地方两会观察：各地如何谋新篇？

各地如何谋新篇？——地方两会观察 研究结论 事件：2023年1月11日至12日，上海、广东、浙江等15个省市的省级地方两会陆续召开。 2023年各省市的GDP增速目标普遍较上年下调，第一经济大省——广东省把GDP目标设定为“5%以上”：1）2016年以来，广东省和上海市的GDP增速目标 均与全国保持一致，2023年两地目标分别为“5%以上”和“5.5%以上”，但考虑到上海去年受疫情影响较大，存在低基数优势，今年全国的GDP目标可能与广东省接近，即“5%以上”；2）已公布GDP目标的15个省市中，相比去年，11个省市下调GDP增速目标（4个下调1个百分点，其余7个下调0.5个百分点），3个省市与去年基本保持一致，仅黑龙江将GDP增长目标从去年的“5.5%左右”上调至“6%左右”。 各地普遍制定了较高的固定资产投资增速目标，今年投资有望维持韧性，重大项目依然是主要抓手之一。大部分省市的投资目标在8%左右，有10个省市连续两年制定了固定资产投资增速目标，其中，云南、陕西的投资目标较去年增长，河北等4 个省市的目标不变，天津等4省市下调目标。重大项目依然是各地的主要抓手之一，例如江西省预期今年完成省大中型项目年度投资1.56万亿，同比增长42%；浙江省要求掀起新一轮重大项目建设高潮，完成年度投资1万亿元以上；广东省计 划完成年度投资1万亿；上海市要求全年完成投资2150亿元。 社零增速目标普遍下降。11个省市公布了社零增速目标，其中浙江等8个省市低于去年，山西与去年持平，福建和云南高于去年；大部分省市制定的社零目标在6%-7%区间，福建和云南的增速目标分别为10%和10%以上，浙江省的目标仅为“4.5%左右”，相比2019年8.7%的社零增速，浙江省的目标相对偏低。值得注意的是，云南提出2023年旅游总收入超过1.2万亿，超过2019年的实际值1.1万 亿，是2020年的2倍。 激活和扩大消费是今年各地工作的重中之重，大部分省市聚焦于推动消费复元活 血。主要措施包括：1）支持住房改善、汽车和养老服务等消费，四川省在提升内需 部分提到“因城施策促进房地产市场企稳回暖”，浙江省也在扩大消费部分表示“支持刚性和改善性住房需求”；2）促进文旅消费回暖；3）创建国际消费中心城市等等。山西省提出再发放一批电子消费券和“爱心消费券”，促进重点领域消费加快恢复，2022年山西投入财政超13亿元发放消费券，其中针对特困救助供养对象每人合计发放4000元“爱心消费券”。去年多个省市通过发放消费券推动消费复苏，但总体规模不大，对整体消费增速的带动作用有限，今年各省市有望继续发放消费券，或着重于加快餐饮等线下接触式消费修复。 多地酝酿数字经济支持政策，数字经济和平台经济即将开启新篇章。江西省在《政府工作报告》中明确提出“出台数字经济发展支持政策”，浙江省则表示要“支持平台经济高质量发展，精准制定支持政策”，此前，12月中央经济工作会议强调“大力发展数字经济”、“支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”，可见在监管框架落地之后，未来政策着力点将放在鼓励数字经济和平台企业发展上。作为平台经济的“领头羊”，杭州已率先行动，其支持平台经济规范健康发展的具体措施已在制定中，1月10日，杭州市政府与阿里巴巴集团签订了全面深化战略合作协议。 “创新”是各地今年工作重点的一大关键词。上海提出“加快六大重点产业创新突破”；浙江省要求“推进重大科技设施项目建设，鼓励10大省实验室和新型研发机构开展原创性引领性科技攻关”，可见支持科创依然是各地的共同趋势。 风险提示 疫情反弹导致总需求超预期回落；地缘冲突演绎超预期。 宏观经济|动态跟踪 报告发布日期2023年01月16日 陈至奕021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090001 陈玮chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080003 王仲尧021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932 孙国翔sunguoxiang@orientsec.com.cn 深谷反弹进行中——扩大内需周观察 2023-01-11 （20230109）“开门红”可期——12月金融数据点评 2023-01-11 从商场、招聘等数据捕捉当下改变——月 2023-01-02 度宏观经济回顾与展望 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 表1：各省市经济、投资和消费增速目标 GDP增速目标 固定资产投资增速目标 社会消费品零售总额增速目标 2023年 2022年 2022年实际 2023年 2022年 2023年 2022年 天津 4%左右 5%以上 3%左右 5.5%左右 6%左右 7% 河北 6%左右 6.5% 6.5%左右 6.5% 6%以上 8%左右 上海 5.5%以上 5.5%左右 福建 6%左右 6.5% 5.2%以上 6.5% 10% 9% 江西 7%左右 7%以上 5%左右 8%以上 8%以上 8.5%左右 10%以上 四川 6%左右 6.5%左右 8% 8% 云南 6%左右 7%左右 4%左右 9%左右 7%以上 10%以上 8%以上 黑龙江 6%左右 5.5%左右 8%以上 10%以上 7%以上 辽宁 5%以上 5.5%以上 2.3%左右 10%以上 10%左右 7%左右 8%左右 广西 5.5%左右 6.5%以上 3%左右 8% 10% 6.5%以上 8% 广东 5%以上 5.5%左右 2%左右 8% 8% 6% 6.5% 山西 6%左右 6.5%左右 7%以上 8% 7%左右 7% 陕西 5.5%左右 6%左右 4.5%左右 8%左右 7%左右 6%左右 7.5%左右 浙江 5%以上 6%左右 3%左右 6%以上 4.5%左右 6%左右 内蒙古 6%左右 6%左右 4%以上 10%以上 数据来源：政府网站，东方证券研究所 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。