甲醇期货及期权周报：向上驱动不足 甲醇走势承压

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 向上驱动不足甲醇走势承压 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询） 摘要： 甲醇期货呈现冲高回落态势，市场资金博弈，盘面波动幅度加大，重心 围绕2280一线徘徊整理后承压走低，逐步回落到五日均线下方运行，周度跌 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 幅为4.40%。业者心态偏向谨慎，国内甲醇现货市场气氛平静，各地区市场 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月23日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 价格涨势放缓，运行区间略有抬升。甲醇现货市场价格逐步回到2000元/吨上方，低价货源不断减少，企业面临的成本压力尚可。西北主产区企业报价上调后整理运行，企业接单情况一般，基本保证出货为主，内蒙古北线地区商谈参考1950-2020元/吨，南线地区商谈参考2060元/吨。上游煤炭市场价格上涨为主，成本端对甲醇提供一定支撑。近期产地安全检查力度有所增强，主流煤矿多保持稳定生产，个别煤矿存在暂停产销现象。受到高温天气的影响，下游电厂日耗抬升至高位，库存消化速度加快，市场煤采购需求释放，带动价格上涨。在产煤矿销售良好，坑口无库存压力，矿方情绪好转。贸易商存在挺价惜售情绪，短期煤炭市场偏强运行，甲醇成本端跟随走高。西北、华北地区装置运行负荷下滑，但受华东地区装置开工提升的影响，全国甲醇开工水平略有上涨，增加至63.91%，较去年同期下跌4.26个百分点；西北地区开工率为70.68%，较去年同期下跌7.61个百分点。后期装置重启增加，甲醇开工率或延续回升态势，货源供应端压力暂时不大。部分地区甲醇厂家库存水平偏低，故存在挺价意愿。持货商报价相对坚挺，而下游入市采购热情不高，多倾向于观望，商谈价格波动有限，放量不足。下游市场开工维稳，高温淡季阶段，对甲醇消耗提升受限。安徽、陕西地区一体化烯烃装置提升运行负荷，山东某MTO装置降负，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率为76.29%，较前期上涨0.76个百分点。传统需求行业开工略有提升，其中醋酸较为明显。当前下游存在一定恐高心理，维持刚需补货节奏。沿海地区库存小幅回落，降至93.68万吨，低于去年同期水平12.89%。进口船货到港量增加，实际卸货进度放缓，港口库存窄幅波动。甲醇货源供应预期增加，下游刚需跟进一般，市场尚未出现明显累库，随着进口货源增加，供需关系有望弱化，向上驱动不足，期价2280一线阻力明显。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪3 四、装置运行负荷4 五、下游市场需求5 六、价差基差走势6 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-04-21 2020-07-21 2020-10-21 2021-01-21 2021-04-21 2021-07-21 2021-10-21 2022-01-21 2022-04-21 2022-07-21 2022-10-21 2023-01-21 2023-04-21 2023-07-21 2020-04-21 2020-07-21 2020-10-21 2021-01-21 2021-04-21 2021-07-21 2021-10-21 2022-01-21 2022-04-21 2022-07-21 2022-10-21 2023-01-21 2023-04-21 2023-07-21 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2326 05合约2275 09合约2218 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 232824132301-3.28769787 227923532246-3.0368810 222223272194-4.408360660 成交量变化持仓量持仓量变化 22777437627043245 106937698121891 10859311315077-163699 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货呈现冲高回落态势，市场资金博弈，盘面波动幅度加大，重心围绕2280一线徘徊整理后承压走低，逐步回落到五日均线下方运行，周度跌幅为4.40%。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场动态 2020-04-20 2020-07-20 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2023-01-20 2023-04-20 2023-07-20 2019-04-21 2019-07-21 2019-10-21 2020-01-21 2020-04-21 2020-07-21 2020-10-21 2021-01-21 2021-04-21 2021-07-21 2021-10-21 2022-01-21 2022-04-21 2022-07-21 2022-10-21 2023-01-21 2023-04-21 2023-07-21 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场气氛恢复平静，价格上涨后整理运行。内地甲醇市场涨势放缓，产区装置回归缓慢，下游企业多按需购买为主，入市积极性不高，多重因素影响下，市场交投氛围偏弱，价格区间震荡。沿海甲醇市场震荡上涨，市场参与者心态相对平稳，卖方报价多维持高位，低价难寻，下游虽然处于季节性淡 季，但传统下游需求相对平稳，部分刚需采购者有补货，部分地区货源偏紧，成交价格偏高，整体商谈重心逐步抬升。 内蒙古地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈一般，北线地区商谈参考 1950-2020元/吨，南线地区商谈2060元/吨。 陕西地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，关中地区报价2050-2060元/吨， 陕北商谈2060-2070元/吨。 山西地区：报价与前期持平，局部零售价格继续上推，主供刚需，整体需求跟进一般，谨慎观望为主，市场价格稳定2130-2180元/吨。 鲁南地区：高端价格上涨，厂家库存较低，挺价意愿较强，市场氛围转弱，采购积极性一般，区域内下游刚需为主，商谈暂参考2270-2300元/吨。 河南地区：高价出货一般，商谈重心略有松动，当地两套主力装置计划下周初重启，下游逢低采购，刚需为主，价格暂参考2160-2170元/吨。 江苏地区：稳中偏弱，近期货源相对充足，下游表示按需采买，主流商谈意向在2210-2280元/吨。 华南地区：气氛一般，部分报价走低，下游表示按需接货，主流商谈意向在2220-2250元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-07-21 224.05 252.50 200.00 292.50 2023-07-14 234.08 257.50 198.00 287.50 周度变化 -10 -5 2 5 资料来源：Wind，方正中期研究院 全球甲醇市场涨跌互现。中国甲醇美金价格稳中回落，主动报盘增多，美金价格稳中回撤。国外多数市场供需失衡局面难改，除去中东货物流入亚洲以外，南美洲、北美和东南亚厂商同样向中国转移销售压力，预计亚洲甲醇市场弱势调整。亚洲多数市场分化而行：中国台湾方交付合约为主，缺乏现货成交听闻；东南亚弱势整理为主；印度受到货源认证等因素影响，价格延续走高。欧美甲醇局部市场弱势整理，受到欧洲库容有限影响，部分美国船货发往中国套利。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2019-07-20 2019-10-20 2020-01-20 2020-04-20 2020-07-20 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2023-01-20 2023-04-20 2023-07-20 2019-07-20 2019-10-20 2020-01-20 2020-04-20 2020-07-20 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2023-01-20 2023-04-20 2023-07-20 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-07-20 56.80 16.00 10.60 8.08 2.20 93.68 2023-07-13 57.00 16.40 12.35 7.85 2.00 95.60 周度变化 -0.20 -0.40 -1.75 0.23 0.20 -1.92 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至7月20日，江苏甲醇库存为56.8万吨，环比下跌0.2万吨，同比下跌4.86%。进口船货实际卸货入库量低于预期，刚需稳固提货，江苏整体库存累积并不明。另外受到前期江苏和周边区域套利窗口打开的情况下，江苏部分库区部分货物发往山东等地，目前可流通货源在24.8万吨附近。浙江甲醇库存为16万吨，环比下跌0.4万吨，同比下降31.03%。浙江进口船货卸货仍显缓慢，堵港情况依然存在，可流通货源在0.8万吨附近。广东地区甲醇库存为10.6万吨，环比减少1.75万吨，较去年同期下降15.61%，可流 通甲醇货源在7.5万吨附近。福建地区甲醇库存在8.08万吨附近，环比增加0.23万吨，较去年同比减少 18.22%，可流通货源在5万吨。广西地区库存为2.20万吨，环比增加0.20万吨，与去年同期持平。 沿海地区甲醇库存小幅回落，降至93.68万吨，环比缩减1.92万吨，低于去年同期水平12.89%，整体 可流通货源预估39.7万吨附近。据不完全统计，预计7月下旬至8月初进口船货到港量在73.14-74万吨， 预估内地仍有8-9万吨进口船货到港。进口船货到港量增加，实际卸货进度放缓，甲醇港口库存窄幅波动，未出现明显累库现象。 90 80 80 70 70 60 60 50 50 西北开工率 全国开工率 4040 四、装置运行负荷 2019-04-20 2019-07-20 2019-10-20 2020-01-20 2020-04-20 2020-07-20 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01-20 2022-04-20 2022-07-20 2022-10-20 2023-01-20 2023-04-20 2023-07-20 2019-04-20 2019