2023年2月物价点评：通胀会否再起波澜？

2月CPI同比上涨1%，预期涨1.8%，前值涨2.1%；PPI同比下降1.4%，预期降1.3%，前值降0.8%。CPI通胀上半年无虞，下半年不排除超预期的可能、潜在扰动来自服务业供需紧平衡下涨价等。猪肉和鲜菜价格分别下降11.4%和4.4%、占CPI总降幅的一半以上；非食品中，旅游等服务分项拖累明显、或缘于年初基数较高，也可能和部分服务业价格并未纳入统计等有关。服务业供给在疫情期间出现了普遍收缩、尤其以住宿餐饮为典型代表，产能较疫前缩减4成以上，修复或较难一蹴而就；此外，疫情期间累积的成本端压力向中下游传导等，也或推升服务价格。猪肉等前期拖累的变量，也或随着需求回升而转向，关注下半年通胀超预期的潜在可能。

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