美国通胀降温，黄金突破千九关口

周度报告-黄金 美国通胀降温，黄金突破千九关口 走势评级：黄金：看涨报告日期：2023年1月15日 ★市场综述： 伦敦金强势上涨2.9%至1920美元/盎司。10年期美债收益率降至3.5%，通胀预期降至2.19%，实际利率降至1.3%，美元指数跌1.6%至102.2，标普500涨2.67%，人民币跌1.7%，沪金恢复溢价。 岁末年初，黄金表现亮眼，市场对美联储的加息预期继续弱化，美元指数明显走弱，12月美国CPI同比6.5%，预期6.5%，前值7.1%，环比-0.1%，预期0，前值0.1%，核心CPI同比回落至5.7%， 贵环比0.3%，符合市场预期。从分项数据看，汽油价格环比跌9.4%，是通胀的最大拖累项目，能源商品、汽车、二手车价格环比下跌， 金租金成本环比上涨0.8%，医疗、运输、教育、休闲服务价格上涨， 属服务成本居高不下导致核心通胀仍然顽固，疫情后美国就业市场 供需不平衡的问题进一步加剧，导致工资增速上涨，目前新增就业主要集中在医疗保健服务和休闲与酒店行业，这两个行业的工资水平较低，疫情后工资增速超过平均水平，导致服务业成本不断增加，并向其他行业传递，意味着后续核心通胀的回落不会非常顺畅。由于通胀的基数已经从22年10月份开始回升，通胀同比仍会继续回落，市场对美联储的加息预期降温，2月利率会议加息25bp的概率已经升至90%以上。美国1月密歇根大学消费者信心指数回升至64.6，预期60.5，前值59.7，一年期通胀预期回落至4%，预期4.3%，前值4.4%，通胀压力缓和后，居民的通胀预期降温，尤其是汽油价格下跌，居民的感受最为直观，消费者信心亦有回升。基本面继续面临下行风险，对金价构成支撑。 日央行1月利率会议召开在即，10年期日债本周突破0.5%，日央行购债压力增加，日央行的加息预期将导致日本和欧美的国债收益率回升，债券市场波动增加。 ★投资建议： 春节降至，建议适当降低仓位，中长期黄金看多观点不变。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email:ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、黄金高频数据周度变化4 2、金融市场相关数据跟踪4 2.1、美国金融市场5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商6 3、黄金交易层面数据跟踪8 4、周度经济日历9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化4 图表2：美元指数跌1.6%至102.2，美债收益率3.5%5 图表3：标普500涨2.67%，VIX指数回落至185 图表4：3个月美债、Libor回落，TED利差0.22%5 图表5：布油涨9.3%，美国通胀预期回落至2.19%5 图表6：实际利率回落至1.3%，金价上涨2.9%6 图表7：现货商品指数本周收涨6 图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨2.67%6 图表9：发展中国家股市多数上涨，A股涨1.19%6 图表10：美债、德债下行，美德利差微降至1.34%7 图表11：英国国债收益率降至3.37%，日债升至0.51%7 图表12：欧元涨1.72%，英镑涨1.1%7 图表13：避险货币日元涨3.19%，瑞郎微涨0.11%7 图表14：美元指数跌1.6%至102.2，非美货币多数升值8 图表15：黄金投机净多仓增加，多头增仓空头减仓8 图表16：SPDR黄金ETF持有量减少3吨至912吨8 图表17：人民币升值，内盘恢复小幅溢价9 图表18：黄金、白银上涨，金银比升至799 图表19：中国四季度GDP，美国12月零售，日央行利率会议9 1、黄金高频数据周度变化 图表1：黄金相关高频数据周度变化 指标名称 单位 本周 上周 周度环比变化量 周度环比变化率 频率 内盘基差（现货-期货） 元/克 -0.93 -0.36 -0.57 158.3% 日度 内外期货价差（内-外） 元/克 0.37 -2.93 3.31 -112.8% 日度 上期所黄金库存 千克 3,327 3,339 -12 -0.4% 日度 COMEX黄金库存 盎司 22,781,209 22,990,025 -208,816 -0.91% 日度 SPDRETF持有量 吨 912.14 916.77 -4.63 -0.51% 日度 CFTC黄金投机净多仓 手 82,574 72,805 9,769 13.4% 周度 美债收益率 % 3.49 3.55 -0.06 -1.7% 日度 美元指数 102.17 103.91 -1.74 -1.68% 日度 TED利差 % 0.22 0.23 -0.01 -5.0% 日度 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.1876 2.2109 -0.0233 -1.05% 日度 标普500指数 3,999 3,895 104 2.7% 日度 VIX波动率指数 % 18.4 21.1 -2.8 -13.2% 日度 黄金跨市套利交易 6.7 6.8 -0.1 -1.4% 日度 美国10年期实际利率 % 1.32 1.35 -0.03 -2.3% 日度 资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 图表2：美元指数跌1.6%至102.2，美债收益率3.5%图表3：标普500涨2.67%，VIX指数回落至18 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表4：3个月美债、Libor回落，TED利差0.22%图表5：布油涨9.3%，美国通胀预期回落至2.19% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表6：实际利率回落至1.3%，金价上涨2.9%图表7：现货商品指数本周收涨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨2.67%图表9：发展中国家股市多数上涨，A股涨1.19% 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表10：美债、德债下行，美德利差微降至1.34%图表11：英国国债收益率降至3.37%，日债升至0.51% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表12：欧元涨1.72%，英镑涨1.1%图表13：避险货币日元涨3.19%，瑞郎微涨0.11% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表14：美元指数跌1.6%至102.2，非美货币多数升值 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 3、黄金交易层面数据跟踪 图表15：黄金投机净多仓增加，多头增仓空头减仓图表16：SPDR黄金ETF持有量减少3吨至912吨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表17：人民币升值，内盘恢复小幅溢价图表18：黄金、白银上涨，金银比升至79 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg 4、周度经济日历 图表19：中国四季度GDP，美国12月零售，日央行利率会议 日期 重要数据&事件 周一 美国马丁路德金纪念日休市一日 周二 中国四季度GDP、12月零售、工业增加值 德国、欧元区1月ZEW经济景气指数 美国1月纽约联储制造业指数 周三 日央行1月利率会议美国12月零售销售、PPI、工业产出、1月NAHB房产市场指数 周四 美国12月新屋销售、营建许可、1月费城联储制造业指数 周五 中国1月LPR美国12月成屋销售 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。 东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司，注册资本金38亿元人民币，员工逾800人。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 东证期货以上海为总部所在地，在大连、长沙、北京、上海、郑州、太原、常州、广州、青岛、宁波、深圳、杭州、西安、厦门、成都、东营、天津、哈尔滨、重庆、苏州、南通、泉州、汕头、沈阳、无锡、济南等地共设有36家分支机构，并在北京、上海、广州、深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点，未来东证期货将形成立足上海、辐射全国的经营网络。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888