万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2023年01月17日星期二 概览 深证成指 11,785.77 1.58% 周一A股三大指数集体收涨超1%。截至收盘，上证综指涨1.01%，深 沪深300 4,137.96 1.56% 成指涨1.58%，创业板指涨1.86%，沪深两市全天成交额9171亿元。 科创50 992.61 1.88% 个股涨多跌少，两市超3600只个股上涨。北向资金全天净流入158.43 创业板指 2,539.52 1.86% 亿元，创开年以来单日净买入新高。分行业看，医药、券商涨幅居前， 上证50 2,834.29 1.68% 信创、电子表现活跃，民航、保险、汽车逆市下跌。整体看，随着美 上证180 8,741.00 1.41% 联储加息预期放缓，地产融资环境改善，市场情绪逐步修复，叠加各 上证基金 6,734.31 0.93% 地两会政策出台，稳增长预期加强，市场交投活跃且有望继续保持强 国债指数 198.77 0.00% 势。截至1月16日，全国31个省(自治区、直辖市)公布了2023年GDP 国际市场表现 增长目标，超过六成省份将目标设定在5.5%-6.5%之间。和2022年 指数名称 收盘 涨跌幅% 的目标增速相比，有23个省份下调了目标，5个省份上调了目标， 道琼斯 34302.61 -- 还有3个省份和去年持平。其中，海南省2023年GDP增长目标最高， S&P500 3999.09 -- 为9.5%左右，广东省、山东省均为增长5%以上，江苏省为增长5%左 纳斯达克 11079.16 -- 右，北京市为增长4.5%以上，上海市为增长5.5%以上。总体看，经 日经225 25822.32 -1.14% 济回暖趋势明确，在一系列政策支持下，改善社会预期、提振市场信 恒生指数 21746.72 0.04% 心，我国经济将更多由内需驱动，促消费、稳投资将成为主要发力点。行业方面，建议关注：1）春节行情持续，市场信心预期修复，可选 美元指数 102.36 0.18% 核心观点 上证指数 3,227.59 1.01% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 消费相关行业有望迎来增长。2）受益于两会预期、疫后修复，信创、医药等高成长赛道可适度布局。 研报精选 银行：经济复苏板块震荡上行 主持人:宫慧菁 Email:gonghj@wlzq.com.cn 核心观点 周一A股三大指数集体收涨超1%。截至收盘，上证综指涨1.01%，深成指涨1.58%，创业板指涨1.86%，沪深两市全天成交额9171亿元。个股涨多跌少，两市超3600只个股上 涨。北向资金全天净流入158.43亿元，创开年以来单日净买入新高。分行业看，医药、券商涨幅居前，信创、电子表现活跃，民航、保险、汽车逆市下跌。整体看，随着美联储加息预期放缓，地产融资环境改善，市场情绪逐步修复，叠加各地两会政策出台，稳增长预期加强，市场交投活跃且有望继续保持强势。 截至1月16日，全国31个省(自治区、直辖市)公布了2023年GDP增长目标，超过六成 省份将目标设定在5.5%-6.5%之间。和2022年的目标增速相比，有23个省份下调了目标，5个省份上调了目标，还有3个省份和去年持平。其中，海南省2023年GDP增长目标最高，为9.5%左右，广东省、山东省均为增长5%以上，江苏省为增长5%左右，北京市为增长4.5%以上，上海市为增长5.5%以上。总体看，经济回暖趋势明确，在一系列政策支持下，改善社会预期、提振市场信心，我国经济将更多由内需驱动，促消费、稳投资将成为主要发力点。行业方面，建议关注：1）春节行情持续，市场信心预期修复，可选消费相关行业有望迎来增长。2）受益于两会预期、疫后修复，信创、医药等高成长赛道可适度布局。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 研报精选 经济复苏板块震荡上行 ——银行行业投资策略报告 投资要点： 2023年预判政策仍相对积极，宏观经济呈现弱复苏格局：展望2023年，疫情对经济的影响将逐步减弱，不过企业投资意愿和居民的消费意愿可能会出现渐进式的改善，因此，整个宏观经济政策仍需保持相对积极，而整个经济将呈现弱复苏。 2023年行业资产质量整体改善：2022年下半年以来，地产风险的传导，经济下行压力加大，使得银行板块的估值持续压缩。期间，各子板块中估值相对较高的股份行以及2022年整体表现较好的城商行，跌幅相对较大。年末地产政策的回暖，叠加疫情防控政策优化，板块估值明显回升。2023年，相对积极的政策，将推动宏观经济弱复苏，银行板块资产质量整体改善，预计板块的估值有望小幅抬升。 2023年，规模增长仍是重要支撑，关注净息差拐点：2023年在经济弱复苏背景下，宏观经济政策仍要保持相对积极。2023年的新增规模预估在22.5万亿元，同比增速在10.5%。在政策推动投资和消费增长的背景下，叠加区域经济发展需求差异，我们预计2023年与投资相关，特别是基建配套相关贷款的增长持续性较好。而子板块的内 部结构看，预计部分城商行仍能保持较高增速。行业净息差受资产端重定价因素的影响仍将呈现下行态势。其中，对公中长期贷款以及按揭贷款占比较高的银行资产端压力仍相对较大。存款成本方面，此前活期存款占比高银行，在存款定期化趋势的推动下，环比压力也会上行。 投资策略：展望2023年，预期宏观经济政策将更加积极，宏观经济总体呈现弱复苏格局，板块受债务风险压力的影响下降，板块的估值有所提升。盈利方面，下半年部分银行的净息差或有望边际企稳，受规模扩张支撑，一些城商行仍将保持较高的业绩增速。2023年个股选择上，我们建议关注两条主线：第一是债务风险缓释，估值修复行情 可期。建议关注对公房地产相关贷款占比高的大型银行。个股上关注招商银行，平安银行以及邮储银行。第二是受规模扩张的支撑，营收端稳定高增的公司，总体业绩增速也相对较好。如宁波银行、常熟银行、苏州银行、成都银行等。 风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。 分析师郭懿执业证书编号S0270518040001 #万联证券下载，此报告禁止外传！# 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场