东吴证券(香港)的策略报告指出,预计美国物价水平短期快速下降,核心CPI在2023年下半年会下跌到3%左右。CPI细项已经指向下跌,包括食品、能源项目价格下降,工资和医疗服务下滑等。预计美国需求未来萎缩,将带来需求的萎缩,导致物价下跌。劳动力供给中长期看不存在短缺,供给能够进行自我调整。但美国通胀水平不会回到2020年以前,因为央行的资产负债表难以收缩,政府的杆杆率很难下降,制造业回流可能导致长期通胀。需要注意的是,如果美国政府直接采取产业政策,可能会导致生产成本上升,从而推动通胀上升。
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