有色金属行业月报：国内利好政策频出，金属价格震荡上行

分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com021-50586775 研究助理：李泽森 登记编码：S0730121070006 lizs1@ccnew.com021-50586702 国内利好政策频出，金属价格震荡上行 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 有色金属沪深300 投资要点： 发布日期：2023年08月02日 6% 3% -1% -4% -7% -10% -13% -16% 2022.082022.122023.042023.07 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：鲍威尔表态偏鹰，金属价格普遍承压》2023-07-03 《有色金属行业半年度策略：产业链逐步回暖，继续关注黄金、锂和铝板块》2023-06-20 《有色金属行业月报：美国通胀数据超预期，金属价格普跌》2023-06-02 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 7月，沪深300上涨4.48%，有色板块上涨5.73%，在30个行业中排名第14，表现中等。有色子行业中，黄金（11.22%）、铝 （10.30%）、镍钴锡锑（8.80%）、铜（8.37%）、铅锌（8.29%）、其他稀有金属（5.37%）、钨（2.65%）、稀土及磁性材料（-1.63%）、锂（-4.81%）。 基本金属：LME与SHFE金属价格普遍上涨。受到美联储如期加息25个基点、美联储CPI数据下降、美国GDP数据超预期、国内乐观预期提振等因素共同影响，LME与SHFE金属价格波动较大，整体呈震荡上行趋势。国内利好政策频出，地产、汽车等行业表现活跃，建议继续关注铝板块的投资机会。 邮编： 200122 小金属：6月新能源车产销同比保持增长。截至7月末，电池级碳酸锂价格达27.75万元/吨，月度跌幅达9.61%。根据安泰科数据，受到下游需求增量较小、国内矿山和海外矿石供应增加、上下游博弈等多种因素影响，锂价有所下滑。展望后市，储能市场和新能源汽车市场需求旺季即将到来，叠加国内政策利好频出，下游需求有 望逐步释放，建议继续关注锂板块阶段性反弹机会。 稀土：氧化镨钕、氧化镝、氧化钕价格上涨，氧化铽价格下跌。根据SMM，受到北方稀土下调第三季度稀土精矿价格、缅甸稀土进口封锁解除、下游磁材厂商库存较低等因素共同影响，稀土价格波动较频繁，近期稀土下游虽有订单新增但实际需求量仍相对不足。预 计短期内稀土价格维持窄幅波动。 投资建议：截至7月31日，有色板块PE为15.42倍，贵金属板块PE为24.23倍，工业金属板块PE为17.22倍，稀有金属板块PE为11.95倍。受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突影响，大宗商品价格波动加剧，给予有 ， 色金属行业“同步大市”评级，建议关注铝、钼和黄金板块。 贵金属：COMEX黄金、白银价格上涨，美元指数下跌。美联储7月末如期加息25个基点，鲍威尔表示今年不会降息，经济预计进入软着陆，暗示将维持高利率。随后公布的美国二季度GDP数据超预期，叠加近期公布的美国初请失业金人数走低，贵金属价格有所承压。受到国际形势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，贵金属依旧具备配置价值，建议继续关注黄金板块的投资机会。 内容目录 1.有色板块行情回顾4 2.金属价格及库存变动6 2.1.基本金属：LME与SHFE金属价格普遍上涨6 2.2.贵金属：COMEX黄金、白银价格上涨，美元指数下跌7 2.3.小金属：钼精矿、钼铁价格上涨7 2.4.稀土：氧化镨钕、氧化镝、氧化钕价格上涨，氧化铽价格下跌7 3.下游行业需求情况8 3.1.地产：房地产价格指数同比增速维持负增长，环比由增转负8 3.2.汽车：汽车产销当月同比保持增长，新能源汽车产销同比保持快速增长8 3.3.家电：空调、家用电冰箱产量累计同比增速继续提升10 4.宏观与行业资讯11 4.1.宏观11 4.2.行业与公司资讯14 4.2.1.行业资讯14 4.2.2.公司资讯17 5.行业观点与投资建议21 6.风险提示23 7.附录：金属价格走势图24 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%）4 图2：有色子行业涨跌幅（%）4 图3：有色板块公司涨幅前10名（%）5 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）5 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速8 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速8 图7：房地产开发投资完成额及增速8 图8：商品房销售面积和销售额同比增速8 图9：汽车产量及同比增速9 图10：汽车销量及同比增速9 图11：新能源汽车产量及同比增速9 图12：新能源汽车销量9 图13：空调产量及同比增速10 图14：家用电冰箱产量及同比增速10 图15：冷柜产量及同比增速10 图16：彩电产量及同比增速10 图17：有色板块与大盘PE（倍）对比22 图18：有色及子板块PE（倍）对比22 图19：LME铜价及库存走势24 图20：SHFE铜价及库存走势24 图21：LME铝价及库存走势24 图22：SHFE铝价及库存走势24 图23：LME铅价及库存走势24 图24：SHFE铅价及库存走势24 图25：LME锌价及库存走势25 图26：SHFE锌价及库存走势25 图27：LME镍价及库存走势25 图28：SHFE镍价及库存走势25 图29：LME锡价及库存走势25 图30：SHFE锡价及库存走势25 图31：COMEX黄金价格与美元指数走势26 图32：钴价走势（元/吨）26 图33：钨精矿价格走势（元/吨）26 图34：仲钨酸铵价格走势（元/吨）26 图35：钼精矿价格走势（元/吨）27 图36：钼铁价格走势（元/吨度）27 图37：氧化镨价格走势（元/吨）27 图38：氧化镝价格走势（元/公斤）27 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅6 表2：LME基本金属全球库存6 表3：SHFE基本金属总库存6 表4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅7 表5：小金属价格及涨跌幅7 表6：稀土价格及涨跌幅7 表7：本月有色行业公司重要资讯17 1.有色板块行情回顾 7月，沪深300上涨4.48%，有色板块上涨5.73%，在30个行业中排名第14，表现中等。有色子行业中，黄金（11.22%）、铝（10.30%）、镍钴锡锑（8.80%）、铜（8.37%）、铅锌（8.29%）、其他稀有金属（5.37%）、钨（2.65%）、稀土及磁性材料（-1.63%）、锂（-4.81%）。有色板块个股方面，83家上涨，1家平，28家下跌。 14.7214.67 9.979.719.309.28 8.197.897.337.116.40 6.316.255.735.454.89 4.123.572.732.70 0.740.21 -0.95-1.17-1.35 -3.38 -5.06 -6.06-6.74-6.90 图1：A股各行业月度涨跌幅（%） 20 15 10 5 0 -5 非银行金融(中信)房地产(中信)建材(中信) 综合金融(中信)食品饮料(中信)银行(中信) 钢铁(中信)商贸零售(中信)消费者服务(中信) 建筑(中信)交通运输(中信)农林牧渔(中信)汽车(中信) 有色金属(中信)纺织服装(中信)石油石化（中信）轻工制造(中信)综合(中信) 基础化工(中信)煤炭(中信) 家电(中信)电力及公用事业(中信) 医药(中信)电力设备及新能源(中信) 电子(中信) 机械(中信)国防军工(中信)计算机(中信)传媒(中信) 通信(中信) -10 资料来源：Wind，中原证券 图2：有色子行业涨跌幅（%） 14 11.22 10.30 8.80 8.37 8.29 5.37 2.65 -1.63 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 黄金（中信） 铝(中信) 镍钴锡锑(中信) 铜(中信) 铅锌(中信) 其他稀有金属(中信) 钨(中信) 稀土及磁性材料(中信) 锂(中信) -6-4.81 资料来源：Wind，中原证券 图3：有色板块公司涨幅前10名（%） 25 22.12 21.47 21.38 20.92 17.47 17.20 16.94 16.58 16.03 14.42 20 15 10 5 0 云中利 南金源 锗岭股 业南份 神洛天西 火阳山部 股钼铝矿 份业业业 云中紫 铝国金 股铝矿 份业业 资料来源：Wind，中原证券 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%） 龙鼎融 磁胜捷 科新股 技材份 -6.41 -6.62 -8.11 -8.35 -10.52 -11.07 -11.25 -11.85 -13.65 0 宁鑫天 波铂通 韵股股 升份份 中盛铂 矿大新科 资地锂新 源熊能材 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 -20 -18.69 资料来源：Wind，中原证券 2.金属价格及库存变动 2.1.基本金属：LME与SHFE金属价格普遍上涨 7月，LME期货市场基本金属价格涨跌幅度：镍（8.72%）、锌（7.83%）、锡（6.69%）、铝（6.30%）、铜（6.26%）、铅（3.07%）；SHFE期货市场基本金属价格涨跌幅度：镍（9.62%）、锡（7.49%）、锌（4.79%）、铜（3.61%）、铅（3.50%）、铝（2.17%）。 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅 名称 报价单位 收盘价 月涨跌幅（%） 年初以来涨跌幅（%） LME铜 美元/吨 8836.00 6.26 5.54 SHFE铜 人民币元/吨 69530.00 3.61 5.16 LME铝 美元/吨 2287.00 6.30 -3.83 SHFE铝 人民币元/吨 18380.00 2.17 -1.63 LME铅 美元/吨 2164.00 3.07 -5.63 SHFE铅 人民币元/吨 15970.00 3.50 0.25 LME锌 美元/吨 2575.00 7.83 -13.37 SHFE锌 人民币元/吨 20890.00 4.79 -11.88 LME镍 美元/吨 22305.00 8.72 -25.77 SHFE镍 人民币元/吨 172260.00 9.62 -24.84 LME锡 美元/吨 28580.00 6.69 15.20 SHFE锡 人民币元/吨 233200.00 7.49 11.55 资料来源：LME，SHFE，中原证券 7月，LME期货市场基本金属库存增减幅度：锡（51.15%）、铅（31.47%）、锌（23.32%）、镍（-3.38%）、铜（-6.34%）、铝（-6.58%）。 表2：LME基本金属全球库存 LME铜 LME铝 LME铅 LME锌 LME镍 LME锡 月末库存量（吨） 68,350 507,400 54,200 99,675 37,536 5,275 月度变动幅度 -6.34% -6.58% 31.47% 23.32% -3.38% 51.15% 年初以来变动幅度 -22.81% 13.45% 115.51% 227.07% -32.22% 76.13% 资料来源：LME，中原证券 7月，SHFE期货市场基本金属库存增减幅度：镍（71.58%）、铅（55.18%）、锌（53.23%）、锡（8.83%）、铝（-5.43%）、铜（-31.52%）。 表3：SHFE基本金属总库存 SHFE铜 SHFE铝 SHFE铅 SHFE锌 SHFE镍 SHFE锡 月末库存量（吨） 12,740 39,768 38,108 18,431 1,757 9,092 月度变动幅度 -31.52% -5.43% 55.18% 53.23% 71.58% 8.83% 年初以来变动幅度 -58.05% -2.21% 25.38% 6553.79% 6.81%