有色金属行业周报：加息预期放缓金属价格大涨，国内新能源汽车利好政策频出

工业金属：美国12月CPI环比下降金属压制减弱，国内央行地产利好政策出台 国际方面，美国2022年12月CPI同比上涨6.5%，符合市场预期，涨幅创2021年10月以来最小；环比则下降0.1%，为两年半来首次环比下降。12月核心CPI同比上涨5.7%，创2021年12月以来最低水平。掉期交易市场显示，交易员押注美联储2月和3月两次会议累计加息将不到50个基点，对金融属性压制减弱。国内方面，央行在研究推出另外几项结构性工具，主要重点支持房地产市场平稳运行，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划等。另外，有关部门已起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，静待国内地产端利好政策发挥效用。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。 铜：企业减产进入春节假期，需求走弱基本面难以支撑铜价大幅上行本周LME铜收报9240美元/吨，周内上涨7.32%；沪铜价格上涨，收报68630元/吨，周内上涨5.20%。据SMM供给端，本周多数中小企业步入春节假期，小部分大型企业于下周初逐步放假，但因终端需求疲软，新订单持续下滑，成品库存高企，多以减产节奏步入春节假期。 SMM最新数据主流地区铜库存累库至13.55万吨，同比增长8.66万吨。需求端，下游企业交易量延续弱势。 铝：宏观利好提振但节前需求接近尾声，预计铝价横盘震荡 本周LME铝收报2590美元/吨，较上周上涨12.24%，沪铝收报18515元/吨，较上周上涨3.73%。据SMM供给端，周内贵州地区维持停槽为主，电解铝运行产能继续回落为主，目前贵省内减产总规模已达70万吨，部分企业反馈此次供电公司要求减产力度较大，恢复产能时间待定。需求端，本周国内铝下游加工企业开工率环比上周继续下跌为主，主因部分大规模企业停产进入假期。 锡：春节将近继续社会库存大幅累库，锡价持续走高承压 本周LME锡价收报28630美元/吨，周内上涨12.94%。据SMM供给端，云南江西两省冶炼厂开工率预期内回落，锡精矿加工费小幅回落，进口盈利窗口维持开启，但盈利预期稍有收窄。需求端，下游企业节前备货临近尾声，焊锡企业陆续放假，国内社会库存再度大幅累库。 综合来看，目前锡市边际需求减弱，库存累库再现，现货大幅贴水等因素均造成价格走高承压明显。市场资金节前避险离场因素，近月合约锡价持续拉高难度较大。 锌：宏观修复锌价冲高，持续上行动力关注需求修复 本周LME锌价3320美元/吨，较上周上涨9.25%；沪锌24155元/吨，较上周上涨3.98%。据SMM供给端，本周锌锭继续维持累库态势，但今年有色金属春节前的累库量均不低，除了供应维持高位外，另一个在于今年下游放假的时间较早导致，超季节性的累库市场目前尚未去交易。需求端，临近假期下游需求逐步减弱，国内经济存在预期复苏。 能源金属：全球新能源汽车销售保持增长，国内新能源汽车利好政策频出 国际方面，据SMM,欧洲新能源汽车市场补贴驱动效应减弱，市场驱动力强劲，销量大幅提升。12月欧洲八国电动车销量达35.4万辆，同比增长49.6%，环比增长48.9%。美国方面随着补贴发放，销量将迎来增长。国内方面，国家税务局最新数据显示，为促进新能源汽车消费和绿色低碳发展，税务部门落实新能源汽车免征车辆购置税政策，2022年全年累计免征新能源汽车车辆购置税879亿元，同比增长92.6%。同时税务部门将持续推出更多便民办税新举措，确保车购税免征政策等系列税费支持政策落实落细，更好支持新能源汽车等产业发展，更好服务经济社会发展大局。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂：供给稳定需求减弱，锂价继续下跌 本周本周国产电池级碳酸锂现货报价跌至48.35万元/吨，较上周下降3.6%;本周电池级氢氧化锂价格为48.95万吨/吨，较上周下4.3%； 锂辉石价格为5475美元/吨，较上周下降0.5%。据SMM供给端，盐厂方面，前期持续下调心理预期成交价格，存在极少量散单成交；近期心态发生转变，多以观望为主，不急于低价出货。贸易商前期用少量散单成交拉动市场价格不断走低，但部分贸易商已放假。需求端，正极厂方面，普遍反映年前暂无采购需求，部分厂商已放假，且心理预期价位不断走低，观望情绪重。整体上看，年前市场情绪和预期均走弱，但随着盐厂挺价情绪重，且鲜有成交，碳酸锂价格短期内持稳或以小幅下跌为主。 镍：供给宽松需求低迷，硫酸镍价格下行 本周SMM硫酸镍收报3.68万元/吨，较上周下跌1.5%。据SMM，供给端，供应相比需求留有盈余，为减轻库存压力，部分盐厂开始寻求除新能源方面其他领域销售途径。需求端，三元前驱工厂长单基本履行完成，原料库存相对充足，2月基本无采购计划。综合来看，供给趋于宽松，需求缩减，预计市场将持续弱稳，价格小幅下行。 钴：终端需求持续下行，钴盐价格持续承压 本周SMM硫酸钴4.45万元/吨，较上周下降5.3%；SMM四氧化三钴价格18.75万元/吨，较上周下降2.6%。硫酸钴方面，据SMM供给端，目前供应商挺价态度增强，需求端，春节前硫酸钴市场清淡，下游鲜有订单，硫酸钴价格下行。四氧化三钴方面，供给端，目前供给持稳。 需求端，需求量持续减少，整体进入交易停滞状态。钴酸锂正极厂订单极少，无实际成交。总体来看，硫酸钴和四氧化三钴供给稳定，需求偏弱状况持续，市场仍将保持偏弱行情运行，价格继续下行。 稀土：现货供应紧张，氧化镨钕价格上行 本周稀土报价整体趋于稳定，镨钕报价小幅上调。氧化镨钕收报72.25万元/吨，较上周上涨0.5%；氧化镝价格2460元/千克，较上下滑1.2%；氧化铽价格13905元/千克，较上周下滑0.2%。据SMM供给端，12月氧化物产量缩减情况逐步恢复，目前稀土市场现货仍供应紧张，市场氛围冷清，多数持货商已停止报价。需求端，临近春节，物流陆续停运，下游磁材企业接连放假，订单成交较少。总体来看，供应紧张，需求低迷，短期内稀土价格走势仍将持续维稳。建议关注：金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。 贵金属：美联储通通胀回落加息步伐发缓，金价强劲拉升 本周COMEX黄金周五收盘价1918.8美元/盎司，较上周上升2.58%； COMEX白银周五收盘24.42美元/盎司，较上周上升1.81%。美元指数本周五收盘价102.25，较上周五收盘价103.91下降1.60%，美元实际利率本周五为收盘价1.31，较上周1.34下降2.24%，美元实际利率的走弱表现推升贵金属价格。美国劳工统计局1月12日发布的数据显示，美国2022年12月CPI同比增长6.5%，符合市场预期，前值为7.1%，这是2021年10月以来的最小同比涨幅。同时，这也是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续6个月下降。环比看，美国去年12月CPI下降0.1%，这也是自2020年5月以来首次转负。就业数据方面，上周初请失业金人数录得20.50万，低于预期的21.50万，显示劳动力市场依然强劲。CPI报告表明，美联储下调加息步伐至25个基点的可能性有所上升；美国前财长萨默斯周五表示，美联储加息以抑制通胀的工作已接近尾声。综合来看，美国通胀环比转为负数，加息步伐或将再度放缓，通胀缓解令市场押注美联储继续“鹰派”加息的预期降低美元指数下行，对黄金价格形成支撑。建议关注：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。 风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。 1.行业及个股交易数据复盘 本周有色金属指数上行。上周A股5个交易日内，上证综指上涨1.19%，日均成交量3051.47亿元人民币，环比上涨15.41%，深证综指上涨2.06%，日均成交量4308.50亿元人民币，环比上涨11.54%，有色金属指数上涨3.79%。个股方面，上周涨幅前三的公司为云铝股份（15.45%），紫金矿业（10.74%），神火股份（10.62%）。跌幅领先的公司为西部超导（-8.55%），图南股份（-6.92%），菲利华（-6.43%）。北上资金持股方面，本周北上资金合计净流入184.88亿元人民币，主要增持铜陵有色、中国铝业、紫金矿业等公司，主要减持中科三环、赣锋锂业、盛和资源等公司。 1.1.成交及持仓情况 表1：主要指数持仓交易情况变动表 表2：主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1.周内涨幅前十股票 图2.周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.工业金属：美国12月CPI环比下降金属压制减弱，国内央行地产利好政策出台 国际方面，美国2022年12月CPI同比上涨6.5%，符合市场预期，涨幅为2021年10月以来最小；环比则下降0.1%，为两年半来首次环比下降。12月核心CPI同比上涨5.7%，创2021年12月以来最低水平。同时公布的上周初请失业金人数录得20.5万，低于预期的21.5万，显示劳动力市场依然强劲。掉期交易市场显示，交易员押注美联储2月和3月两次会议累计加息将不到50个基点，对金融属性压制减弱。国内方面，央行在研究推出另外几项结构性工具，主要重点支持房地产市场平稳运行，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划等。另外，有关部门已起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，拟从四方面重点推进21项工作任务，包括优化政策激活合理需求，加大保交楼力度，设立全国性金融资产管理公司专项再贷款，设立1000亿元住房租赁贷款支持计划。静待国内地产端利好政策发挥效用。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3：工业金属价格周度变化表 表4：工业金属库存周度变化表 2.1.2.铜：企业减产进入春节假期，需求走弱基本面难以支撑铜价大幅上行 政策利好提振下，LME铜收报9240美元/吨，周内上涨7.32%；沪铜价格上涨，收报68630元/吨，周内上涨5.20%。据SMM供给端，本周多数中小企业步入春节假期，小部分大型企业于下周初逐步放假，但因终端需求疲软，新订单持续下滑，成品库存高企，多以减产节奏步入春节假期。SMM最新数据主流地区铜库存累库至13.55万吨，同比增长8.66万吨。需求端，下游企业交易量延续弱势。 图3.LME和SHFE铜期货收盘价 图4.全球铜库存（万吨） 图5.铜精矿加工费（美元/吨） 图6.铜精废价差（元/吨） 2.1.3.铝：宏观利好提振但节前需求接近尾声，预计铝价横盘震荡 本周铝价上行，LME铝收报2590美元/吨，较上周上涨12.24%，沪铝收报18515元/吨，较上周上涨3.73%。据SMM供给端，周内贵州地区维持停槽为主，电解铝运行产能继续回落为主，目前贵省内减产总规模已达70万吨，部分企业反馈此次供电公司要求减产力度较大，恢复产能时间待定。广西、四川地区部分企业小幅抬产，但总量不大。需求端，铝下游加工企业开工率环比上周继续下跌为主，主因部分大规模企业停产进入假期。综合来看，宏观上，美通胀数据如期回落，加息放缓利好预期落地，国内年关将至，需求接近尾声，但市场普遍认为节后国内经济有较高增长预期，预计铝价横盘整理为主。 图7.LME和SHFE铝期货收盘价 图8.全球铝库存（万吨） 图9.国产和进口氧化铝价 图10.铝价和电解铝利润 2.2.能源金属：全球新能源汽车销售保持增长，国内新能源汽车利好政策频出 国际方面，据SMM,欧洲新能源汽车市场补贴驱动效应减弱，市场驱动力强劲，销量大幅提升。 12月欧洲八国电动车销量达35.4万辆，同比增长49.6%，环比增长48.9%。美国方面随着补贴发放，销量将迎来增长。国内方面，国家税务局最新数据显示，为促进新能源汽车消费和绿色低碳发展，税务部门落实新能源汽车免征车辆购置税政策，2022年全年累计免征新能源汽车车辆购置税879亿元，同比增长92.6%。同时税务部门将持续推出更多便民办税新举措，确保车