油料日报：大豆市场走货量小、花生持续消耗库存为主

期货研究报告|油料日报2023-01-11 大豆市场走货量小、花生持续消耗库存为主 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5259元/吨，较前日上涨30元/吨，涨幅0.57%。现 货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5368元/吨，较前日下跌10元/吨，现货基差A01+109， 较前日下降39；吉林地区食用豆现货价格5430元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差 A01+171，较前日下降50；内蒙古地区食用豆现货价格5433元/吨，较前日下跌40元/吨，现货基差A01+174，较前日下降70。 上周豆一国内期货价格表现平缓，周内价格在5143-5263元区间内小幅波动，上周五最 终报收5177元/吨，与上上周五相比，下跌2元。外盘方面，上周美豆期货价格波动较大，下跌明显，CBOT大豆前三个交易日一路下跌，最后一日稍有回调，价格从1524美分跌至最终的1492美分，回调明显。现货方面，中储粮大豆收购价格继续下调，东北大豆上周仍在下行区间，南方大豆价格也有所下调。随着大豆购销逐步接近尾声，春节前大豆价格或无明显调整。鉴于基层余粮较大，后续进口大豆价格也或有回落可能对市场的支撑或有所减弱，政策端也暂无明显的利多消息，预计本周大豆价格或相对稳定，节后市场目前来看暂无明显好转迹象。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10134元/吨，较前日下跌24元/吨，跌幅0.24%。现货方面，辽宁地区现货价格10333元/吨，较前日持平，现货基差PK01+197，较前日上涨24，河北地区现货价格10354元/吨，较前日持平/吨，现货基差PK01+218，较前日上涨24，河南地区现货价格10488元/吨，较前日持平，现货基差PK01+352，较前日上涨24，山东地区现货价格9955元/吨，较前日持平，现货基差PK01-181，较前日上涨24。 上国内花生价格平稳运行。截止至2023年1月6日，全国通货米均价为10680元/吨， 较上上周上涨20元/吨。上周终端表现疲软，产区交易进入收尾阶段，购销有限。而油厂方面，预计本周将陆续停机停收，上周油厂持续下调收购报价，对市场心态有所影， 商品米报价总体持稳。短期来看，春节临近，市场采购将陆续结束，油厂采购进入尾声，花生价格缺乏波动因素，预计本周花生价格震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、2023年1月10日至1月11日预期内，马来西亚棕榈油种植区：马来半岛有中雨到大雨；沙巴州持续小雨，局部中雨；砂拉越州局部中雨。印度尼西亚棕榈油种植区：苏门答腊岛南部地区有中雨到大雨；加里曼丹岛中部地区持续中雨；苏拉威西岛有小雨。 2、巴西南部地区降雨不足，或影响大豆和玉米结荚/灌浆。南里奥格兰德州/帕拉纳州：周一至周二天气大体干燥。周一至周二气温接近至高于正常温度。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：周一至周二有分散性阵雨。周一至周二气温接近正常温度。作物影响（大豆/玉 米）：本周末将有一个锋面经过，此前巴西南部地区保持干燥。近期南部降雨有些令人失望，这引起人们对玉米和大豆繁殖及灌浆/结荚的担忧。此外，巴西中部和北部地区的天气继续对大豆结荚有利。 3、阿根廷炎热干燥天气将持续至周中，给作物带来进一步压力。阿根廷干燥天气将持续到本周中，届时将有一个锋面经过。锋面为局部地区带来阵雨，部分地区降雨量会多一些。尽管如 此，即使最大模式的降雨量也无法扭转全国土壤的干燥情况。在锋面移动之前，气温将持续几天上升到接近100华氏度以上，这将给作物带来进一步压力。 4、据外媒，OilWorld在其最新预测中预计，在2022/2023年市场年度，全球棕榈油产量将增加 290万吨，至8020万吨，而2021/2022年期间将增加120万吨。在本报告所述期间，OilWorld 预计印尼将增加220万吨至4770万吨，其次是马来西亚，小幅增加30万吨至1850万吨，世界其他地区将增加40万吨至1400万吨。2022/2023年棕榈油库存与使用量之比预测为20.0%，远高于五年历史平均水平18.7%，而2021/2022年为20.4%。 5、USDA�口检验报告：截至2023年1月5日当周，美国大豆�口检验量为1438183吨，符 合预期，截至2023年1月5日当周，美国对中国（大陆地区）装运1113932吨大豆，占�口检验总量的77.45%，上周是62.08%。本作物年度迄今，美国大豆�口检验量累计为30076241 吨，上一年度同期31780111吨。 6、南美专家MichaelCordonnier：由于干旱，南里奥格兰德州当局已宣布45个城市进入紧急状态。巴西国家气象局(Inmet)对南里奥格兰德州的预报称，近期下雨的可能性很小，下一次下雨的时间是1月12日。在其他南部的圣卡塔琳娜州和帕拉纳州，天气预报称将有小阵雨和分散的阵雨。与巴西南部不同，巴西中部的天气模型预测圣保罗州、南马托格罗索州、米纳斯吉拉斯州、戈亚斯州、马托格罗索州和马托皮巴州将�现大雨。中部的过度潮湿可能会推迟已经在马托格罗索州和戈亚斯州部分地区进行的大豆收获工作。 7、1月9日，全国主要油厂豆粕成交14.08万吨，较上一交易日增加3.53万吨，其中现货成交 13.36万吨，远月基差成交0.72万吨。开机方面，全国开机率小幅下降至73.35%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com