量化组合跟踪周报：市场大市值风格明显，机构调研组合超额显著

2023年6月17日 总量研究 市场大市值风格明显，机构调研组合超额显著 ——量化组合跟踪周报20230617 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2023.06.12-2023.06.16，下同）beta因子和规模因子取得明显正收益（1.23%和0.56%），市场表现为大市值风格；BP因子取得明显负收益-0.53%；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，表现较好的因子有经营现金流比率(3.16%)、 5日平均换手率(2.76%)、5日反转(2.28%)。表现较差的因子有单季度营业收入同比增长率(-2.70%)、准化预期外收入(-2.75%)、大单净流入(-3.32%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有早盘后收益因子(5.09%)、单季度营业利润同比增长率(3.37%)、单季度净利润同比增长率(2.66%)。表现较差的因子有日内波动率与成交金额的相关性(-2.13%)、净利润率TTM(-2.43%)、营业利润率TTM(-2.45%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有早盘后收益因子(8.77%)、动量弹簧因子(8.01%)、5日反转(6.35%)。表现一般的因子有动量调整小单(0.66%)、总资产增长率(0.60%)、大单净流入(0.34%)。 因子行业内表现：本周，净资产增长率因子在传媒、计算机、通信行业正收益突出，净利润增长率因子在通信、休闲服务行业正收益突出。每股净资产因子在传媒行业表现较好，每股经营利润TTM因子在传媒、通信行业表现较好。5日动量因子和1月动量因子在通信行业动量效应显著，在多数行业反转效应明显。估值类因子中，BP因子在多数行业表现较差；EP因子在传媒行业正收益明显。对数市值因子在传媒、食品饮料、计算机、建筑装饰行业表现较好，残差波动率因子在通信行业表现较好，流动性因子在传媒、通信行业表现较好。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证800股票池中表现优异。中证500股票池中获得超额收益0.16%，中证800股票池中超额收益2.07%，全市场股票池中获得超额收益0.07%。 机构调研组合跟踪：本周公募调研跟踪策略和私募调研跟踪策略超额收益明显。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益2.08%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益2.67%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1、PB-ROE-50组合表现9 2.2、机构调研组合跟踪9 3、风险提示10 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：机构调研组合超额净值曲线10 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：机构调研组合业绩表现9 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周（2023.06.12-2023.06.16，下同）表现较好的因子有经营现金流比率(3.16%)、5日平均换手率(2.76%)、5日反转(2.28%)。表现较差的因子有单季度营业收入同比增长率(-2.70%)、准化预期外收入(-2.75%)、大单净流入(-3.32%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1周最近1个月 . . . . . . .02% . .59% 1.96% 1.06% .38% . .1% . .47% . . . . . .85% . .66% . .97% . . . 3. -3. 3. .53% .84% . . . 81.87% 11.98% 132.11% 37.27% -2.76% .97% 80% 42.18% - 06% . .09% 21.95% 18% .20% 31.04% 166.02% 42.22% - -14.52% . 172.37% .00% . .19% . .40% . 90% .06% 156.66% 18.41% . 11. -3.66% 4. 201.31% 26.38% -1.05% -1.34% . .85% -0 -0 - 30.96% - 37.42% -2. -13 - -30.69% -0 25.26% -1 10.20% 88% 2. .10% -2 2% -3.3 正向 大单净流入 72% 50. 51% -5. .25% 5% -2.7 正向 标准化预期外收入 .95% 12 .01% -3 0% -2.7 正向 单季度营业收入同比增长率 86% 77. .85% .93% 3% -2.3 正向 标准化预期外盈利 81% .91% -1 4% 2.1 - 负向 对数市值因子 95% 54. .48% -15 .12% -0 2% 1.9 - 正向 单季度ROE同比 96% 50. 16% -3. .99% 2% 1.8 - 正向 EPTTM分位点 .06% 10 .97% 5% 1.5 - 正向 单季度ROE 88% 75. 72% -1. 0 5% 1.4 - 正向 ROIC增强因子 .90% 10 6% 1 1 5% 1.4 - 正向 单季度ROA同比 01% 51. 15% -8. 正向 单季度EPS 05% .12% -0 6% -0.9 正向 ROA稳定性 5.78% -0 0% -0.9 正向 毛利率TTM % 93 3% 4 1 2% -0.3 负向 动量调整小单 15% 89. 31% 23 0 5% -0.2 正向 市净率因子 24% -7. 8% 3 1 3% -0.2 正向 单季度净利润同比增长率 22.74% 4. 0 0% -0.2 正向 ROE稳定性 % 33 14 .39% -0 8% -0.1 正向 市盈率TTM倒数 -9.19% -9. 29% 1 7% -0.0 正向 单季度ROA 27.03% 70% 15 56% 0 2% 0.0 正向 动量调整大单 55% 3. 1 4% 0.2 正向 早盘收益因子 82% 107 9. 6% 1 1 3% 0.3 负向 小单净流入 25% 81. % 51 13 0 4% 0.3 正向 市盈率因子 2. 58% 0 7% 0.3 正向 营业利润率TTM 16.35% 32% 4. 0 9% 0.3 正向 净利润率TTM 74% 3. 7% 2 1 0% 0.5 负向 5日成交量的标准差 81% -3. 54% 3 5% 0.5 负向 早盘后收益因子 11 50% 2 8% 0.5 正向 单季度营业利润同比增长率 10% 72. % 35 13 75% 1 9% 0.5 负向 6日成交金额的标准差 -0. 02% 2 5% 0.6 正向 单季度总资产毛利率 22.90% 84% 2. 2 6% 0.6 正向 净利润断层 65% -0. 88% 2 6% 0.7 负向 5分钟收益率偏度 37% 68. 21% 20 8 1 4% 0.8 正向 市销率TTM倒数 94. 35% 25 2% 2 1 2% 0.9 负向 下行波动率占比 100 08% 20 2 负向 日内波动率与成交金额的相关性 5. 2 1.07% 正向 总资产毛利率TTM 6.83% % 50 14 29% 3 2% 1.2 负向 6日成交金额的移动平均值 12.49% 4. 2 8% 1.3 负向 成交量的5日指数移动平均 % 25 16 61% 3 8% 1.6 负向 换手率相对波动率 25% 23% 5 5% 2.1 正向 动量弹簧因子 73% 54% 2 6% 2.1 正向 总资产增长率 62% 15% 5 8% 2.2 负向 5日反转 81% 54. % 48 15 50% 4 6% 2.7 负向 5日平均换手率 24% 0. 61% 4 6% 3.1 正向 经营现金流比率 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近10年 最近1年 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2023.06.16 中证500股票池中，本周表现较好的因子有早盘后收益因子(5.09%)、单季度营业利润同比增长率(3.37%)、单季度净利润同比增长率(2.66%)。表现较差的因子有日内波动率与成交金额的相关性(-2.13%)、净利润率TTM(-2.43%)、营业利润率TTM(-2.45%)。 图2：中证500股票池因子表现 因子名称 早盘后收益因子 单季度营业利润同比增长率 单季度净利润同比增长率 动量弹簧因子 EPTTM分位点 市销率TTM倒数 5分钟收益率偏度 6日成交金额的移动平均值 市净率因子 换手率相对波动率 净利润断层 5日反转 6日成交金额的标准差 早盘收益因子 市盈率TTM倒数 单季度ROE同比 市盈率因子 总资产毛利率TTM 经营现金流比率 标准化预期外盈利 单季度营业收入同比增长率 5日平均换手率 对数市值因子 总资产增长率 下行波动率占比 5日成交量的标准差 ROIC增强因子 ROE稳定性 单季度ROE 单季度ROA同比 毛利率TTM ROA稳定性 单季度ROA 单季度EPS 大单净流入 成交量的5日指数移动平均 标准化预期外收入 动量调整大单 动量调整小单 单季度总资产毛利率 小单净流入 因子方向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 负向 正向 负向 正向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 负向 正向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 正向 负向 正向 负向 最近1周 5.09% 3.37% 2.66% 2.44% 1.48% 1.38% 1.25% 1.20% 1.10% 1.03% 0.99% 0.91% 0.76% 0.62% 0.36% 0.21% 0.13% 0.06% -0.05% -0.08% -0.32% -0.36% -0.50% -0.61% -0.79% -0.98% -1.02% -1.03% -1.13% -1.19% -1.25% -1.36% -1.40% -1.57% -1.63% -1.66% -1.67% -1.76% -1.85% -1.89% -1.97% 最近1个月 7.63% 1.78% 2.53% 3.81% 1.51% 0.31% 2.74% 2.26% -2.93% 1.65% 2.95% 1.88% 0.98% 2.57% -1.93% 0.03% -2.07% 1.02% 0.10% 1.50% -1.56% 0.63% -1.09% -0.50% -3.74% -1.29% -0.02% 0.72% -0.61% -0.95% 0.27% 0.20% -0.43% -1.58% -2.39% -1.59% -1.52% -1.15% -2.56% -0.46% -2.67% 最近1年 10.38% -2.95% 0.04% -0.09% -8.43% 11.81% 11.91% 11.57% 2.32% 12.44% 13.86% 5.62% 12.19% 4.68% 1.08% -7.69% 3.01% 4.31% -6.90% -5.22% -8.81% 20.81% -3.91% -10.04% 3.16% 5.39% -1.59% 9.07% -8.36% -8.85% 12.43% 8.04% -11.16% -11.25% 14.