油料日报：大豆市场多观望为主，花生行情维稳

期货研究报告|油料日报2022-12-16 大豆市场多观望为主，花生行情维稳 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5241元/吨，较前日下降78元/吨，跌幅1.5%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5582元/吨，较前日下跌9元/吨，现货基差A01+341，较前日上涨69；吉林地区食用豆现货价格5670元/吨，较前日持平，现货基差A01+429，较前日上涨78；内蒙古地区食用豆现货价格5633元/吨，较前日持平，现货基差A01+392，较前日上涨78。 上周豆一2301合约最高5642元/吨，最低5551元/吨，行情稳定，波动不大，最终报收5611元/吨。外盘方面，上周CBOT大豆价格一路上扬，从周一的1435美分一路上涨达到1482美分。国产大豆现货价格持续下跌，终端需求暂无明显改善，市场购销清淡。近期南美干旱炒作愈演愈烈，巴西大豆增产预期可能被阿根廷大豆减产预期部分抵消。上周国储持续下调收购价，各粮企也随之下调收购价，部分贸易商停收观望。目前美国大豆压榨消费保持旺盛，�口向好，外盘整体偏强运行，提振豆一盘面。不过由于国产大豆现货供应压力较大，期价上行受限。短期来看，随着01合约交割月的逐渐临近，基差回归仍在路上，预计短期内豆一盘面仍将持续弱势震荡态势。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10062元/吨，较前日下跌32元/吨，跌幅0.3%。现货方面，辽宁地区现货价格10417元/吨，较前日上涨28元/吨，现货基差PK01+355，较前日上涨60，河北地区现货价格10569元/吨，较前日持平，现货基差PK01+507，较前日上涨32，河南地区现货价格10506元/吨，较前日持平，现货基差PK01+444，较前日上涨32，山东地区现货价格9983元/吨，较前日上涨12元/吨，现货基差PK01-79，较前日上涨44。 上周国内花生价格平稳偏弱运行。截止至2022年12月9日，全国通货米均价为10760 元/吨，环比下跌20元/吨。国内交通管制逐步放松，产区走货不见明显好转，油厂收购 价格下调，停机工厂暂无开机计划，花生价格弱势运行。本周产区交通逐步恢复，从上货量以及市场走货情况来看暂未表现良好。两广市场进口花生陆续到港，印度花生存在价格优势，国内花生销售进度明显下降。油厂到货量有限，成交价格走弱。后市来看，新年春节临近，市场备货时间仅剩20余天，产区低上货量继续支撑产区价格。仍需关注市场成交以及花生油销售进度。预计近期花生价格震荡调整。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西大豆和玉米产区较为干燥，天气普遍利好。【南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报】周三至周六天气大多干燥。至周六气温接近至低于下常水准。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部天气预报】至周六零星阵雨。至周六气温接近正常水准。作物影响（大豆/玉米）：本周巴西中部和北部地区零星阵雨继续，呈现季节性特点。一个锋面周一移动至南部地区，但之后本周余下时间将较为干燥。周末将�现一些阵雨，但南里奥格兰德州降水量较少。干燥的天气令人担忧，并开始创造一些压力，因过去六周左右降雨一直低干正常水平。除此之外，大部分玉米和大豆种植区的天气持续普遍利好。 2、阿根廷大豆主产区干燥天气仍对大豆和玉米作物不利。周末一锋面系统进入阿根廷玉米、大豆和小麦产区，消除了上周�现的极端热浪。降雨不是很大，干旱继续对玉米和大豆生长及播种产生负面影响。虽然本周不会炎热，但大多为干燥天气。整体上来看，在降雨变得更连续以前，天气条件持续对玉米和大豆不利。 3、2022年12月15日至12月16日预期内，马来西亚棕榈油种植区：马来半岛大部分地区大雨，东北部地区有大暴雨；沙巴州持续小雨；砂拉越州东部地区有中雨。印度尼西亚棕榈油种植区：苏门答腊岛持续小雨到中雨；加里曼丹岛北部地区有中到大雨；苏拉威西岛西部地区有大雨，其余地区中雨。 4、12月14日至12月22日期间，巴西大豆主产区中，西部地区地区维持降雨预期，中部、南部、东南部地区降雨增加明显。阿根廷大豆主产区中，南部主产区中，布宜诺斯艾利斯州有局部小雨；中部主产区中，科尔多瓦州有局部小雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有局部小雨。12月22日至12月30日期间，巴西北部、中部地区降雨明显增加，南部地区降雨维持预期，东南部局部地区降雨小幅减少。阿根廷大豆主产区中，南部主产区中，布宜诺斯艾利斯州有小到中雨；中部主产区中，科尔多瓦州、圣达菲州有小雨到中雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小到中雨。 5、据外媒报道，马来西亚研究机构CGS-CIMB表示，即使马棕油库存可能在12月份进一步下降，因产量下降和季节性因素影响。然而�口因节日需求而增加，因此毛棕榈油价格可能会保持坚挺。另外。由于市场对供应风险的担忧，生物柴油需求有所上升以及从中国进口的食用油也将会增加。House预计明年第一季度初棕榈油价格为每吨3800至5000令吉。值得注意的 是，明年第一季度也是棕榈油的最低生产季。house还表示，随着更多外国工人的进入，马棕油供应会恢复，而全球增长放缓可能会抑制需求，因此他们认为毛棕榈油价格可能会从明年第二季度开始走软。 6、2月14日，豆油成交20000吨，棕榈油成交3700吨，总成交比上一交易日减少24400吨，降幅50.73%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com