行业周报：投资价值凸显，煤炭股可更乐观

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本周（2023年1月9日-1月13日，下同）京唐港Q5500动力煤现货价1220元/吨，重回1200元/吨以上。动力煤方面：供给端：虽然晋陕蒙442家煤矿开工率周环比上涨2.54个百分点，但仅为11月水平且低于10月水平，且临近春节煤矿放假开工率仍可能下行（往往达到全年最低开工率）。进口煤方面，2022年我国共进口煤炭2.93亿吨，同比下降9.2%，其中2022年12月份我国进口煤炭3090.8万吨，环比下降4.4%。需求端：由于临近春节、且疫情蔓延对二产三产的影响，导致日耗水平存在大幅波动，叠加气温偏暖导致日耗总体斜率低于往年。后期判断：供给方面，产量增量仍存在不确定性，虽然供暖季或许存在一定量的保供核增产能增量，但现实情况是疫情、矿难以及临近春节煤矿开工率或将出现下行；需求方面，中央气象台发布最高级别寒潮预警，13日起全国或将大幅降温，冬季取暖需求高，同时疫情影响也将逐渐减弱，各地疫情过峰之后二产三产有望快速恢复，电煤日耗将有望抬升，动力煤仍具向上动能。炼焦煤方面：供给端几乎无新增产能，且时有矿难和疫情影响，供给仍然偏紧，进口方面俄蒙焦煤仍受运力限制；需求端，稳增长政策加码致使经济预期改善，螺纹钢价格继续上涨，全国钢厂开工率小涨，且临近年关焦钢企业持续补库。后期判断：供给端，炼焦煤国内产量并无明显增量且没有保供政策，进口的俄蒙焦煤均受到运力限制，且蒙古国煤矿贪腐事件&俄煤冬季运输困难预计将影响其出口，即使澳煤放开预计进口总量不会有大幅增长仅是结构调整；需求端，密切关注后疫情稳增长政策措施的部署和落地情况。