股指周报：北向资金强势加仓，金融消费表现亮眼

国投安信期货 DRCESSENCEFUTURL 周度报告 2023年01月16日 北向资金强势加仓，金融消费表现亮眼 股指周服 *行情回顾：上周在宽指数层面来整体涨多跌少，创业板50领涨，涨 幅超3%；科创50领跌，跌幅近2%。从风格指数来看，上周盘面金融揉作评级 消费风格表现较好。期指基差走势方面周内出现分化：前半周基差走 股指★☆☆ 弱，后半周转而走强，从期指比价方面来者近期相对大市值比小市值仍邵泓佳高级分析师 性高位荡。从资金面莱者，美元指数上周回调近1.7%，人民市开值超F03098473Z0017641 2%，在人民币相对更强势的背泉下北上资金上周净流入盗金近440亿 元，比前一周净流入继续大幅回升，十日均值回升至近一年内高点；融资余额节周内回升后回落。资全情绩方面相比较而言外资情绪更佳， *大类资产：在美元指数上周回调的背景下，MSCI全球主要股指延续走强 欧盟亚太市场领涨。美国最新公布的CPI同比上涨6.5%，涨幅创2021年10月 以来最小；环比则下降0.1%，为两年半来次环比下降，市场押注美联储2月和3月两次会议累计加息将不到50个基点，美元和美债收益率以震荡走弱为主。在美国实际利率回落背景下，风险资产继续受到提振。其背后的驱动因素在于，通胀的回潜开始出现扩散效应：一方面欧洲的景气度相对更强势压制美元，另一方面回落的通胀数据压低美债收益率。宏观流动性环境较好，这使得近期人民币和A股的强势特征仍在延续。 *驱动因素：上周国内公布的通胀数据显示基数效应整加食品同比走高带动CPI同比涨幅路有扩大；受成本端原油价格回潜影响PP同比降幅有所收窄，12月社融回落且不及预期，但人民吊贷款逆季节性走强，从结构看政策支持下保交楼和基建贷款投放加快继续支持企业信贷表现。国内积极政策下A股复 苏交易受到越来越多的国际资本支持，北上资金维持偏源净流入。 *展里未来：“放升冲击”对于经济冲击的最大阶段逐步过去，在外部流动性改善下随着内部流动性的滞后修复，登加当前阶段国内稳地产金融的政 策延续推进，有利于市场情绪的维持以及赚钱效应的扩散。A股结构上中期来看风格方面或依然体现为价值占优，成长跟随修复。在全球市场情绪偏睡的背景下，反单衰竭信号尚不明朗，继续跟踪美元和美债的信号，同时关注北向资金流入的持续性情况。 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.ci 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 市场榄况 表1：现货指数和主力合约价格及涨跌幅 今日收盘涨跌日涨跌幅（%）近5日涨跌临（%）近20日涨跌幅（%） IF当月含约4090.8066.201.642.513.48 IH当月合约 2796.00 49.80 1.81 2.82 4.48 IC当月合约 6082.00 60.40 1.00 0.96 0.30 IM当月合约 6597.40 55.00 0.84 1.22 1.26 沪深300指数价格 4137.96 63.59 1.56 3.11 4.65 上证50指数价格 2834.29 46.94 1.68 3.36 5.43 中证500福数价格 6126.18 68.49 1.13 1.43 0.88 中证1000指数价格 6591.81 74.29 1.14 0.86 1.11 致格来源：wind 图1：IH合约基差与价差图2：IF合约基差与价差 点 IH下月-当月→IH主力合1/3IF下月-当月→IF主合1/3 点 30L06 2060 10- 0 30- 0 10- 30 20-30 60- 40 F06- 50J 120J 2022117 202259 2022816 20221130 20191120 2020310 2020624 20201014 致格来源：wind致格来源：wind 图3：IC合约基差与价差图4：比价：IH/IC IC主力合约基差+IC(F1/3比价：IH/IC 点点 60-0.65 300.6 0.55 0.5 0.45- 60 0.4- 90 0.35 1200.3 202211720225112022822202212820181162019710202012282022623 数播来柔源：wind致格来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：比价：IF/IC图6：IF成交量持仓量 +比价：比价：IF/IC活跌跃合约期货成交量活41/3 点手 0.9160,000 140,000 0.8- 120,000 0.7- 100,000 80,000 0.6-60,000 0.5 0.4- 40,000 20,000 0 2018116201971620211B202271120221172022523202291420231 数据来源：wind资据来源：wind 图7：IH成交量持仓量图8：IC合约成交量持仓量 跌含约期货持仓量H:1/3十活跃合约期货成交量+IC:1/3 手 手 手 活 100,00080,000120,000210,000 180,000 80,00070,000 100,000- 60,000 60,000 50,000 80,000-150,000 40,00040,00060,000120,000 20,000- 30,000 20,000 40,000 90,000 60,000 10,00020,000 2022117202261020221027202211720226152022114 数据来源：wind 资据来源：wind 图9：沪深两市融资买入情况 图10：陆股通净买入全额 融资买入额(左) 亿元 融资余额(右) 亿元 陆股通净买入20日移动平均一1/2 亿元 2,400 18,000 2,100 17,000 1,800 16,000 1,500 15,000 1,200 14,000 006 13,000 600 12,000 300 11,000 300 200 100 100- 10,000200 202001202010202107202204202001202008202104202111202207 数据来源：wind资据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 国内宏观 图11：银行问同业拆借加权利率图12：M1与M2同比增速均回落 ●存款类机构信用拆借加权利率：11/3●M2：周比0M1:同比 %% 3.515- 3-12- 2.5 2- 9 1.5 3- 0 0.5+ 3 2022117 2022511 2022829 20221220 2021-年1月 2021-年8月 2022年3月 国投安信9 资据来源：wind资据来源：wind 图13：CPI如期上涨，PPI不及预期图14：新增社融数据回落低于市场预期 PP1全部工业品中国CPI1/2→2022年2021年2021/2 %亿元 15-70,000- 12-60,000 安信期货 9 50,000- 6-40,000 3-30,000 0 20,000 3- 6 2020.年1月 10,000 2020-年12月2021.年11月2022.年10月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind资择来源：wind 图15：社融-M2与图债利率图16：居民中长贷季节性 +10年期国债到期收益率：月环11/2 02022年 2021.年 +2021/3 亿元 % 亿元 40,000r910,000 6 30,000-8,000 3 20,000 6,000 10,0004,000 10,000 2018年2月2021.年10月2020.年9月 数据来源：wind 2,000 90 2,000 1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 A 图17：企业中长期贷款季节性 图18：工业企业利润增速与PPI增递 +2022.年2021.年2021/3●规模以上工业企业利润总额累：1/3 亿元%% 15-600 21,000 18,000 15,000 12,000 9,000 6,000 10- 5 500 400 300 200 100 3,000 10-100 1月3月5月7月9月11月1996年10月2006-年5月2015年12月 资据来源：wind数据来源：wind，同花顺ifind 图19：工业企业利润数据与万得全A图20：融资环境与权益定价 +工业企业：利润总额：当月同比·1/2BCI：企业融资环境指数（左）41/2 %倍 120[8,00060-35 90 55- 7,000 50- 国投安信45-25 606,000 30- 5,000 40 3520 0·4,000 3015 303,000 25 2013116 2,00020- 20167202020116201311620163282019530202284 +10 数播未源：wind数括未源：wind，同花顺ifind 图22：外部流动性与成长类资产定价图21：高盛金融条件-10月收紧后再度回落位于低 住 美国：国债收益率：10年（左）41/2 % 高盛金融条件中国 4.51,45 3.5 3- 2.5 1.4 1.35 1.3 1.25 1.2 105.5- 105 104.5 104 103.5 1.15103- 1.51.1 2022117202262020221114102.5 102- 数据来源：wind20221172022510202283120221223 数择来源：B/oanberg 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 国际宏观 图23：主要发达国家制造业PMI图24：美国通胀盈亏平衡10年与油价 点 130 % 3.2 120 3 110- 信期货 2.8 100 2.6 90 2.4 80- 2.2 一前瞻指数：关国PM1（左)41/4布伦特主力合约收盘价(左)41/2 70 65 60F65 60 55- 55 50 50 45- 45 40- 40 35-35 30 30 2020-年1月2020-年12月2021年11月2022年10月 70 资择来源：wind2022118202251720229152022221 资择来源：wind 图25：中美日欧CPI当月同比图26：美国：CPI与核心CPI同比 ●欧元区·中国·美国·日本一美国：CPI：当月同比+关国1/2 %% 1210 10-8 6 8-国投安信期 6- 4-4 2- 2 2018年1月 2019.年8月 2021.年3月2022.年10) 0- 2021年1月 2021年8月2022年3月2022年10 数播未源：wind款括未源：wind 图27：美国PMI（ISM)持续下行图28：美国1SM制造业PMI选出口指数 供应管理协会(1ISM)：制连业PMI1/2美国：1SM：制途业PMI：进口 1/2 %% 65- 60 5550-4540- 35. 2020年1月 2020年12月 2021年11月 2022年10月 70- 65 60 55- 50 45 40- 2020.年1月2020.年12月2021年11月2022-年10月 数格未源：同花顺ifind数插未源：同花顺ifind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：欧洲主妥国家制造业PMI图30：花旗轻济意外指毅 法国：制造业PM1●德国：制41/3●国际宏观数据：花旗意外指数：：1/3 70-150 100- 65 期货 50- 60 55 50- 50100 150- 2021年1月2021-年8月2022年3月2022年10月202211720225232022926