朝闻国盛

朝闻国盛 市场情绪躁动，主线轮动延续 今日概览 重磅研报 作者 分析师佘凌星 证券研究报告|朝闻国盛 2023年01月12日 【策略】市场情绪躁动，主线轮动延续——交易情绪跟踪第175期 -20230111 【金融工程】掘金ETF：港股同时具有赔率与胜率——华夏中证港股通50ETF投资价值分析-20230111 【固定收益】企业中长贷为何超预期，前景如何？——12月金融数据点评-20230111 【固定收益】债市为何大跌？如何应对？-20230111 【通信&计算机】锐捷网络（301165.SZ）-中国交换机领先力量，数字化硬件中军-20230111 研究视点 【家用电器】清洁电器2022年度数据点评：扫地机销量同比下滑，洗地机销售延续高增-20230111 【家用电器】厨电11月奥维数据点评：双线承压，产品均价提升-20230111 【家用电器】厨房小电11月魔镜数据点评：空气炸锅增速放缓，咖啡机仍高景气度-20230111 【轻工制造】明月镜片（301101.SZ）-Q4盈利表现靓丽，离焦镜放量可期-20230111 【医药生物】安科生物（300009.SZ）-生长激素持续放量推动业绩增长，研发工作稳步推进-20230111 【医药生物】悦康药业（688658.SH）-羟A急性缺血性脑卒中III期临床成功，重磅单品价值兑现可期-20230111 执业证书编号：S0680520010001邮箱：shelingxing@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 美容护理 6.0% 13.9% -1.0% 食品饮料 4.6% 10.5% -6.2% 社会服务 1.9% 25.2% -1.5% 传媒 1.6% 19.0% -23.4% 银行 1.1% 8.3% -12.4% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 房地产 -6.5% 4.6% -13.2% 建筑装饰 -6.2% 6.3% -12.0% 煤炭 -5.2% -13.4% 14.2% 交通运输 -5.1% 4.2% -6.3% 基础化工 -5.0% 2.2% -14.5% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：读懂社融，预测2023》2023-01-11 2、《朝闻国盛：重视运营商大周期下的投资机会》 2023-01-10 3、《朝闻国盛：熊市后，第一波行情的空间》 2023-01-09 4、《朝闻国盛：情绪低位徘徊，成长价值轮动》 2023-01-06 5、《朝闻国盛：金融工程：行业相对强弱指数的年度复盘》2023-01-05 重磅研报 【策略】市场情绪躁动，主线轮动延续——交易情绪跟踪第175期-20230111 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 市场情绪底部回暖，主线继续轮动，TMT热度明显抬升。开年长短端利率下行，外资与两融贡献边际增量，市场风险偏好抬升，新高股、强势股与线上股普遍底部回暖。交易结构层面，主线延续快速轮动，出行消费交易拥挤后开始走弱，TMT、锂电、白酒成交回暖，医药板块热度则继续回落，具体而言，IT服务、垂直应用软件、证券、消费电子成交占比提升居前，而中药、化学制剂、餐饮、原料药和医药流通成交占比回落居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 【金融工程】掘金ETF：港股同时具有赔率与胜率——华夏中证港股通50ETF投资价值分析-20230111 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 张国安 研究助理S0680122060011 zhangguoan@gszq.com 根据我们的收益预测模型，港股通50指数未来�年预期年化收益率为10.59%，港股长期具有较高的配臵价值。当前港股的估值水平仍位于历史较低位臵，因此我们认为港股仍具有赔率优势。当前港股的股权风险溢价处于较高水平，配臵性价比较高。港股是同时具有赔率与胜率的资产。中证港股通50指数编制规则反映港股通范围内大市值股票的整体表现，指数估值已经回落，盈利预期增长。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 【固定收益】企业中长贷为何超预期，前景如何？——12月金融数据点评-20230111 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 利率上升空间有限，建议逢高做多债券。12月中以来随着理财赎回压力缓解，债市已经有了一波较为明显的修复。往后来看，虽然政策发力，信用扩张的预期持续存在。但也需要看到，宽信用之路并不顺畅，实体融资需求疲弱，主体债务扩张意愿不足等都在约束这信贷扩张。我们认为对债市无需过度悲观。近期市场降杠杆环境下利率存在上行压力，但我们建议逢高做多债券，利率上行空间有限，10年国债难以突破前期2.9%的高点。 风险提示：政府债券发行节奏超预期，货币政策调整超预期。 【固定收益】债市为何大跌？如何应对？-20230111 杨业伟 分析师S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱美华 分析师S0680522070002 zhumeihua@gszq.com 1月10日债市再度出现明显下跌，其中短端和二永债券调整明显，长端利率虽有上行，但相对幅度有限。债市再度并非理财赎回压力再度上升所致，而是公募基金和券商自营推动。公募基金和券商自营减持背后是此前市场修复过程中杠杆交易的盛行。春节临近带来资金价格的季节性上升，市场降杠杆压力带来快速调整行情。之前市场就是在交易降息预期，短端下行，长端保持相对平稳。但是降息预期也并不确定性的会落地，降息之前逢高布局是占优策略。节前资金面扰动和降杠杆的压力可能会持续，但这更多是季节性影响，建议逢高布局，长端调整空间相对更显，短端短期压力可能更明显。 风险提示：信用扩张超预期。 【通信&计算机】锐捷网络（301165.SZ）-中国交换机领先力量，数字化硬件中军-20230111 宋嘉吉分析师S0680519010002songjiaji@gszq.com 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com 黄瀚分析师S0680519050002huanghan@gszq.com 首次覆盖给予“买入”评级。公司是国内领先的数字化硬件及解决方案提供商，产品覆盖了交换机、网安、云桌面等。公司从中小企业交换机起家，经过多年发展，交换机产品延伸到高端数通交换机并进入主流客户。同时公司横向布局网安、云桌面两块业务，形成完整的数字化解决方案能力。在中国数字化浪潮以及“自主可控”大趋势下，公司成长空间广阔。 风险提示：互联网产业景气度修复不及预期，经济复苏程度不及预期。 研究视点 【家用电器】清洁电器2022年度数据点评：扫地机销量同比下滑，洗地机销售延续高增-20230111 徐程颖 分析师S0680521080001 xuchengying@gszq.com 杨凡仪 分析师S0680522070008 yangfanyi@gszq.com 陈思琪 研究助理S0680122070003 chensiqi@gszq.com 投资建议：建议自上而下关注产业链下游品牌科沃斯、石头科技的投资机会，同时建议关注产业链中游布局洗地机代工业务的富佳股份（代工客户为米博）、春光科技（代工客户为追觅）。 风险提示：清洁电器消费景气下滑、第三方数据统计存在误差。 【家用电器】厨电11月奥维数据点评：双线承压，产品均价提升-20230111 徐程颖 分析师S0680521080001 xuchengying@gszq.com 杨凡仪 分析师S0680522070008 yangfanyi@gszq.com 陈思琪 研究助理S0680122070003 chensiqi@gszq.com 投资建议：重视地产持续放松下后周期板块投资机会，地产“三箭齐发”持续加码，后周期板块有望迎来估值&盈利双修。 风险提示：第三方数据偏差，疫情影响销售。 【家用电器】厨房小电11月魔镜数据点评：空气炸锅增速放缓，咖啡机仍高景气度-20230111 徐程颖 分析师S0680521080001 xuchengying@gszq.com 杨凡仪 分析师S0680522070008 yangfanyi@gszq.com 陈思琪 研究助理S0680122070003 chensiqi@gszq.com 投资建议：建议关注核心品类复苏&品类结构优化的【九阳股份】，品牌升级&品类扩张的【小熊电器】，经营韧性较强的小家电龙头【苏泊尔】，外销原材料和汇率弹性大的【新宝股份】。 风险提示：第三方数据偏差，终端消费需求疲软。 【轻工制造】明月镜片（301101.SZ）-Q4盈利表现靓丽，离焦镜放量可期-20230111 姜春波分析师S0680521070003jiangchunbo@gszq.com 姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1@gszq.com 2022年归母净利润实现1.20亿元至1.43亿元（同比+46.3%至+74.2%），中值为1.32亿元（同比+60.3%）；单 Q4实现3286万元至5581万元（同比+19.8%至+103.4%），中值为4434万元（同比+61.6%）。公司离焦镜产品 力突出，零售渠道加速渗透、医疗渠道蓄势待发，盈利能力稳定向上，我们预计2022-24年归母净利润分别同比 +59.1%/+28.9%/+28.3%至1.31亿元/1.68亿元/2.16亿元，对应PE分别为63.8X/49.5X/38.6X，维持“增持”评级。 风险提示：原材料价格波动、近视防控新品市场开拓不及预期、疫情反复。 【医药生物】安科生物（300009.SZ）-生长激素持续放量推动业绩增长，研发工作稳步推进-20230111 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com 事件：公司发布2022年度业绩预告，2022年全年，公司预计实现归母净利润6.80-8.00亿元，比上年同期增长229.09%-287.17%，扣非端预计6.38-7.58亿元，同比增长304.15%-380.18%；2022Q4，公司预计实现归母净利润0.86-2.06亿元。 盈利预测：根据公司业绩预告中值，我们上调盈利预期。预计2022-2024年公司归母净利润分别为7.5，8.9，10.8亿元，对应增速262.0%，18.6%，22.1%，当前股价对应PE为24/20/16X，公司主业显著趋势向好，维持“买入”评级。 风险提示：新产品推广不及预期；商誉及无形资产减值；市场竞争加剧风险；新药研发风险；生长激素集采大幅降价风险。 【医药生物】悦康药业（688658.SH）-羟A急性缺血性脑卒中III期临床成功，重磅单品价值兑现可期 -20230111 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com 胡偌碧分析师S0680519010003huruobi@gszq.com 事件：2023年1月10日，公司宣布注射用羟基红花黄素A治疗急性缺血性脑卒中全国多中心III期临床研究达到主要终点，在主要疗效指标上展示出优效性，安全性特征良好。 观点：缺血性脑卒中患者基数达千万，神经保护药物具重磅发展潜力；羟基红花黄素A安全有效，III期临床成功推动羟A上市进程，预计峰值销售有望达30亿元。 盈利预测及投资评级。基于2022年Q4多地疫情影响，我们调