有色与新材料周报：淡季之下韧性凸显，建议关注稀土板块

有色与新材料周报 淡季之下韧性凸显，建议关注稀土板块 有色金属与新材料 2023年1月15日 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 沪深300有色金属 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 22-0122-0422-0722-1023-01 证券分析师 平安观点： 核心观点：建议关注稀土板块投资价值。本周稀土指数环比上涨2.3%。基本面来看，12月以来稀土产品市场逐步回暖，年底受物流及下游备货季节性影响，部分稀土价格略有调整。2023年国内稀土供应格局加速优化趋势较为明朗，终端需求持续高速增长，稀土价值中枢有望进一步上行。稀土板块有望享有业绩弹性及估值空间双重释放。 锂：终端产销下滑，价格继续回落。原料端，四季度西澳锂精矿到港数量没有明显变化，高品味矿端资源依旧紧俏，锂盐厂商以消耗原料库存为主。供应方面，气温下降影响盐湖锂出货，整体供应依旧紧 张。需求方面，受补贴退坡和传统消费淡季影响，新能源汽车产销增 陈骁投资咨询资格编号 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 陈潇榕一般证券业务资格编号 S1060122080021 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 Mashulei362@pingan.com.cn 速放缓，车企、电芯厂正处减产去库阶段，正极材料厂库存已处低 位。短期锂盐价格或将延续偏弱运行，但下月需求预期有所恢复，中游厂家或出现补库行为，在一定程度上将支撑锂盐价格。 钴：需求疲软，价格稳中下行。本周硫酸钴价格继续下降。临近春节，动力市场需求疲软，下游厂家有减产计划，节前备货或在1月中旬已陆续结束，短期钴盐行情稳中下行。 镍：短期依旧供需双弱，价格延续下滑态势。本周电池级硫酸镍价格继续下调。年末总体动力市场需求呈低迷态势，电芯企业减产，三元材料厂产量下调，市场刚需边际走弱难以支撑硫酸镍价格。 稀土磁材：现货供应不足，稀土价格偏强运行。本周氧化镨钕价格较上周价格上涨0.7%，氧化镝铽价格小幅下调。供应端，独居石和进口矿供应相对稳定，增量有限；临近春节，大部分地区物流逐渐进入停运状态，氧化镨钕厂家减产、现货收紧，供应不足支撑氧化镨钕 价格坚挺。需求端，政策支持下高效节能的永磁电机有望加速渗透，新能源汽车永磁同步电动机和永磁直驱风力发电机是两大主要增长极，看好年后终端市场需求边际修复，稀土价格将维持偏强运行。 碳纤维：终端需求低迷，价格弱势下跌。原料端，本周丙烯腈价格小幅上涨，原丝价仍处高位，且货源紧张，碳纤维企业议价力弱。供应端，本周碳纤维装置开工率平稳，后续新疆隆炬新增产能爬坡将带动供应量增加；预计今年T700、T800等高端产品供应格局仍较稳 定，而生产风电领域用T300大丝束的新项目会陆续投产，市场竞争将更激烈。需求端，体育器材行业停工较为严重，预计春节后有所转好；热场材料碳碳复材正处需求旺盛期；风电大单价格商谈中，对原料打压情绪浓厚。 行业报 告 行业周报 证券研究报告 投资建议：锂电材料，建议关注受益碳中和，动力电池及储能带动下需求较快增长的能源金属龙头企业：赣锋锂业、华友钴业、天齐锂业、盛新锂能、永兴材料。光伏材料，受益于光伏装机需求高景气度提振，硅料/硅片价格或将保持上涨趋势，建议关注龙头企业：隆基绿能、通威股份、大全能源、中来股份。风电材料，风电项目招标高景气下建议关注玻纤、风电叶片 等龙头企业：中材科技、光威复材、中复神鹰。 风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 正文目录 一、新材料指数&基金行情概览4 二、锂电材料-动力&储能5 2.1数据跟踪5 2.2市场动态9 2.3产业动态10 2.4上市公司公告10 三、光伏&风电材料11 3.1数据跟踪11 3.2市场动态15 3.3产业动态15 3.4上市公司公告16 四、投资建议17 五、风险提示17 一、新材料指数&基金行情概览 新材料指数整本周有所上升，截至2023年1月13日，本周收于4579点，较上周上升1.9%；同期，沪深300指数较上周末上升2.3%。本期新材料指数跑输大盘。 新材料代表性基金表现情况：临近年末，部分材料库存逐渐去化叠加23年下游需求复苏预期，价格逐渐企稳或已呈阶段性回暖，本周新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值均小幅上调。 指数名称 沪深300指数 新材料指数 图表1新材料指数累计涨跌幅图表2新材料和沪深300指数涨跌幅对比 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 22/01 22/02 22/03 -35% 沪深300新材料指数(884057.WI) 收盘价40744579 周变动（%） 2.3 1.9 月变动（%）5.26.2 年变动（%） 5.2 6.2 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 资料来源：wind，平安证券研究所资料来源：wind，平安证券研究所 图表3新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金表现 基金名称 管理人 类型 规模(亿元) 最新涨跌幅 近1月变动 年变动 嘉实新能源新材料A 嘉实基金 普通股票型 40.17 0.26% 2.15% -25.29% 工银瑞信新材料新能源行业 工银瑞信 普通股票型 17.05 0.34% 2.38% -13.48% 国泰中证新材料主题ETF 国泰基金 被动指数型 2.21 0.49% 1.02% -18.85% 建信中证新材料主题ETF 建信基金 被动指数型 0.96 0.43% 0.52% -20.71% 平安中证新材料ETF 平安基金 被动指数型 0.42 0.44% 0.69% -20.00% 资料来源：wind，平安证券研究所 二、锂电材料-动力&储能 2.1数据跟踪 2.1.1锂相关材料周动态 价格和盈利方面：需求支撑走弱，本周锂盐价格仍呈下降态势。本周锂精矿价格小幅下降24美元/吨，电碳价降18000元/ 吨，电氢价下降22000元/吨。电碳周内毛利增7559元/吨至23.33万元/吨，电氢周内毛利降低9144元/吨至16.98万元/ 吨；本周，磷酸铁锂毛利约7730元/吨，三元毛利约7346元/吨，较上周均小幅下降。 供给方面：原料端供应紧张依旧，目前导致供应偏紧的根本原因仍是缺矿；同时，天气转凉盐湖端厂家生产受阻，盐湖锂产量也下滑明显，且出货量减少，锂资源供应紧张局面加剧。本周国内碳酸锂产量约6816吨，较上周环比减少505吨。 需求方面：因终端需求预期差，正极材料厂家扩产的产能并未释放，而在原有产能基础上把需求降到最低。本周，磷酸铁锂产量减少210吨，开工率约80%；三元材料产量减少30吨，开工率约75%。临近年末，终端新能源汽车市场淡季，需求有所回落，支撑相对不足；新型储能市场维持较好增势，招标和中标项目情况向好。 图表4本周锂精矿价格下降24美元/吨、电碳价降1.8万元/吨、电氢价降2.2万元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂辉石精矿平均价6%,CIF中国(左轴,美元/吨)99.5%国产电池级碳酸锂均价(右轴,万元/吨) 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价(右轴,万元/吨)PilbaraSC5.5%锂精矿拍卖价（左轴,美元/吨） 60 50 40 30 20 10 0 2021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/1 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表5碳酸锂库存周增26吨,氢氧化锂库存周减14吨图表6本周碳酸锂毛利环比增加7559元/吨 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 碳酸锂(左轴,吨)氢氧化锂(右轴,吨) 2500 2000 1500 1000 500 0 碳酸锂(左轴,万元/吨)氢氧化锂(左轴,万元/吨) 磷酸铁锂(右轴,千元/吨)三元材料(右轴,千元/吨)409 358 307 256 5 204 153 102 51 00 2021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/1 2021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/01 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表7锂盐周度产量和开工率变动图表8正极材料周度产量和开工率变动 碳酸锂产量(左轴,吨)氢氧化锂产量(左轴,吨) 磷酸铁锂产量(左轴,吨)三元材料产量(左轴,吨) 碳酸锂开工率(右轴,%)氢氧化锂开工率(右轴,%)磷酸铁锂开工率(右轴,%)三元材料开工率(右轴,%) 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 120 100 80 60 40 20 0 2021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/1 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表9锂电材料主要品种价格变化 品种 主要指标 单位 当期值 周环比 月环比 年同比 锂精矿 6%CIF中国平均价 美元/吨 5475.0 -0.5% -0.6% 133.0% 碳酸锂 碳酸锂99.5%电:国产 万元/吨 48.4 -3.6% -14.1% 48.3% 氢氧化锂 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价 万元/吨 49.7 -4.2% -12.3% 81.1% 三元正极622型 镍:钴:锰=8:1:1全国 万元/吨 35.3 -2.8% -6.1% 32.5% 三元正极811型 镍:钴:锰=6:2:2全国 万元/吨 39.0 -2.6% -2.6% 37.8% 磷酸铁锂 动力电池正极:全国 万元/吨 16.3 -1.8% -6.3% 46.8% 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表102022年12月国内动力电池产量环减17.2%图表112022年我国储能项目招标和中标量（GWh） （GWh） 70 60 50 40 30 20 10 0 动力电池三元电池磷酸铁锂电池 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 招标中标 20-0820-1221-0421-0821-1222-0422-0822-12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月 资料来源：中国汽车工业协会，平安证券研究所资料来源：储能与电力市场，北极星储能网，平安证券研究所 2.1.2钴、镍相关材料周动态 钴：原料端价格和钴盐价格均呈下行走势。本周，钴精矿和钴中间品价格小幅下降，硫酸钴价格下降4.3%。国内硫酸钴产量小幅下降至718吨，库存周增1吨。钴盐市场需求未见好转，下游心态不佳，入市采买兴趣不高。 图表12硫酸钴价周降2000元/吨,钴精矿周降0.4$/磅图表13硫酸钴产量周降2吨，库存周增1吨至320吨 硫酸钴市场均价(左轴,万元/吨) 钴中间品CIF中国均价(右轴,美元/磅) 14钴精矿CIF中国高价(右轴,美元/磅) 1