2月CPI同比上涨1%,预期涨1.8%,前值涨2.1%;PPI同比下降1.4%,预期降1.3%,前值降0.8%。CPI通胀上半年无虞,下半年不排除超预期的可能、潜在扰动来自服务业供需紧平衡下涨价等。猪肉和鲜菜价格分别下降11.4%和4.4%、占CPI总降幅的一半以上;非食品中,旅游等服务分项拖累明显、或缘于年初基数较高,也可能和部分服务业价格并未纳入统计等有关。服务业供给在疫情期间出现了普遍收缩、尤其以住宿餐饮为典型代表,产能较疫前缩减4成以上,修复或较难一蹴而就;此外,疫情期间累积的成本端压力向中下游传导等,也或推升服务价格。猪肉等前期拖累的变量,也或随着需求回升而转向,关注下半年通胀超预期的潜在可能。
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