农林牧渔行业周报：USDA发布月度供需报告，国内新批转基因安全证书

【玉米：美国旧作玉米产量下修，巴西新作玉米播种进度略微落后】美国玉米产量较上月下调509万吨至3.5亿吨，因干旱的天气导致玉米发育后期陷入困境，最终收割面积较预期减少了65万公顷；巴西玉米产量较上月下调100万吨至1.3亿吨，因12月南部地区的干旱天气使得处于播种后期的一季玉米单产水平有所下降。根据Conab，截至2023年1月7日，一季玉米（占比约27%）播种进度已达到90.1%，去年同期为92%，二季玉米（占比约73%）也即将进入播种期。12月巴西对华出口玉米大幅增加，2022/23年度期初库存相应下调100万吨至395万吨；阿根廷玉米也受天气干旱影响，产量下调300万吨至5200万吨。最终USDA预计2022/23年度海外玉米产量为8.8亿吨，较上月下调了509万吨，国内消费量较上月下调708万吨至8.7亿吨，结转期末库存较上月下调319万吨至8910万吨，库销比为10.3%，下降0.3PCT，处于历史低位。 【大豆：美豆库存超预期调降，阿根廷减产预期正式兑现】阿根廷大豆产量受拉尼娜干旱天气影响下调400万吨至4550万吨，根据布里斯艾诺交易所，目前播种进度为89%，且产量较低的晚播大豆比例较高，大豆生长偏差；巴西大豆播种已进入尾声，因最终播种面积增加，及降水好于预期，2022/23年度预估产量上调100万吨至1.53亿吨；美国大豆则因前期干旱天气导致收获面积与单产水平均减少，产量下调189万吨至1.16亿吨。最终USDA预计2022/23年度海外大豆产量为3.7亿吨，较上月预估下调了913万吨，国内消费量较上月下调110万吨至2.6亿吨，结转期末库存较上月上调98万吨至7219万吨，库销比为27.4%，增长0.5PCT，处于底部复苏阶段。 【小麦：乌克兰产量预期改善，全球供需缺口有所收窄】乌克兰小麦最终播种面积及单产水平好于前期预期水平，2022/23年度产量较上月上调50万吨至2100万吨，但仍较去年同比下降36.4%；欧盟小麦同样在播种面积增加的情况下产量上调40万吨至1.3亿吨。俄乌冲突下，欧盟小麦出口大幅增长，一跃成为仅次于俄罗斯的第二大出口国，2022/23年出口量再度上调50万吨至3650万吨。最终USDA预计2022/23年度海外小麦产量为6.4亿吨，较上月上调了100万吨，国内消费量较上月上调77万吨至6.5亿吨，结转期末库存上调134万吨至1.2亿吨，库销比为19.3%，增长0.2PCT，仍为历史最低水平。 【种业：转基因玉米品种审定在即，龙头企业先行受益】1月13日，农业农村部发布《2022年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单（二）》，包括隆平高科、中国农大申报的2个转基因玉米项目，及杭州瑞丰申报的1个转基因大豆项目。目前在玉米方面，大北农、杭州瑞丰、先正达、隆平高科分别有 4、3、3、1个转基因玉米生物安全证书，同时农业农村部近期已召开转基因玉米审定会议，审定品种数量在20个左右。转基因商业化落地渐行渐近，按照政策流程以及企业的先期品种储备，我们预计最早明年上半年有望实现转基因种子的正式商业化销售。具有转基因先发优势，优质品种储备充足的企业有望获得超额收益，推荐大北农、登海种业、隆平高科。 风险提示：政策落地不及预期，极端气候风险，粮价大幅波动风险 重点公司盈利预测、估值与评级 1生猪养殖 1.1基础数据 图1：外三元生猪14.3元/公斤，周环比-6.5% 图2：育肥猪配合饲料价格3.9元/公斤，周环比持平 图3：生猪出栏均重123.4公斤，周环比-1.5% 图4：生猪屠宰开机率38.9%，周环比+5.5PCT 图5：各机构能繁母猪存栏量环比（%） 图6：前十大猪企月度出栏量（万头） 图7：前九大猪企月度生猪销售收入（亿元） 图8：前九大猪企月度出栏均重（公斤） 1.2上市猪企股价与猪价周期对比 图9：牧原股份股价与猪价、能繁母猪产能环比对比 图10：牧原股份股价、PB与净利润对比 图11：温氏股份股价与猪价、能繁母猪产能环比对比 图12：温氏股份股价、PB与净利润对比 图13：新希望股价与猪价、能繁母猪产能环比对比 图14：新希望股价、PB与净利润对比 2种子行业 【玉米：美国旧作玉米产量下修，巴西新作玉米播种进度略微落后】美国玉米产量较上月下调509万吨至3.5亿吨，因干旱的天气导致玉米发育后期陷入困境，最终收割面积较预期减少了65万公顷；巴西玉米产量较上月下调100万吨至1.3亿吨，因12月南部地区的干旱天气使得处于播种后期的一季玉米单产水平有所下降。根据Conab，截至2023年1月7日，一季玉米（约占巴西产量的27%）播种进度已达到90.1%，二季玉米（约占巴西产量的73%）也即将进入播种期。12月巴西对华出口玉米大幅增加，2022/23年度期初库存相应下调100万吨至395万吨；阿根廷玉米也受天气干旱影响，产量下调300万吨至5200万吨。最终USDA预计2022/23年度海外玉米产量为8.8亿吨，较上月预估下调了509万吨，国内消费量较上月下调708万吨至8.7亿吨，结转期末库存较上月下调319万吨至8910万吨，库销比为10.3%，下降0.3PCT，处于历史低位。 【大豆：美豆呈偏紧格局，仍需关注南美大豆生长情况】阿根廷大豆产量受拉尼娜干旱天气影响下调400万吨至4550万吨，根据布里斯艾诺交易所，目前播种进度为89%，且产量较低的晚播大豆比例较高，大豆生长偏差；巴西大豆播种已进入尾声，因最终播种面积增加，及降水好于预期，2022/23年度预估产量上调100万吨至1.53亿吨；美国大豆则因前期干旱天气导致收获面积与单产水平均减少，产量下调189万吨至1.16亿吨。最终USDA预计2022/23年度海外大豆产量为3.7亿吨，较上月预估下调了913万吨，国内消费量较上月下调110万吨至2.6亿吨，结转期末库存较上月上调98万吨至7219万吨，库销比为27.4%，增长0.5PCT，处于底部复苏阶段。 【小麦：乌克兰产量预期改善，全球供需缺口有所收窄】乌克兰小麦最终播种面积及单产水平好于前期预期水平，2022/23年度产量较上月上调50万吨至2100万吨，但仍较去年同比下降36.4%；欧盟小麦同样在播种面积增加的情况下产量上调40万吨至1.3亿吨。俄乌冲突下，欧盟小麦出口大幅增长，一跃成为仅次于俄罗斯的第二大出口国，2022/23年出口量预估再度上调50万吨至3650万吨。最终USDA预计2022/23年度海外小麦产量为6.4亿吨，较上月预估上调了100万吨，国内消费量较上月上调77万吨至6.5亿吨，结转期末库存较上月上调134万吨至1.2亿吨，库销比为19.3%，增长0.2PCT，仍为历史最低水平。 【种业：转基因玉米品种审定在即，龙头企业先行受益】1月13日，农业农村部发布《2022年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单（二）》，包括隆平高科、中国农大申报的2个转基因玉米项目，及杭州瑞丰申报的1个转基因大豆项目。目前在玉米方面，大北农、杭州瑞丰、先正达、隆平高科分别有4、3、 3、1个转基因玉米生物安全证书，同时农业农村部近期已召开转基因玉米审定会议，审定品种数量在20个左右。转基因商业化落地渐行渐近，按照政策流程以及企业的先期品种储备，我们预计最早明年上半年有望实现转基因种子的正式商业化销售。具有转基因先发优势，优质品种储备充足的企业有望获得超额收益，推荐大北农、登海种业、隆平高科。 2.1基础数据 图15：美国2023.1.14~22日气温 图16：南美2023.1.14~22日气温 图17：玉米现货均价2931.8元/吨，周环比-0.1% 图18：小麦现货均价3211.7元/吨，周环比-0.1% 图19：大豆现货均价5390.5元/吨，周环比-0.2% 图20：豆粕现货均价4724.0元/吨，周环比-0.9% 2.2USDA月度供需平衡表 表1：USDA农产品月度供需平衡表 3风险提示 1）政策落地不及预期。 转基因玉米品种审定目前正在进行中，仍有可能出现政策转变或评审结果不及预期的情况。 2）极端气候风险。 极端气候会影响全球农产品的产量，供给短缺进而传导，导致农产品价格大幅波动。 3）粮价大幅波动风险。 农产品价格大幅下跌会导致相应种植企业业绩下滑；农产品价格大幅上涨会导致养殖饲料成本大幅跟涨，导致养殖端盈利受损。