汽车行业简评报告：特斯拉全系降价，新能源车市场竞争加剧

特斯拉全系降价，新能源车市场竞争加剧 汽车|行业简评报告|2023.01.09 评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 0.2 汽车 沪深300 0 -0.2 -0.4 5-Jan 25-Oct 14-Aug 3-Jun 23-Mar 10-Jan 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 广州车展：自主强化豪华布局，合资电动车加速投放 汽车行业周报：广州车展开幕在即，自主合资新车型百花齐放 汽车行业周报：中央经济工作会议报告鼓励新能源汽车消费，车市短期承压不改长期增长趋势 核心观点 特斯拉国产车型全系降价，20-30万级别纯电车市场竞争加剧 1、特斯拉2022年9月以来频繁进行降价、保费降低等优惠措施 2023年1月6日，特斯拉对Model3和ModelY系列车型价格进行了 大幅下调,具体调整如下：1）Model3后驱版降价3.6万，从26.59万降 至22.99万；2）Model3高性能版降价2万元，从34.99万降至32.99 万；3）ModelY后驱版降价2.9万，从28.89万降至25.99万；4）ModelY长续航版降价4.8万，从35.79万降至30.99万；5）ModelY高性能版降价3.8万，从39.79万降至35.99万。此前的10月24日，特斯拉 全系车型也进行了较大幅度的降价，且在9月份就曾推出保险补贴和尾款减免等优惠措施。 2、特斯拉降价将提升20-30万级别纯电车型间的竞争烈度 1）特斯拉Model3降价后价格区间为23万元-33万元之间，预计将与原本处于该价位的比亚迪海豹、零跑C01和小鹏P7等纯电轿车进行更为直接的竞争。2）特斯拉ModelY降价后的价格区位为26万元-36万元区间，预计将加剧与蔚来ET5、极氪001、比亚迪唐EV、问界M5EV等车的竞争。 3、特斯拉2022全年销量不达预期，2023年新车型投放值得期待 特斯拉2022年全年产量为1369611辆，同比增长47%；全年交付量为 1313851辆，同比增长40%。虽然涨势依旧较强，但未达成马斯克在2022年初定下的产销量提升50%的目标。我们认为销量不达预期主要原因是特斯拉在售车型品类较为单一，且2022年竞品大量投放市场导致市场竞争烈度持续提升。2023年，特斯拉预计将有电动跑车Roadster2、电动皮卡Cybertruck、电动重卡Semi三款车型量产交付，新车型的投放有望助力特斯拉销量持续增长。 4、以价换量，2023年关注特斯拉供应链企业营收端表现 通过大幅降价，2023年特斯拉在售车型Model3和ModelY的销量有望得到强力支撑，有望为供应链企业营收端带来正向贡献。国内特斯拉供应链建议关注标的：拓普集团、旭升股份、三花智控等。 车市：12月第五周乘用车零售持续上升，2022年乘用车零售2070万辆。据乘联会，12月第五周（12月26-31日）乘用车市场零售74.8万辆，环比上周增长37%，较上月同期增长21%；12月乘用车市场零售 242.5万辆，同比去年增长15%，较上月增长47%，12月全国乘用车厂商批发227.3万辆，同比下降4%，环比增长12%；2022年乘用车市场零售2070万辆，同比增长1.8%；2022年，乘联会预计狭义乘用车批发2320万辆，同比2021年2110万辆，增量210万辆，增长10%。 投资建议：1)乘用车建议关注：长安汽车、比亚迪、长城汽车、上汽集团、江淮汽车等。2）商用车建议关注：中国重汽、潍柴动力、威孚高科；3)汽车电子相关零部件供应商充分受益智能化进程加速，建议关注拓普集团、伯特利、德赛西威、科博达、中鼎股份。4）一体化压铸相关标的：广东鸿图、爱柯迪和文灿股份等；5）高压快充相关标的：永贵电器、欣锐科技、瑞可达等。 风险提示：政策退坡超预期，缺芯缓解进度不及预期，汽车行业复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。 目录 1特斯拉国产车型全系降价，突破历史新低1 2行情回顾2 3行业数据情况4 4行业公告和行业新闻7 5行业主要公司估值情况8 6风险提示9 插图目录 图1申万一级行业周涨跌幅（%）3 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）3 图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）3 图4汽车行业历史PB4 图5当周日均批发/零售量同比（%）5 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）5 图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%）5 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）5 图9乘用车累计销量及增速（万辆，%）5 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）6 图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）6 图12各车型同比增速（%）6 图13个车型占比（%）6 图14行业库存系数6 图15库存预警系数6 图16主要原材料：钢板（元/吨）7 图17主要原材料：聚丙烯（元/吨）7 表格目录 表12022年9月以来特斯拉优惠情况1 表2特斯拉model3及对标车型参数对比1 表3特斯拉modelY及对标车型参数对比2 表4行业主要公司估值情况8 1特斯拉国产车型全系降价，突破历史新低 2023年1月6日，特斯拉宣布国产车型全系降价。具体按照车型版本而言，特斯拉 Model3后驱版本从26.59万降至22.99万，Model3高性能版本从34.99万降至32.99 万；ModelY后驱版从28.89万降至25.99万，ModelY长续航版从35.79万降至30.99万，ModelY高性能版从39.79万降至35.99万。降价幅度区间为2万-4.8万之间，创下历史最低价格，交付周期也进一步缩短至1~4周。 特斯拉在2022年下半年频繁推出购车优惠措施，其2022年第一次直接降价发生在 10月24日，此次价格下调之前，特斯拉在2022年9月也陆续推出包括保险补贴和尾款 减免等优惠措施，随后特斯拉在2022年年末又进一步加大优惠促销力度。 表12022年9月以来特斯拉优惠情况 时间 车型版本 降价&保险补贴措施 2022.9.16-2022.9.30 各车型版本 期间完成提车，并在特斯拉店内购买保险的车主，可享受8000元保险补贴 2022.10.24 Model3后驱版本 降价1.4万元，27.99万元降至26.59万元 2022.10.24 Model3高性能版本 降价1.8万元，36.79万元降至34.99万元 2022.10.24 ModelY后驱版本 降价2.8万元，31.69万元降至28.89万元 2022.10.24 ModelY长续航版本 降价3.7万元，39.49万元降至35.79万元 2022.10.24 ModelY高性能版本 降价2.0万元，41.79万元降至39.79万元 2022.11.8-2022.11.30 各车型版本 购买现车及合作保险机构车险组合并按期完成提车，尾款可减8000元 2022.12.7-2022.12.31 各车型版本 期间购买符合条件的特斯拉现车并完成交付，将额外享受6000元福利 2023.1.6 Model3后驱版本 降价3.6万元，降至22.99万元 2023.1.6 Model3高性能版本 降价2.0万元，降至32.99万元 2023.1.6 ModelY后驱版本 降价1.61万元，降至25.99万元 2023.1.6 ModelY长续航版本 降价3.8万元，降至30.99万元 2023.1.6 ModelY高性能版本 降价2.8万元，降至35.99万元 资料来源：特斯拉中国，新浪网，首创证券 特斯拉Model3经过此次降价，Model3后驱本和Model3高性能版本降价后价格区间为23万元-33万元之间。价格已经下探到了23万元，触及不少自主品牌新能源汽车的价格区间，如比亚迪海豹，零跑C01和小鹏P7等。 表2特斯拉model3及对标车型参数对比 序号 车名 图片 价格（万） 长*宽*高(mm) 续航里程 (km) 电机最大总功率 1 特斯拉model3 22.99-32.99 4694*1850*1443 556/675 (CLTC) 194/357kw 2 比亚迪海豹 21.28–28.99 4800*1875*1460 550/650/700 150/230/390kW (CLTC) 3 零跑C01 19.38-29.48 5050*1902*1509 525/606/630 200/400kW /717 (CLTC) 4 小鹏P7 23.99-28.58 4880*1896*1450 480/586/670(NEDC) 196/203/348kW 5 长安深兰STL3纯 18.99-22.19 4820*1890*1480 515/705 160/190kw 电版 (CLTC) 6 比亚迪汉EV 21.78-29.18 4975*1910*1495 610/715 180/380kW (CLTC) 7 宝马i3 34.99~ 4872*1846*1481 526/592(CLTC) 210/250kW 资料来源：汽车之家，首创证券 特斯拉ModelY系列降价后的价格区位为26万元-36万元区间，预计与蔚来ET5和 极氪001、小鹏G9等纯电车型的竞争将加剧。 表3特斯拉modelY及对标车型参数对比 序号 车名 图片 价格（万） 长*宽*高(mm) 续航里程(km) 电机最大总功率 1 特斯拉ModelY 25.99-35.99 4750*1921*1624 545/615/660 194/331/357kW (CLTC) 2 蔚来ET5 32.80-38.60 4790*1960*1499 560/710/100 360kw 0 (CLTC) 3 极氪001 30-38.6 4970*1999*1560/1 546/656/741 200/400kw 548 /1032 (CLTC) 4 比亚迪唐EV 28.28-34.28 4900*1950*1725 600/635/730 168/180/380kw (CLTC) 5 问界M5EV 28.86-31.98 4785*1930*1620 552/620 200/365kw (CLTC) 6 小鹏G9 30.99-34.99 4891*1937*1680 570/650/702 230/405kW (CLTC) 7 大众-一汽 19.39-29.39 4592*1852*1629 425/600 125/150/230kW ID.4CROZZ 资料来源：汽车之家，首创证券 2行情回顾 (CLTC) 汽车板块上周表现：汽车板块上周+3.9%，高于沪深300的2.8%。细分板块看，商用载货车+3.7%，商用载客车+3.2%，汽车服务+1.6%，汽车零部件+4.7%，乘用车+2.4%。 个股表现：奥联电子、通达电气、秦安股份、华阳集团、银轮股份等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体2.18倍，乘用车为2.55倍，零部件是2.16倍。 图1申万一级行业周涨跌幅（%） 5.25.14.9 4.5 3.93.93.93.6 3.23.02.82.82.82.8 2.72.72.42.32.2 2.22.22.1 0.8 0.30.10.0 -0.1 -1.0-1.2 计通电家轻汽房有化机沪公建建食非医传银电钢国纺商综采交休农算信气用工车地色工械深用筑筑品银药媒行子铁防织业合掘通闲林机设电制产金设事材装饮金生 备器造属备业料饰料融物 军服贸工装易 运服牧输务渔 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 300 -2.0 资料来源：Wind，首创证券 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0