨8元/吨，超特粉719元/吨，涨9元/吨。全国主港铁矿累计成交63万吨，环比下降19.7%。国家三部门组织铁矿石贸易企业和期货公司召开会议，将加大现货和期货市场监管力度，严厉打击过度炒作等违法违规行为。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，当前钢材消费处于淡季，钢厂处于亏损状态制约着铁水上升空间，而由于废钢供给整体偏低，叠加今年并无秋冬季限产政策，预计铁水产量向下降幅同样有限。钢厂节前补库陆续告罄，但较低库存的钢厂仍有补库需求。近期需要关注政策因素对盘面价格的扰动。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：宏观预期偏强，双焦震荡偏强 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约窄幅震荡，盘面收于2877元/吨，涨幅1.41%。现货方 面：现日照港准一级冶金焦报价2650元/吨。焦炭产量高位回落，钢厂补库需求受过节和运输影响继续放缓，今年钢厂补库力度偏弱，各环节总库存维持历史同期绝对低位。整体来看：焦炭供需走弱，整体转向宽松，各环节库存未有明显变化。临近春节，产业链各环节活动放缓，受宏观经济预期偏强影响，节前价格或震荡偏强运行，等待节后需求验证的情况。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡上行，盘面收于1892元/吨，涨幅1.99%。供应方面，临近春节，煤矿放假现象普遍，产量有所下降，一定程度上支撑价格。需求方面，各环节补库效果十分不明显，受焦化利润压制和海外煤炭进口增多影响，焦煤投机需求相对较弱，库存端依旧维持在绝对低位。整体来看：当前焦煤供需双弱，库存较低，预期带动下价格表现跟随板块偏强。年后需关注需求的好转程度和蒙煤澳煤增加的情况，两者的缺口大小将影响焦煤价格的运行方向。 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡 跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期现：无期权：无 关注及风险点：节后需求表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：春节行情开启，市场较为冷清 市场要闻及数据： 期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约2305暂无成交；产地方面，临近春节，中小型煤矿放假较多，产量进一步下降。下游企业也陆续放假，拉运偏少，市场较为冷清。当前煤矿认为临近年关，价格波幅较小，需要关注年后需求变化；港口方面，北方港口贸易商虽然存在一定分歧，但当前大部分贸易商已经放假，报价平稳。下游电厂采购以长协为主，库存缓慢下降；进口煤方面，临近春节，市场成交较为冷清，进口煤中标价格再度走低，下游需求疲软。但因外煤也相对紧张，因此报价较为坚挺；运价方面，截止到1月17日，波罗的海干散货指数（BDI）收于921，相比于1月16日下 跌25个点，跌幅为2.64%。截止到1月18日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于641.35， 相比1月17日上涨0.34个点，涨幅为0.05%，临近假期，市场活跃的减少。 需求与逻辑：当前放假煤矿增加，供给进一步收缩，但因临近春节，下游电厂日耗不高。下游煤化工企业采购也基本完成，且放假较多，开工率维持低位运行。当前多空双方博弈在于来年的供需预判，但因春节将至，供需双弱下，价格较为平稳。由于期货流动性严重不足，因此我们建议继续观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：地产板块走强，玻璃大幅拉涨 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305大幅拉涨，收于1718元/吨，上涨53元/吨，涨幅3.18%。现货方面，昨日全国均价1627元/吨，浮法产业开工率78.15%，环比持平。临近春节，全国物流陆续休假停运，中下游补库节奏有所放缓。整体来看，玻璃供需呈现双弱，但利润及价格在补库和预期带动下得到一定修复，且住建部再次强调地产的重要地位，春节前受中下游陆续放假影响，真实需求需等到年后验证，关注年后保交楼、宏观经济的恢复情况以及玻璃利润修复后产线复产情况，节前价格以稳为主。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305窄幅震荡，收于2954元/吨，上涨26元/吨，涨幅0.89%。现货方面，昨日国内纯碱市场成交表现尚可，整体开工率89.02%，新增1条产线停车。整体来看，纯碱产销持稳为主，光伏玻璃投产和纯碱高�口使纯碱需求有一定的强支撑，库存低位下降，中短期基本面偏强格局未变，年后若浮法玻璃利润持续修复，产线的陆续复产会增加纯碱需求，进一步助推纯碱价格偏强运行。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：震荡偏强 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305 跨期：多纯碱2305空纯碱2309 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据；浮法玻璃产线复产冷修情况；宏观经济环境变化等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日 1月18日 昨日1月17日 上周1月11日 上月12月16日 项目 合约 今日 1月18日 昨日1月17日 上周1月11日 上月12月16日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4140 4140 4140 4010 上海现货 4230 4180 4220 4140 北京现货 4070 4070 4020 3910 天津现货 4110 4110 4100 4070 广州现货 4480 4480 4460 4350 广州现货 4190 4190 4200 4200 RB05合约 4165 4119 4161 4049 HC05合约 4196 4148 4193 4105 RB10合约 4109 4067 4110 4037 HC10合约 4128 4089 4130 4065 RB01合约 4037 4011 4285 4022 HC01合约 4070 4035 4250 4129 基差:上海 RB05 -25 21 -21 -39 基差:上海 HC05 34 32 27 35 RB10 31 73 30 -27 HC10 102 91 90 75 RB01 103 129 -145 -12 HC01 160 145 -30 11 基差:北京 RB05 -5 41 -51 -49 基差:天津 HC05 4 52 -3 55 RB05-RB10 56 52 51 12 HC05-HC10 68 59 63 40 RB10-RB01 72 56 -175 15 HC10-HC01 58 54 -120 -64 唐山普方坯价格 3800 3800 3840 3810 长流程即期利润 华北 0 7 13 -84 张家港6-8mm废钢 2760 2760 2760 2720 华东 -110 -145 -93 -174 唐山生铁即时成本 2856 2849 2833 2900 江苏生铁即时成本 3052 3042 3026 3036 全国废钢到货(万吨) 0.00 22.20 33.38 45.15 长流程盘面利润 近月 58 33 88 -92 全国建材成交(万吨) - - 3.94 12.74 远月 80 66 110 -28 长流程即期利润 华北 38 44 17 -137 超远月 空值 空值 空值 11 华东 -112 -103 -92 -211 卷矿比 现货 4.54 4.53 4.53 4.58 长流程盘面利润 近月 94 69 118 -120 05合约 4.99 4.97 4.95 5.00 远月 119 100 143 -18 10合约 5.06 5.07 5.02 5.12 超远月 空值 空值 空值 43 卷焦比 现货 1.58 1.56 1.59 1.48 短流程即期利润 华东 -145 -145 -145 -217 05合约 1.46 1.46 1.49 1.44 华南 -63 -63 -77 -102 10合约 1.50 1.50 1.53 1.48 螺矿比 现货 4.44 4.49 4.44 4.43 卷螺差 现货 90 40 80 130 05合约 4.95 4.93 4.91 4.93 05合约 31 29 32 56 10合约 5.04 5.04 5.00 5.08 10合约 19 22 20 28 螺焦比 现货 1.54 1.54 1.56 1.43 焦炭焦煤 05合约 1.45 1.45 1.48 1.42 焦炭现货价格:准一级 日照港 2680 2680 2650 2800 10合约 1.49 1.49 1.52 1.47 唐山到厂价 2700 2700 2700 2800 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2560 日青京曹四港最低价 PB粉 848 839 848 823 J05合约 2877 2850 2812 2850 超特粉 719 710 714 672 J09合约 2755 2730 2699 2751 卡粉 946 939 947 911 J01合约 2666 2609 2860 2978 普氏62%美金指数 - 121.50 124.00 112.70 基差:日照港现货 J05 35 62 68 191 I05合约 842 835 848 821 J09 157 182 180 290 I09合约 816 807 822 795 J01 246 303 19 63 I01合约 788 784 848 846 J05-J09 122 121 113 99 基差:PB粉 I05 68 65 62 61 J09-J01 90 121 -161 -227 I09 94 93 88 88 焦煤现货价格:主焦 中硫煤 2350 2350 2350 2350 I01 122 116 62 36 沙河驿蒙5# 2140 2140 2220 2355 基差:超特粉 I05 84 80 72 53 港口提澳煤 2440 2440 2440 2540 I09 110 10