【浙商食饮||杨骥】周黑鸭沟通会议要点：今天上午公司股价出现异动

【浙商食饮||杨骥】周黑鸭沟通会议要点： 今天上午公司股价出现异动主要系公司23年业绩指引较大幅度低于市场预期所致。 公司23年收入指引为30~32亿元，利润1.8~2亿；此前市场预期收入为37亿左右，利润4亿左右。公司对于23年收入及利润的假设基于以下判断： 1)成本方面：23年公司预期在原材料成本方面将面临较大压力。 22年公司得益于在21年四季度成本低位进行了囤货储备，从年初到三季度整体毛利率和耗用成本管控较好。 随着这部分低价库存消化，四季度耗用成本开始逐步显现上升趋势，公司判断23年将延续成本上升趋势，预计23年整体吨均生产成本会上涨10%以上，对应毛利率的影响在3~4%； 2）费用方面：23年华西工厂将会投建，预计将产生4000万左右费用投入； 3）门店恢复方面：23年上半年恢复压力较大。 从12月管控放开后到元旦的经营情况来看，环比改善迹象比较明显的，但相较21和21年同期仍有较大差距。参考海外经验，预计恢复进程还是有一个震荡周期。 从23年恢复节奏上来看，上半年预计恢复相对较慢，下半年直营和特许加盟老店将逐步恢复至21年平均水平，全年拉平有望恢复至21年7成水平。 23年开店目标维持1000家，新品方面已经有新口味和品类陆续推出。 新开店结构中将以特许门店为主，交通枢纽门店预计将开拓几十家，新开店中一半为社区店。公司22年闭店率在10%左右，预计23年会有所降低。