钢材：强预期延续，盘面反复走强

钢材：强预期延续，盘面反复走强 银河期货大宗商品研究所黑色组 2023年1月8日 钢材总结 1 供给：本周螺纹小样本产量247.75万吨（-23.88），热卷本周产量301.11万吨（-7.92），247钢厂高炉铁水日均222.51万吨（-1.79），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率24.1%（-9.9）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-169元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在4039元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在4282元左右，电炉平电利润-252元/吨左右，谷电成本4117元左右，华东三线螺纹谷电利润-87元/吨左右。 需求：mysteel统计上周小样本螺纹表需212.07万吨（同比-21.7%），环比减少34.61万吨；热卷小样本表需 290.36万吨（同比-5.46%），环比减少13.89万吨。混凝土发运量水泥出库环比继续下行。 库存：螺纹库存方面厂内库存减少11.02万吨，社会库存增加46.7万吨，总体库增加35.68万吨；热卷厂库增加1.27 万吨，社库增加9.48万吨，总体库存增加10.75万吨。 总结：上周宏观上利多频出，央行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，对弱势地区购房利率地方阶段性可动态下调，不受利率下限制约，黑色系强预期持续。利润上高炉利润亏损收窄，但临近节日，电炉端多数开始放假产量下降，高炉产量小幅下滑，螺纹产量下滑明显，产量处季节性偏低位置。库存端螺纹热卷均累库。需求端同步收缩，建材成交回落，制造业海外PMI下行。国内水泥出货以及混凝土直发量继续回落。明年需求好转淡季无法证伪逻辑延续，但发改委对铁矿石价格监控，同时澳洲焦煤可点对点进口，成本端有下移预期，短期不宜追高。 单边：建议中期回调做多05螺纹，风险点：预期坍塌，需求证伪，供给过剩等。 套利：做空05合约卷螺差持有（明年热卷产能投放增加），风险点：螺纹供给超预期收缩，热卷供给超预期减少等。 期权：观望。 2 粗钢平衡表（统计局） 粗钢日均产量（mysteel247+富宝） 320.0 300.0 280.0 260.0 240.0 220.0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 2019 2020 2021 2022 2023 粗钢表观需求 400.0 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 2019 2020 2021 2022 2023 目录 第一部分：价格及利润回顾 第二部分：国内外重要宏观数据 第三部分：螺卷供需存情况 4 一、价格及利润回顾 螺卷现货价格 螺纹钢汇总价格（HRB400：20mm）：上海 热卷汇总价格（4.75mm普卷）：上海 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 6700 6200 5700 5200 4700 4200 3700 3200 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 周五网价上海地区螺纹汇总价格4120元（+20），北京地区螺纹汇总价格3990元（+10） 周五网价上海本钢热卷4190元（+10），天津河钢热卷4060（+20）。 数据来源；Mysteel 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 050607080910111201020304 rb1905 rb2005 rb2105 rb2205 rb2305 螺纹1-5价差 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 050607080910111201020304 hc1905 hc2005 hc2105 hc2205 hc2305 热卷1-5价差 基差价差走势 05螺纹上海地区基差 05热卷上海地区基差 500 400 300 200 100 0 -100 0506070809101112 rb1901-rb1905rb2001-rb2005rb2101-rb2105rb2201-rb2205rb2301-rb2305 350 300 250 200 150 100 50 0 0506070809101112 hc1901-hc1905hc2001-hc2005hc2101-hc2105hc2201-hc2205hc2301-hc2305 数据来源；Mysteel 卷螺差走势 01合约卷螺差 05合约卷螺差 500 400 300 200 100 0 -100 -200 010203040506070809101112 1901合约 2001合约 2101合约 2201合约 2301合约 550 450 350 250 150 50 -50 -150 050607080910111201020304 1905合约 2005合约 2105合约 2205合约 2305合约 数据来源：wind 盘面利润情况 螺纹05合约盘面利润 热卷05合约盘面利润 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 050607080910111201020304 2019 2005 2105 2205 2305 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 050607080910111201020304 2019 2005 2105 2205 2305 数据来源；Mysteel 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 天津热卷现金利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 长流程钢厂利润情况 华东螺纹现金利润 唐山螺纹现金利润 华东热卷现金利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源；Mysteel 短流程钢厂利润情况 华东平电电炉利润 华东谷电电炉利润（华东三线） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 华东电炉平电利润-252元(+10) 华东电炉谷电利润-87元（+10) 数据来源；Mysteel 11 二、国内外重要宏观数据 国内宏观 工信部：2023年，优化疫情防控措施、存量政策、增量政策叠加发力，将大力提振市场信心。工信部将加大稳增长工作力度，加强各类政策协调配合，着重抓好四个方面工作：一是加大稳增长政策供给和落实力度。加强部门协同、部省联动，落实落细已出台的各项政策和接续措施，加强工业经济运行监测调度、形势研判和政策储备，适时推出更多政策措施。二是聚焦重点行业和地区，稳住工业增长基本盘。三是全面实施“十四五”系列规划，提振制造业有效投资。四是积极扩大消费，以高质量供给引领创造新需求。 央行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。 央行部署2023年重点工作，强调要大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，有效防范化解重大金融风险。要精准有力实施好稳健的货币政策，多措并举降低市场主体融资成本，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加大金融对国内需求和供给体系的支持力度，支持房地产市场平稳健康发展。 中国2022年12月财新制造业PMI为49，低于11月0.4个百分点，降至近三个月来最低，连续第五个月处于收缩区间。生产指数、新订单指数、新出口订单指数和供应商配送时间指数均降至5月以来最低。 苏州地区商品房成交 成都地区商品房成交 80000 120000 70000 100000 重点城市商品房成交跟踪 30城商品房成交（万平米） 北京地区商品房成交 上海地区商品房成交 100 80 60 40 20 0 1月1日 3月31日 2019年 2022年 6月29日9月27日12月26日 2020年 2023年 2021年 杭州地区商品房成交 6000050000 80000 40000 60000 3000020000 40000 10000 20000 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日 12月26日 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日 12月26日 2019年 2020年 2021年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2022年 2023年 100000 100000 140000 80000 80000 120000 60000 60000 100000 80000 40000 40000 60000 20000 20000 4000020000 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 数据来源：wind 海外宏观 美国劳工部公布的最新数据显示，截至12月31日当周，美国首次申请失业救济金的人数为20.4万人，预估为22.5万人，前值为22.5万人。初请失业金人数的下降表明，尽管美联储历史性地努力收紧货币政策，以减缓整体经济支出并压低通胀，但就业市场仍具有韧性。 前美联储主席格林斯潘表示，美国爆发经济衰退将是美联储一系列激进加息后最有可能出现的结果；预计 2023年市场波动不会像2022年那么大。 英国央行调查显示，企业决策者预计未来几年通胀将加速，工资增长将加强，这加剧了人们对物价上涨压 力的担忧。另外，企业预计利率上升将导致明年投资和就业减少。 16 三、钢材供需以及库存情况 供给情况 247钢厂铁水日均产量 富宝49家电炉产能利用率 260 250 240 230 220 210 200 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 2019 2020 2021 2022 2023 247钢厂日均铁水产量222.51万吨（-1.79） 49家独立电弧炉钢厂产能利用率：24.1%（-9.9） 数据来源；Mysteel、富宝 供给-螺纹热卷 螺纹小样本产量 热卷小