甲醇期货及期权周报：甲醇上行驱动不足 期价徘徊整理运行

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 甲醇上行驱动不足期价徘徊整理运行 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年1月14日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 摘要： 甲醇期货弱势下探后逐步止跌，重心在20日均线附近企稳，走势略显僵持。业者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛平稳，价格仍有所上调，沿海市场表现略强于内地市场。甲醇基差逐步收敛，现货市场由窄幅升水转为贴水状态。上游煤炭市场交投活跃度提升，价格略有上扬，主流大矿多保持稳定生产，停产放假民营煤矿数量增加，市场煤供应略有收紧，在产煤矿多出货良好，库存压力不大，节前备货需求有所释放。成本端偏强运行，而甲醇自身价格涨幅有限，企业面临生产压力未有缓解。西北主产区企业报价大稳小动，与前期基本持平，厂家保证出货为主，内蒙北线地区商谈参考1980-2100 元/吨，南线地区商谈参考2000-2050元/吨。甲醇行业开工仍出现回落，市场供应略有收紧。西北、华北以及西南地区开工水平均出现下滑，甲醇开工率下滑至67.59%，低于去年同期水平3.25个百分点，西北地区开工维持在八成以上。1月中旬有三套装置停车，其他装置变化不大，月底部分装置存在重启计划，预计甲醇开工率继续回落空间不大，当前货源供应压力尚可。甲醇生产企业暂无较大库存压力，加之货源分布不均衡，沿海地区部分持货商反应可售货源偏紧，报价维持在高位。运费上调，甲醇到货成本增加，低价货源难寻，持货商让利空间有限。下游市场存在阶段性备货，但追涨热情仍不高，实际放量未有明显改善。煤制烯烃尤其是外采甲醇企业陷入亏损，装置运行受到一定影响。受到沿海地区个别装置重启及内地部分装置负荷提升的影响，CTO/MTO装置开工明显回升，恢复至80.06%，大幅上涨6.64个百分点。而传统需求行业维持不温不火态势，除了MTBE外，甲醛、二甲醚和醋酸开工均出现下滑，对甲醇采购有所下滑。沿海地区甲醇库存延续累积态势，增加至81万吨，高于去年同期水平11.72%。甲醇货源供应弱稳，年关临近随着下游需求缩减，甲醇市场库存累积速度或有所加快，加之部分进口船货抵港，市场可流通货源增加，期价上行驱动不足，短期重心或继续围绕2630 一线徘徊，激进者可考虑2630下方轻仓试多，短线操作为宜，关注前高附近阻力。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪3 四、装置运行负荷4 五、下游市场需求5 六、价差基差走势6 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-01-13 2020-03-13 2020-05-13 2020-07-13 2020-09-13 2020-11-13 2021-01-13 2021-03-13 2021-05-13 2021-07-13 2021-09-13 2021-11-13 2022-01-13 2022-03-13 2022-05-13 2022-07-13 2022-09-13 2022-11-13 2023-01-13 2020-01-13 2020-04-13 2020-07-13 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2544 05合约2653 09合约2655 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2544262025420.0858 2649266625670.806543971 2654266925760.9576227 成交量变化持仓量持仓量变化 -20421106-42 179073811622724693 249228634819631 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货弱势下探后逐步止跌，重心在20日均线附近企稳，走势略显僵持，期价震荡走高，上行至2630一线附近横盘整理运行，上行明显乏力，周线涨跌交互，涨幅为0.80%。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 1000 100 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 福建 江苏 鲁南 内蒙古 宁波 二、现货市场动态 2018-01-12 2018-04-12 2018-07-12 2018-10-12 2019-01-12 2019-04-12 2019-07-12 2019-10-12 2020-01-12 2020-04-12 2020-07-12 2020-10-12 2021-01-12 2021-04-12 2021-07-12 2021-10-12 2022-01-12 2022-04-12 2022-07-12 2022-10-12 2023-01-12 2020-01-13 2020-04-13 2020-07-13 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场气氛略有好转，存在低价惜售情绪。内地甲醇市场区间震荡为主，重心整体小幅上移。西北主产区企业出货进展顺利，挺价为主，而北方地区运费继续上推导致接货成本增加，市场低价出货减少。而下游继续刚需备货，持货商报价顺势上推。山东、山西等部分地区生产企业有停车现象，区域 内供应减量支撑价格涨势。随着下游采买节奏放缓，内地甲醇僵持整理。沿海甲醇市场偏弱震荡，春节假期临近，部分传统下游以及终端用户陆续开始放假，市场买气减弱，有货者多理性报价，出货为主，部分采购者按需少量备货，整体买盘一般，成交放量有限，重心略有下滑。 内蒙古地区：均价持平，生产企业出货为主，下游按需采购，成交平稳，内蒙北线地区商谈参考1980-2100 元/吨，南线地区商谈参考2000-2050元/吨。 陕西地区：生产企业出货为主，下游刚需采购为主，价格整理运行，关中地区报价2120-2170元/吨， 陕北地区报价2040-2070元/吨。 山西地区：市场报价持平，虽然工厂继续挺价，但下游备货接近尾声，商谈气氛有所回落，主流成交价格2250-2400元/吨。 鲁南地区：部分企业继续不报价，少量刚需但对高价抵触。当前生产企业库存低位，但考虑到下游需求有限，市场成交或倾向于买盘意愿，整体让利意向不大，主流意向成交价格为2530-2550元/吨。 河南地区：可售现货偏紧，报价企业减少，当地正常生产工厂库存低位，销售意向涨价，低价难寻，下游备货接近尾声，涨势放缓，主流成交价格在2440-2500元/吨 江苏地区：部分地区货源仍偏紧，卖方维持高位报盘，下游按需接货，需求整体一般，价格窄幅调整为主，主流商谈意向在2680-2880元/吨。 华南地区：价格稳中整理，下游采购以维持刚需为主，买气清淡，主流商谈成交在2610-2630元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-01-12 328.55 317.50 302.00 387.50 2023-01-05 362.00 312.50 305.00 372.50 周度变化 -33 5 -3 15 资料来源：Wind，方正中期研究院 全球甲醇市场涨跌互现。中国甲醇美金市场僵持整理。买气不足，但有货者捂货惜售。亚洲市场其它市场稳中走高：东南亚少数市场价格涨幅扩大；中国台湾方面，当地多交付合约为主，实盘成交极少；东南亚少数非主力港口区域可售货源紧缩；印度少数成交在325附近。欧美甲醇市场连续调整，欧洲供应相 对充裕，少数厂商适量入市采买。美国多套甲醇装置于12月底至1月初重启恢复且当地天然气价格连续下滑，美国当地基本面相对偏弱，价格弱势回撤。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2017-09-05 2018-01-05 2018-05-05 2018-09-05 2019-01-05 2019-05-05 2019-09-05 2020-01-05 2020-05-05 2020-09-05 2021-01-05 2021-05-05 2021-09-05 2022-01-05 2022-05-05 2022-09-05 2023-01-05 2017-09-05 2018-01-05 2018-05-05 2018-09-05 2019-01-05 2019-05-05 2019-09-05 2020-01-05 2020-05-05 2020-09-05 2021-01-05 2021-05-05 2021-09-05 2022-01-05 2022-05-05 2022-09-05 2023-01-05 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-01-12 44.90 20.20 9.60 3.80 2.50 81.00 2023-01-05 41.60 19.90 9.55 5.15 2.30 78.50 周度变化 3.30 0.30 0.05 -1.35 0.20 2.50 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至1月12日，江苏甲醇库存为44.9万吨，环比上涨3.3万吨，同比上涨14.83%。进口船货陆续到 港卸货，部分库区提货速度下降，江苏连续累库，可流通货源在6.1万吨附近，可售货源货依然集中。浙 江甲醇库存为20.2万吨，环比上涨0.3万吨，同比上涨50.75%，可流通货源在0.5万吨附近，部分下游工 厂原料库存走高。广东地区甲醇库存为9.6万吨，环比上涨0.05万吨，去年同期减少17.95%，可流通甲醇 货源在7.5万吨附近。福建地区甲醇库存在3.8万吨附近，环比减少1.35万吨，较去年同比减少44.12%， 可流通货源在3.5万吨。广西地区库存上涨至2.50万吨，高于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存延续累积态势，增加至81万吨，环比上涨2.5万吨，高于去年同期水平11.72%。整 体可流通货源预估19.3万吨附近。据不完全统计，预计1月13日至月底进口船货到港量在47.78-48万吨， 另有预估内地进口船货到港量在2-3万吨。下旬至月底华东少数公共罐区到港船货显著增多，尤其是非伊船货。考虑到实际罐容情况，进口船货改港卸货或者推迟到港卸货概率较大。年关临近，随着需求走弱，甲醇库存累积速度或加快。 90 西北开工率 80 全国开工率 80 70 70 60 60 50 50 40 40 四、装置运行负荷 2017-10-05 2018-01-05 2018-04-05 2018-07-05 2018-10-05 2019-