朝闻国盛

朝闻国盛 这次的“躁动”，有些不一样 今日概览 重磅研报 作者 分析师顾晟 证券研究报告|朝闻国盛 2023年01月16日 【宏观】高频半月观&疫后恢复跟踪（二）—出行差不多，消费差不少 -20230115 【宏观】中国居民储蓄：现状、趋势与影响-20230113 【宏观】2023年出口会降到多少？节奏呢？-20230113 【宏观】美国通胀加速下行，黄金能否迎来牛市？-20230113 【策略】这次的“躁动”，有些不一样——策略周报（20230115）-20230115 【策略】市场回顾（1月2周）——开年外资汹涌入场-20230114 【金融工程】创业板指确认日线级别上涨-20230115 【金融工程】择时雷达六面图：情绪面开始回落-20230114 【固定收益】与其预测，不如应对-20230115 【固定收益】节前去杠杆，机构减短债——流动性和机构行为跟踪 -20230114 【固定收益】2022年土地成交数据盘点-20230113 【基础化工】价值白马复苏可期，高端材料大有可为——2023年度化工行业策略-20230115 【环保】动力电池需求高增，锂电回收前景广阔-20230114 【房地产开发&海外】越秀地产（00123.HK）-大湾区双国资背景房企，多元增储助力穿越周期-20230115 【轻工制造】博汇纸业（600966.SH）-白卡龙头扬帆，盈利改善可期 -20230115 【美容护理】华熙生物（688363.SH）-研产驱动多元发展，盈利能力拐点渐显-20230114 【商社&传媒】遥望科技（002291.SZ）-直播电商龙头持续扩张，数字化助力长期发展-20230113 【银行】本周聚焦—4家银行业绩快报情况如何？-20230115 研究视点 【汽车】终端下行符合预期，把握板块布局机会-20230116 【电子】台积电预计行业2023H1供应链库存见底，国产碳化硅频获大单-20230115 【电力设备】风电招标价格持续下行，特斯拉开启全球范围内降价 -20230115 【房地产开发】2023W2：新房同比-10.6%，监管部门提出实施改善优质房企资产负债表计划-20230115 【通信】运营商大周期下，有哪些投资机会？-20230115 执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 食品饮料 6.6% 15.2% -2.3% 美容护理 6.5% 12.1% 0.6% 非银金融 4.9% 14.9% -14.4% 传媒 4.0% 17.8% -21.7% 银行 3.5% 10.9% -11.1% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 综合 -5.3% 9.0% 7.5% 房地产 -4.9% 3.2% -12.3% 交通运输-4.6% 5.5% -4.1% 建筑装饰-4.6% 4.6% -10.2% 国防军工 -3.9% -2.3% -18.1% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：两大不确定—2022年通胀回顾与 2023年展望》2023-01-13 2、《朝闻国盛：市场情绪躁动，主线轮动延续》 2023-01-12 3、《朝闻国盛：读懂社融，预测2023》2023-01-11 4、《朝闻国盛：重视运营商大周期下的投资机会》 2023-01-10 5、《朝闻国盛：熊市后，第一波行情的空间》 2023-01-09 【建筑工程】继续看好央企蓝筹、地产链、能源建设运营三主线 -20230115 【医药生物】创新药周报：JPM大会群英齐聚，2023中国创新宏图大展-20230115 【医药生物】泛复苏“低位低估”，建议关注制药装备和高校科研企业 -20230115 【建筑材料】玻璃冬储基本结束，持续看好消费建材长期配臵价值 -20230115 【计算机】数字经济，安全先行-20230115 【煤炭开采】节前积极布局，节后收获可期-20230115 【能源钢铁】风光已成新增装机主体，煤、电价格机制逐步完善 -20230115 【有色金属】加息放缓支撑金属大宗品价格反弹，车企降价电车链预期明显回暖-20230115 【传媒】板块继续聚焦顺周期方向，快手直播推出“新春超级播”活动 -20230115 【钢铁】需求季节性转弱，社会库存快速累积-20230115 【煤炭开采】关注寒潮将至对煤、气需求的支撑-20230115 【计算机】ChatGPT是否是AI的革命？-20230114 【汽车】银轮股份（002126.SZ）-业务多点开花，四季度业绩超预期 -20230115 【通信】亿联网络（300628.SZ）-业绩符合预期，新品贡献占比逐步提升-20230115 【医药生物】博腾股份（300363.SZ）-业绩符合预期，大订单助力收入利润持续超高速增长-20230115 【国防军工】派克新材（605123.SH）-预计2022年实现归母净利润 4.75亿元，同比增长56%-20230115 【海外】阿里巴巴-SW（09988.HK）-电商期待复苏，平台经济迎接健康发展-20230115 【银行】常熟银行（601128.SH）-2022业绩快报：业绩高增长，Q4微贷投放加速-20230114 【纺织服饰】周大福（01929.HK）-FY2023Q3流水波动，Q4回暖态势逐步显现-20230114 重磅研报 【宏观】高频半月观&疫后恢复跟踪（二）—出行差不多，消费差不少-20230115 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘安林研究助理S0680121020004liuanlin@gszq.com 一、总体看，高频显示经济仍是“喜忧并存”，交通加速修复，但生产、地产仍弱。 二、疫后恢复进展：交通物流、线下消费延续修复，部分城市已恢复至正常水平；生产仍弱。三、国内经济跟踪：地产销售、拿地季节性回落，开工、库存分化。 四、流动性跟踪：年后流动性回笼加速，货币市场利率普降。风险提示：疫情、政策力度、外部环境等超预期变化。 【宏观】中国居民储蓄：现状、趋势与影响-20230113 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 杨涛分析师S0680522070001yangtao3123@gszq.com 一、现状：疫情前储蓄率先上后下再企稳，储蓄增速已有明显回升；疫情后居民储蓄进一步提升。二、趋势：2023年居民储蓄大概率有所回落，但速度可能较慢；中长期储蓄率回落仍是大趋势。三、影响：2023年超额储蓄释放对经济的支持不宜高估；中长期储蓄率下降有助于扩大消费。 风险提示：疫情演化、外部环境、政策力度等超预期变化 【宏观】2023年出口会降到多少？节奏呢？-20230113 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘安林研究助理S0680121020004liuanlin@gszq.com 2022年全年出口略高于年初预期、但显著低于2021年，外需、份额、基数是3大拖累，12月当月出口、进口同比也均明显下行。维持年度判断：2023年出口回落是大趋势，幅度上，参照最近4轮全球衰退的经验和过去三年实际，区间（-7.5%~-0.1%）可大致作为全年出口增速的参考坐标，我们预计可能是-2.5%左右；节奏上，2023年出口低点可能在Q1左右，当季同比可能降至-7.0%左右，随后读数可能有阶段性回升。 风险提示：疫情、外部环境、政策力度等超预期变化。 【宏观】美国通胀加速下行，黄金能否迎来牛市？-20230113 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘新宇分析师S0680521030002liuxinyu@gszq.com 1、美国12月CPI同比如期降至6.5%，除住宅外的分项普遍明显下降。CPI数据公布后，美股上涨、美债收益率下行，加息预期小幅降温。 2、往后看，美国通胀将保持快速下行，6月时CPI、核心CPI同比预计分别降至3%、4%以下。美联储2月和3月大概率各加25bp，预计从年中开始降息，年内降息幅度可能达100bp。 3、通胀大幅回落将带动实际利率大幅走高，黄金并不具备大牛市的基础。风险提示：美国通胀、美联储货币政策、地缘冲突等持续超预期。 【策略】这次的“躁动”，有些不一样——策略周报（20230115）-20230115 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com 李浩齐研究助理S0680121110014lihaoqi@gszq.com 2023年春季行情可以期待。而与以往不同的是，今年的春季行情对应了宏观需求的低点、M2-社融的高点，同时增量资金多来自于外资、绝对收益为代表的配臵型资金。因此，市场上行的动力，将更多来自于贝塔驱动，具体来说，就是以疫情、美元、地产为主的三大贝塔的反转；风格上，我们延续此前的判断，即成长-价值风格将趋于均衡，大 -小市值可能成为超额收益的胜负手，也即：大盘蓝筹>中小市值、内需修复>外需依赖、增长预期>即期增速。行业推荐：旧周期复位在先：医药/食饮/医美、保险/建材/厨电、贵金属/恒生科技；新繁荣起点在后：计算机/储能/工业母机。 风险提示：1、疫情发展失控；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 【策略】市场回顾（1月2周）——开年外资汹涌入场-20230114 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �昱涵研究助理S0680121070009wangyuhan3665@gszq.com 一周要闻点评：外资加速入市提振，A股市场继续上扬A股行情复盘：A股继续上扬，茅指数与必需消费领涨海外行情回顾：全球股市多数上涨，A股表现较弱 大类资产表现：人民币强势升值，海内外风险偏好回 风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策超预期扰动。 【金融工程】创业板指确认日线级别上涨-20230115 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 杨晔 研究助理S0680121070008 yangye3657@gszq.com 创业板指确认日线级别上涨。本周，大盘继续震荡上行，全周收涨1.19%。在此背景下，创业板指确认日线级别上涨，同时沪深300创出了本轮反弹新高。由于上证指数日线级别上涨目前只走完了1浪，上涨结束概率只有10%，因此我们认为市场的上涨趋势大概率将得以延续，继续看好一季度市场行情。未来，上证50、沪深300的下行空间有限，上行空间较大，形成周线上涨的概率也较高，因此无论从胜率还是赔率，我们认为目前都是逐步布局上证50、沪深300好时机。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 【金融工程】择时雷达六面图：情绪面开始回落-20230114 刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S068052207000