黑色商品日报：钢材产销走弱，黑色震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2024-07-05 钢材产销走弱，黑色震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：建材产销转弱，盘面维持震荡 逻辑和观点： 昨日，螺纹主力合约2410收于3616元/吨，较上一交易日上涨31元/吨，涨幅0.86%； 热卷主力合约收于3801元/吨，较前日上涨22元/吨，涨幅0.58%。现货方面，昨日全 国建材成交11.79万吨，成交数据弱于前一日。 综合来看：近期地产成交好转，市场情绪改善，黑色商品走强，昨日钢联公布了本周钢材产销库存情况，数据显示五大材产量环比下降12.8万吨，总库存增长6.09万吨， 消费下降6.57万吨，弱于上周。后期继续关注地产政策落地后地产数据变化，以及三季度地方债对基建的改善程度，跟踪淡季消费韧性和库存变化情况，短期预计建材价格仍将维持震荡格局。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：宏观情绪偏暖，铁矿震荡走强 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约收盘价864.5/吨，较上一个交易日上涨15点，涨幅1.77%。现货端，昨日铁矿石现货市场价格较为稳定，成交量较上一工作日基本持平。PB粉曹妃甸盘后报价875元/湿吨，青岛港盘后报价855元/湿吨，天津港盘后报价875元/湿吨。 整体来看，近期宏观氛围转暖，市场情绪呈现偏乐观态势。供应端，全球发运量、到港量整体维持较高水平。需求端，鉴于当前高铁水产量持续及钢厂库存维持在较低水平，铁矿石的刚性需求尚可。然而，值得注意的是，当前仍处于需求传统淡季，加之 钢厂利润空间压缩，限制了高炉进一步复产的空间，故整体复苏步伐或显谨慎。未来 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 需要关注宏观政策变化、淡季需求变化、全球发运动态、钢厂去库速度对价格的影响。短期内，铁矿石期货价格将继续呈现震荡格局。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、发运量、钢材利润、去库速度等。 双焦：成材产销转弱，原料盘面回调 逻辑和观点： 昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1616元/吨，较前日下跌15.5元/吨，跌幅0.95%； 焦炭2409收于2336元/吨，较前日下跌23元/吨，跌幅0.97%。现货方面，昨日港口准一级焦现货报2000元/吨，与前一日持平；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1918元/吨，与前一日持平；进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关934车，通关量仍处较低 水平，蒙煤市场偏稳运行，蒙5原煤1300-1330元/吨。 综合来看：近期地产扶持政策的不断加码和房地产成交明显好转的背景下，黑色商品情绪整体偏暖，昨日五大材产销数据显示本周消费和产量均有一定下降，其中钢厂场内库存下降较多，焦企维持高开工且�货顺畅，在现货市场�现第二轮提涨意愿之下，短期焦炭价格震荡偏强运行。焦煤方面，近两日受澳洲大火影响，澳煤市场报盘受情绪影响小幅抬升，俄罗斯远期炼焦煤市场交投氛围亦有所回暖，因此国内焦煤受到提振，跟随焦炭震荡偏强运行。 策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：下游日耗回升，煤价开始反弹 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域稳中略偏强，坑口活跃度有所上升，但是多数煤矿价格上调后，需求即有转弱迹象。鄂尔多斯区域部分煤矿在连续调降之后，昨日价格有所反弹5-10元/吨。晋北区域用户采购积极性开始下降，部分煤矿库存上升明显。港口方面，随着电厂日耗回升，贸易商挺价意愿较强，销售有所好转。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位。终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。 需求与逻辑：当前旺季来临，日耗开始回升，煤价稳中偏强。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：碱厂逐步复产，玻碱偏弱运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约1574震荡微跌，收于1574元/吨，下跌9元/吨，跌幅 0.57%。现货方面，昨日全国均价1580元/吨，环比下跌4元/吨。华北地区受天气影响 �货走弱，华东市场以稳为主，华中地区产销偏弱，华南地区�货好转，西南地区价格稳定。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周浮法玻璃产量119.23万吨，环比增加0.34%，企业开工率82.72%，环比持平，产能利用率84.19%，环比增加0.29%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6248.1万重箱，环比增加1.45%。整体来看，玻璃供应略微回升，周末部分国内部分地区情绪有所好转，但需求端市场整体仍偏弱。目前期现价格运行至天然气产线成本附近，价格存在一定支撑，关注后续三中全会宏观经济政策动态，由于宏观窗口期预期摆动观望情绪偏浓，预计玻璃价格短期震荡为主，等待矛盾积累。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡下跌，收于2202元/吨，下跌22元/吨，跌幅 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13 0.99%。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率84.77%，环比减少2.77%，产量为70.67万吨，环比减少3.16%。库存方面，本周纯碱库存98.36万吨，环比增加1.83%，持续累库。整体来看，近期商品市场情绪较好，带动纯碱期货上行。供应端，部分纯碱装置突发停产及夏季检修，压制纯碱产量；需求端，浮法及光伏日熔高位，纯碱需求相对稳定；短期受夏季检修提振，纯碱价格波动运行。长期来看，纯碱高供给将制约碱厂利润扩张，纯碱供需过剩格局仍将延续，远端纯碱价格重心有望下移。 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：碱厂检修、地产政策、宏观数据、光伏投产、纯碱�口、浮法产线复产冷修情况等。 双硅：合金市场整体暂稳，投机需求部分释放 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰2409合约收于7866元/吨，较上个交易日上涨62元/吨，涨幅0.79%。供应端，目前在高利润刺激下，硅锰开工率及产量均持续提升，但高品矿短缺问题短期仍难解决，对硅锰的成本支撑仍在，需求端，钢厂增产叠加硅锰自身库存低位，对硅锰消费也存在一定支撑，但随着钢材消费逐步转入传统淡季，对硅锰的消费也会形成干扰。整体来看，供给干扰延续，成本支撑硅锰价格底部空间，考虑到目前市场多空博弈加剧，建议谨慎对待当前价格。后期关注锰矿发运、锰矿库存及锰硅产量提升情况。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格整体维持震荡走势，硅铁2409合约收于7018元/吨，较 上个交易日上涨8元/吨，涨幅0.11%。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税�厂 6600-6750元/吨,75硅铁自然块7000-7200元/吨。供应端，市场处于缓慢去库状态，个别厂家再次进入亏损局面，直接抑制了生产的积极性，后期对硅铁产量存减弱预期。但需求端来看，钢厂复产已接近尾声，消费淡季到来，使得硅铁需求预期转弱。整体来看，硅铁基本面情况变化不大，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行，后续需关注钢厂采购及硅铁去库速率的变化情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13 策略： 硅锰方面：中性硅铁方面：中性跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/13 商品每日价格基差 项目 合约 今日7月4日 昨日7月3日 上周6月27日 上月6月4日 项目 合约 今日7月4日 昨日7月3日 上周6月27日 上月6月4日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3540 3530 3490 3620 上海现货 3760 3760 3720 3790 北京现货 3630 3620 3630 3790 天津现货 3670 3660 3640 3710 广州现货 3730 3700 3630 3730 广州现货 3750 3750 3720 3780 RB05合约 3752 3754 3649 3722 HC05合约 3844 3850 3764 3813 RB10合约 3616 3619 3535 3646 HC10合约 3801 3809 3735 3788 RB01合约 3695 3692 3609 3704 HC01合约 3819 3825 3744 3797 基差:上海 RB05 -212 -224 -159 -102 基差:上海 HC05 -84 -90 -44 -23 RB10 -76 -89 -45 -26 HC10 -41 -49 -15 2 RB01 -155 -162 -119 -84 HC01 -59 -65 -24 -7 基差:北京 RB10 104 91 185 234 基差:天津 HC10 -41 -59 -5 12 RB10-RB01 -79 -73 -74 -58 HC10-HC01 -18 -16 -9 -9 RB01-RB05 -57 -62 -40 -18 HC01-HC05 -25 -25 -20 -16 唐山普方坯价格 3370 3350 3300 3440 热卷长流程即期利润 华北 33 32 42 17 张家港6-8mm废钢 2480 2480 2470 2480 华东 7 8 -7 -19 唐山生铁即时成本 2451 2448 2418 2497 江苏生铁即时成本 2559 2559 2537 2600 全国废钢到货(万吨) 40.52 38.94 44.32 50.35 热卷长流程盘面利润 近月 79 78 97 74 全国建材成交(万吨) 11.79 16.65 10.45 11.96 远月 86 82 102 74 螺纹长流程即期利润 华北 76 76 98 138 超远月 123 120 122 124 华东 -137 -145 -157 -112 卷矿比 现货 4.02 4.02 4.15 4.15 螺纹长流程盘面利润 近月 -41 -45 -36 -6 10合约 4.40 4.41 4.56 4.54 远月 19 9 25 36 01合约 4.49 4.51 4.69 4.66 超远月 86 80 64 87 卷焦比 现货 1.83 1.83 1.91 1.89 螺纹短流程即期利润 华东 -328 -336 -362 -274 10合约 1.63 1.61 1.67 1.68 华南 -361 -362 -380 -392 01合约 1.59 1.57 1.62 1.63 螺矿比 现货 3.79 3.77 3.89 3.96 卷螺差 现货 220 230 230 170 10合约 4.18 4.19 4.32 4.37 10合约 185 190 200 142 01合约 4.34 4.35 4.52 4.54 01合约 124 133 135 93 螺焦比 现货 1.72 1.72 1.79 1.80 焦炭焦煤 10合约 1.55 1.53 1.58 1.62 焦炭现货价格:准一级 日照港 206