高频指标周报：海外通胀压力缓和，地方两会释放积极信号

证 券 研2023年01月16日 究 报海外通胀压力缓和，地方两会释放积极信号 告—高频指标周报（01/08-01/14） 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：周灏S1050522090001zhouhao@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹S1050121110002 yangqq@cfsc.com.cn ▌1、本周有哪些值得关注的经济指标？ 本周延续节前供需分化格局，全国出行大幅改善；供给端受节日和疫情影响仍较弱，修复须待节后。 出行：大幅改善，29城地铁出行恢复至历年均值的86.95%，北京、重庆地铁客运已恢复，上海、广州修复至8成以上；出口：全球需求持续收缩，叠加铁矿石需求淡季，BDI指数连续两周下跌，本周已跌破1000点。 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 《2023年宏观策略展望：东升西落，否极泰来》20221228 《2023年出口展望：本轮出口拐点在何处？》20221214 《海外抗疫启示：寻找疫后修复最优解》20221118 宏观研究 ▌2、通胀走势如何？ 猪肉消费不及预期加上生猪供应量阶段性增加，近期猪肉价格持续回落，猪粮比价进入过度下跌三级预警区间。市场预期澳煤进口放开，动力煤大幅下跌。美国通胀环比首度转负，市场预期加息节奏再放缓，布油上涨3.84%，铝价大涨10.03%。 ▌3、利率环境有哪些变化？ 春节临近，资金需求回升，流动性边际收紧，市场利率低位反弹，短端资金利率中枢提升。缴税大月叠加节日因素，春节前资金面大概率偏紧，关注16日MLF操作。 ▌4、海外有哪些新动向？ 12月美国CPI数据公布，回落符合预期，能源、交通运输、服装等价格大幅下降是主因；本周市场总体反应相对积极，美股上行，美元指数下行，市场大多预测2月加息幅度将放缓至25BP。 ▌5、政策端有哪些新动向？ 地产方面：当前地产政策向优质企业倾斜，完善针对30家试点房企的“三线四档”规则等，多渠道稳定优质房企融资，首批10家优质房企名单已公布；保交楼进度不及预期，真正全面复工的仅占两成，政策从“保项目”转向“保主体”，对企业流动性和保交楼可能会起到实质性的提振作用，但资质较差的房企依旧承压。 31省（市）已召开全部两会，GDP目标大多集中在5%-6%，普遍低于2022年，全国加权GDP目标为5.6%，低于2022年的6.1%，预计2023年全国经济目标在5%或以上。 从各地发力方向来看，制造业、实体经济是重点，多省提及新兴产业、高新产业；数字经济、扩内需促消费也是突破口；多省市把激活和扩大消费摆在优先位置，主要从促进汽车、地产等大宗消费、扩大有效投资等方向发力。 ▌6、下周重要数据与政策（01/15-01/21）： 达沃斯经济论坛，12月国民经济运行情况数据、MlF、LPR报价，美国12月PPI。 ▌风险提示 （1）宏观经济加速下行 （2）疫情反复冲击 （3）政策效果不及预期 正文目录 1、经济:节前效应，供需双弱，出行好转6 1.1、出行：全国出行快速增长，跨省出行大幅好转6 1.2、出口：铁矿石运输淡季，BDI指数跌破1000点7 1.3、地产：商品房销售小幅上行，一线城市止涨转跌8 1.4、基建：12月挖机销量大幅回落9 1.5、工业：中下游生产大多延续回落9 1.6、消费：乘用车销量周期性下跌，电影票房延续下行10 2、通胀：猪肉价格持续下滑，资源品多大涨10 3、流动性：资金面边际收紧，市场利率低位反弹12 4、海外：美国通胀如期回落，美债利差小幅收窄14 4.1、美债三大期限利差分化14 4.2、美国通胀如期回落，加息预期放缓16 5、政策：地产政策向优质房企倾斜16 6、地方两会均已召开，扩内需和先进制造是重点18 7、风险提示21 图表目录 图表1：高频指标数据最新变动5 图表2：执行航班架次与29城地铁客运量快速回升6 图表3：主要城市地铁客运量（北京）6 图表4：主要城市地铁客运量（上海）6 图表5：主要城市地铁客运量（广州）7 图表6：主要城市地铁客运量（重庆）7 图表7：全球需求疲软叠加季节性因素，BDI指数跌破1000点7 图表8：本周30大中城市商品房成交面积小幅上涨（%）8 图表9：地产销售尚未企稳，仍待政策发力8 图表10：12月挖机销量及开工小时数均回落9 图表11：中下游开工大多回落（%）9 图表12：近期乘用车零售批发销量周期性下跌，基本持平上月同期10 图表13：本周猪肉延续下跌，蔬菜、水果、鸡蛋上涨（%）11 图表14：就业和通胀走势良好，美元下行，有色短期炒作情绪提振11 图表15：电厂存煤充足，采暖需求不及预期，动力煤价格快速下跌12 图表16：近期流动性指标变动12 图表17：隔夜操作利率超跌反弹13 图表18：票据转贴现利率延续走高14 图表19：近期海外相关指标变动14 图表20：本周美元指数大跌，人民币大幅升值15 图表21：本周10年期中美国债利差继续收窄15 图表22：12月就业和通胀数据良好，美债三大期限利差分化15 图表23：近期海外主要事件16 图表24：本周重点关注&下周热点前瞻17 图表25：31省（市）均已公布2023年经济目标18 图表26：重点省市大多把实体经济和扩内需作为主要的发力方向20 本周全国居民生活基本恢复正常，执行航班和29城地铁客运量均大幅上涨；土地交易周期性回落，地产企稳尚待政策进一步展开；由于节前效应，基建和工业生产大多回落；猪肉价格持续下滑，大部分资源品涨势明显；国内市场利率超跌反弹，票据利率走高。 指标单位涨跌变动幅度本周上周指标说明 出行 29城地铁客运量：周均万人次 ▲ 17.45 5119.764359.01 29城地铁客运量再度上行 百城拥堵延时指数% ▲ 0.06 1.451.38 城市拥堵指数小幅上涨 执行航班:国内航班(不含港澳台):周均架次 ▲ 31.06 10638.678117.57 国内执飞航班大幅增长 出口 中国出口集装箱运价指数CCFI— ▼ -4.33 1201.551255.89 出口集装箱运价指数延续下行 上海出口集装箱运价指数SCFI— ▼ -2.80 1031.421061.14 波罗的海干散货指数BDI— ▼ -11.53 1040.001175.50 BDI指数延续大幅下跌 地产基建 100大中城市成交土地占地面积万平方米 ▼ -79.90 919.714576.82 土地成交面积跌幅较大溢价率小幅上涨 100大中城市成交土地溢价率% ▲ 2.75 3.660.91 30大中城市商品房成交面积万平方米 ▲ 4.04 286.78275.63 商品房销售止跌转涨 城市二手房出售挂牌价指数:全国— ▼ -0.85 185.51187.10 全国二手房挂牌价延续下跌 12大中城市二手房成交面积万平方米 ▲ 24.59 182544.56146519.52 二手房成交面积止跌转涨 石油沥青装置开工率% ▼ -0.90 26.627.5 石油沥青开工率再回落 水泥磨机运转率% ▼ -4.06 23.0727.13 水泥磨机运转率、发运率持续下滑 水泥发运率% ▼ -4.54 28.0332.57 水泥价格指数点 ▼ -1.01 138.95140.37 水泥价格延续下跌 南华玻璃指数点 ▼ -0.12 2042.072044.45 玻璃价格止涨转跌 挖掘机销量:工程机械行业:当月值台 ▼ -28.76 16869.0023680.00 12月挖机销量大幅下滑 挖掘机开工小时数:当月值 ▼ -2.98 94.3097.20 12月挖机开工小时小幅下跌 南方八省电厂耗煤万吨 ▼ -1.02 203.60205.70 重点电厂耗煤小幅下跌 全国钢厂:高炉开工率% ▲ 1.04 75.6874.64 全国钢厂开工率及产能利用率小 全国钢厂:产能利用率% ▲ 0.63 82.5681.93 幅上行 主要钢厂:螺纹钢开工率% ▼ -1.97 36.7238.69 螺纹钢开工率、产量持续下滑 生产 主要钢厂:螺纹钢产量万吨 ▼ -3.97 237.91247.75 焦化企业开工率:产能>200万吨% ▼ -1.00 82.2083.20 焦化企业开工率小幅下跌， 工业 PTA:开工率% ▲ 4.84 67.5662.72 化工企业开工率小幅上涨 开工率:汽车轮胎:全钢胎% ▼ -7.29 36.9644.25 汽车轮胎开工率跌幅走阔 开工率:汽车轮胎:半钢胎% ▼ -8.88 42.6451.52 钢材万吨 ▲ 10.25 1053.41955.49 钢材、螺纹钢库存持续上涨，沥青库存下跌 螺纹钢万吨 ▲ 13.97 497.55436.56 库存 沥青万吨 ▼ -24.59 41795.0055425.00 南方八省电厂存煤万吨 ▼ -0.43 2990.003003.00 电厂存煤库存小幅减少 焦化厂炼焦煤库存万吨 ▲ 5.79 1085.101025.70 炼焦煤库存持续上涨 消费 乘用车厂家零售:日均销量辆 ▼ -63.92 44987.00124670.00 乘用车销量止涨转跌 乘用车厂家批发:日均销量辆 ▼ -71.16 40890.00141781.00 当日电影票房万元 ▼ -59.46 22607.3255761.15 电影票房再度下跌 中国公路物流运价指数:整车运输点 ▲ 0.04 1027.991027.57 整车物流运价延续上行 农产品批发价格200指数2015年=100 ▲ 1.50 130.10128.18 农产品批发价小幅上涨 消费品 菜篮子产品批发价格200指数2015年=100 ▲ 1.74 132.17129.91 猪肉平均批发价元/公斤 ▼ -5.36 23.9925.35 猪肉价格再度下跌 28种重点监测蔬菜平均批发价元/公斤 ▲ 3.05 5.415.25 鲜菜价格涨幅收窄 资源品 Myspic综合钢价指数元/吨 ▲ 0.91 154.30152.91 钢铁价格止跌转涨 焦煤元/吨 ▲ 3.17 1854.401797.38 煤炭价格分化 通胀 -国内定价 动力煤元/吨 ▼ -13.62 795.60921.00 资源品 布伦特原油美元/桶 ▲ 3.84 82.3579.30 布油止跌转涨 铝美元/吨 ▲ 10.03 2511.102282.13 铝价延续小幅上涨 -国外定价 锌美元/吨 ▲ 7.35 3226.503005.63 锌价止跌转涨 资源品 铁元/吨 ▲ 0.54 857.50852.88 图表1：高频指标数据最新变动 -共同定价 铜美元/吨▲7.989053.708384.38 铁、铜价格均延续上涨 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 1、经济:节前效应，供需双弱，出行好转 1.1、出行：全国出行快速增长，跨省出行大幅好转 29城地铁出行周环比上行17.45%，已恢复到历年水平的86.95%；百城拥堵延时指数连续两周小幅上行；国内执行航班本周快速增长，环比31.06%。从主要城市来看，北京、上海、广州、重庆的地铁客运量均上行，分别恢复至本轮疫情前的103.07%、86.09%、81.88%和101.91%；第一轮疫情逐步过峰叠加春运开始，预计全国出行尤其是跨省将持续修复。 图表2：执行航班架次与29城地铁客运量快速回升 15000 10000 5000 0 8000 6000 4000 2000 0 执行航班:中国:国内航班(不含港澳台):周:平均值架次 29城地铁客运量:周均（右轴万人次） 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 图表3：主要城市地铁客运量（北京万人次）图表4：主要城市地铁客运量（上海万人次） 3437404346495