传媒互联网行业行业跟踪点评：1月版号发放，新一轮产品周期在即

核心观点： 1月版号发放，新一轮产品周期在即 ——行业跟踪点评 传媒互联网行业 推荐维持评级 事件2023年1月17日，国家新闻出版署正式发布1月份国产网络游戏审批信息，共88款国产网络游戏获得版号。 国内版号发放持续增加，多数头部大厂在列从数量上看，本次通过审批的游戏共88款，相比12月的84款有所增加，数量持续恢复。从产品归属上看，本次获得版号的公司涵盖了多数国内大型头 部游戏厂商，产品呈现“质量高、偏大作”的特点，包括腾讯的《元梦之星》、网易的《超凡先锋》、三七互娱的《扶摇一梦》、心动网络的《火炬之光：无限》、恺英网络的《龙神八部之西行纪》等。 供需回暖或将带动行业复苏据中国音数协发布《2022年中国游戏产业报告》数据显示，游戏市场实际销售收入约2658.8亿元，同比下降10.33%；自研游戏海外市场收入约173.5亿美元，同比下降 3.7%；游戏用户规模约6.64亿人，同比下降0.33%，多项市场指标出现下滑。我们认为市场整体下滑由短期因素造成，目前各大游戏厂商后续新游产品储量丰富，在经历短期业绩承压后，新一轮产品周期开启在即，期待后续稳定发力，带动市场规模增长。 政策利好不断，监管环境企稳2022年12月14日，国务院印发的 《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》及12月15日发改委发 布的《“十四五”扩大内需战略实施方案》均提到“要深入发展在线文娱，鼓励传统线下文化娱乐业态线上化，支持打造数字精品内容和新兴数字资源传播平台”。此外，11月16日人民网发布《人民财评：深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》一文，肯定了游戏行业的两大价值：一方面，游戏科技在助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展中起到了重要的作用，以及游戏技术正成为推动不同产业进行数字化转型、走向数实融合、构建数字孪生体的重要工具；另一方面，游戏对破除文化壁垒、增强中华文明传播影响力的重要作用。同时，多项监管政策基本落地，版号下发数量持续增加，且并未伴随管控升级，我们认为政策面未来趋势向好。 投资建议短期来看，随着版号发放整体趋势的向好将从一定程度上缓解公司产品上线的压力，新一轮产品周期开启，盈利端将逐步企稳，叠加政策端释放的积极信号有望提振游戏行业估值，迎来行 业估值修复行情。长期来看，国内游戏出海已经一定成效，未来 “国内+海外”双赛道的加持，业绩增量可期。目前行业整体仍位于估值底部，我们重点推荐具备研发实力，同时游戏出海确定性较强的头部游戏公司。推荐标的包括：腾讯控股（0700.HK）、吉比特 （603444.SH）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界 （002624.SZ）、电魂网络（603258.SH）、祖龙娱乐 （9990.HK）、网易-S（9999.HK）。 风险提示行业政策监管趋严、版号发放数量和时效不及预期、国内外游戏市场竞争加剧等。 分析师岳铮 ：（8610）80927630 ：yuezheng@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 传媒行业指数表现图 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河传媒杨晓彤团队】行业深度报告_传媒互联网行业_出海系列专题报告（一）：助力文化强国扬帆起航，游戏乘东风之势出海 【银河传媒互联网】行业深度报告_2022年度策略报告_科技驱动加速文化出海，四大优质赛道扬帆起航 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_游戏版号发放重启，产业逻辑逐步清晰 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_9月游戏版号发放，腾讯网易版号获批 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_游戏产业价值获认可，第六批次游戏版号发放强化信心 【银河传媒互联网】2023年年度策略——复苏必有时，新兴皆可期 行业点评●传媒互联网行业 2023年1月17日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 附录 图1：2015-2022年获批版号的游戏数量图2：2018.12-2023.1每月版号发放数量 资料来源：国家新闻出版广电总局，中国银河证券研究院资料来源：国家新闻出版广电总局，中国银河证券研究院 2 表1：2023年1月国产游戏版号获批情况 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 文号 出版物号 涉及上市公司 上海触控科 上海触控科 国新出审 1 时温的旅行 移动 技发展有限 技发展有限 ISBN978-7-498-10083-2 [2023]93号 公司 公司沈阳万坚网 国新出审 2 五色石 移动 沈阳出版社 络科技有限 ISBN978-7-498-10082-5 [2023]92号 公司 上海双盟网 上海双盟网 国新出审 3 王牌商战 移动 络科技有限 络科技有限 ISBN978-7-498-10081-8 [2023]91号 公司 公司 北京北纬通 北京北纬通 国新出审 4 飞翔之光 移动 信科技股份 信科技股份 ISBN978-7-498-10080-1 北纬科技 [2023]90号 有限公司 有限公司 炫彩互动网 南京原极信 登山冒险摩 国新出审 5 移动 络科技有限 息科技有限 ISBN978-7-498-10079-5 托车 [2023]89号 公司 公司 上海星翼网 上海星翼网 国新出审 6 英雄与宝藏 移动 络信息有限 络信息有限 ISBN978-7-498-10078-8 [2023]88号 公司 公司 上海波克城 世熠网络科 市网络科技 国新出审 7 消克大冒险 移动 技（上海） ISBN978-7-498-10077-1 股份有限公 [2023]87号 有限公司 司 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 宝石粉碎物 广州盈正信 合肥乐攸信 国新出审 8 移动息技术有限 息科技有限 ISBN978-7-498-10076-4 语 [2023]86号 公司 公司 吉林音像出 深圳市火星 国新出审 9 同盟神探 移动版社有限责 人互动娱乐 ISBN978-7-498-10075-7 [2023]85号 任公司 有限公司 勤劳的数学 杭州乐港科 北京摩丰科 国新出审 10 移动 ISBN978-7-498-10073-3 家 技有限公司 技有限公司 [2023]84号 杭州哲信信 深圳市卓趣 国新出审 11 越野飞车赛 移动息技术有限 互娱科技有 ISBN978-7-498-10073-3 [2023]83号 公司 限公司 华中科技大 深圳市掌上 战场英雄冲 国新出审 12 移动学电子音像 方舟科技有 ISBN978-7-498-10072-6 锋 [2023]82号 出版社 限公司 杭州边锋网 杭州边锋网 国新出审 13 点亮星星 移动络技术有限 络技术有限 ISBN978-7-498-10071-9 浙数文化 [2023]81号 公司 公司 江苏凤凰电 移动、客户 淮安祖龙科 国新出审 14 以闪亮之名 子音像出版 ISBN978-7-498-10070-2 祖龙娱乐 端 技有限公司 [2023]80号 社有限公司上海同济大 上海趣侬网 学电子音像 国新出审 15 洪荒西行录 移动 络科技有限 ISBN978-7-498-10069-6 出版社有限 [2023]79号 公司 公司杭州哲信信 广州金科文 汤姆猫小小 国新出审 16 移动息技术有限 化科技有限 ISBN978-7-498-10068-9 勇士 [2023]78号 公司 公司 河北冠林数 上海赤森网 国新出审 17 塞勒特大陆 移动字出版有限 络科技有限 ISBN978-7-498-10067-2 [2023]77号 公司 公司 浙江出版集 深圳艾希可 移动、客户 国新出审 18 环形旅舍 团数字传媒 洛科技有限 ISBN978-7-498-10066-5 端 [2023]76号 有限公司 公司 四川数字出 成都星阅辰 国新出审 19 遮天世界 移动版传媒有限 石文化发展 ISBN978-7-498-10065-8 [2023]75号 公司 有限公司 上海商国网 上海欢游网 国新出审 20 异星漂流 移动络科技有限 络科技有限 ISBN978-7-498-10064-1 [2023]74号 公司 公司 宁波东海岸电子音像出 杭州每日给 国新出审 21 种地勇者 移动 版社有限公司 力科技有限公司 [2023]73号 ISBN978-7-498-10063-4 22 蝶梦 移动 江苏凤凰数字传媒有限 江苏凤凰数字传媒有限 国新出审 ISBN978-7-498-10062-7 公司 公司 [2023]72号 天津电子出 海南无间幻 23 无间梦境 移动 版社有限公 境科技有限 国新出审 ISBN978-7-498-10061-0 司 公司 [2023]71号 24 凡人修仙 移动 海南省电子音像出版社 海南游虎网络科技有限 国新出审 ISBN978-7-498-10060-3 传：人界篇 有限公司 公司 [2023]70号 25 凤鸣岐山 移动 广东海燕电子音像出版 上海炽夜蝉网络科技有 国新出审 ISBN978-7-498-10059-7 社有限公司 限公司 [2023]69号 26 暮光幻想 移动 成都超级梦网络技术股 深圳冰川网络股份有限 国新出审 ISBN978-7-498-10058-0 冰川网络 份有限公司 公司 [2023]68号 27 暗夜地城 移动 安徽新华电子音像出版 南京掌中游网络科技有 国新出审 ISBN978-7-498-10057-3 社 限公司 [2023]67号 28 异尘：达米 移动 上海乐蜀网络科技股份 上海小牛互娱智能科技 国新出审 ISBN978-7-498-10056-6 乐蜀网络 拉 有限公司 有限公司 [2023]66号 29 龙神八部之 移动 上海恺英网络科技有限 上海恺英网络科技有限 国新出审 ISBN978-7-498-10055-9 恺英网络 西行纪 公司 公司 [2023]65号 30 遇见梦幻岛 移动 厦门大学电子出版社有 武汉盛天游戏网络科技 国新出审 ISBN978-7-498-10054-2 限责任公司 有限公司 [2023]64号 31 蓝天卫士 移动、客户 端 咪咕互动娱乐有限公司 咪咕互动娱乐有限公司 国新出审 [2023]63号 ISBN978-7-498-10053-5 中国移动 32 七重星云 移动 杭州润趣科 广州亦百网络科技有限 国新出审 ISBN978-7-498-10052-8 技有限公司 公司 [2023]62号 33 王国：橡果 移动 北京联合出版有限责任 北京爱谱雷科技有限公 国新出审 ISBN978-7-498-10051-1 传说 公司 司 [2023]61号 天津电子出 成都尺钧网 国新出审 34 百川铸魂录 移动 版社有限公 司 络科技有限公司 [2023]60号 ISBN978-7-498-10050-4 35 千年之旅 移动 上海科学技术文献出版 上海英澈网络科技有限 国新出审 ISBN978-7-498-10049-8 社有限公司 公司 [2023]59号 36 火炬之光： 移动 江苏凤凰电子音像出版 心动网络股 国新出审 ISBN978-7-498-10048-1 心动公司 无限 社有限公司 份有限公司 [2023]58号 37 终境传说 移动 杭州群游科 北京炳飞网络科技有限 国新出审 ISBN978-7-498-10047-4 技有限公司 公司 [2023]57号 38 元梦之星 移动 深圳市腾讯计算机系统 深圳市腾讯计算机系统 国新出审 ISBN978-7-498-10046-7 腾讯 有限公司 有限公司 [2023]56号 39 黎明觉醒： 移动 上海科学技术文献出版 上海盛齐信息技术有限 国新出审 ISBN978-7-498-10045-0 生机 社有限公司 公司 [2023]55号 40